每日提示
- 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。
近期要闻
- 中国对美国和加拿大猪肉进口加征关税，提振市场信心。
- 五一假期结束，居民消费意愿回落，压制短期鲜猪肉消费。
- 国内生猪养殖利润维持偏低位，大猪出栏积极性短期尚好。
- 生猪现货价格短期震荡偏弱，期货短期整体维持震荡偏弱格局。
多空关注
- 利多：国内生猪存栏同比回落；国内生猪现货价格继续下跌空间或有限。
- 利空：国内宏观环境受中美关税战影响存在悲观预期；生猪猪肉消费五一后进入淡季。
当前主要逻辑
- 市场聚焦生猪出栏情况和鲜肉需求。
- 主要风险点：生猪存栏维持相对高位，出栏增多预期猪肉价格承压；国内猪肉消费信心不足，需求不旺。
生猪观点和策略
- 基本面：五一小长假结束，国内出栏积极性减弱，生猪价格节前小幅反弹，节后或回归弱势，预计节后本周供给或猪、肉双减。国内宏观环境预期偏悲观，压制短期鲜猪肉消费，前期中国对美国和加拿大猪肉进口加征关税，提振市场信心。综合来看，预计本周市场或供需双减、猪价短期回归震荡格局。关注月底集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态变化情况。
- 基差：现货全国均价14360元/吨，2509合约基差420元/吨，现货升水期货。偏多。
- 库存：截至3月31日，生猪存栏量41731万头，环比减少0.8%，同比减少2.2%；截至2月底，能繁母猪存栏为4066万头，环比变动0，同比增加0.6%。偏多。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。
- 主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。
- 预期：五一节后生猪供需均有所减少，预计本周猪价回归区间震荡格局；生猪LH2509：13700至14100附近区间震荡。
生猪期货行情
- 基差与价差走势：如图1、图2所示，生猪期现基差走势和1-3、1-5、1-9合约价差走势显示，基差和价差整体呈波动趋势。
- 各规格猪均价：如图3、图4、图5所示，商品猪出栏、白条及36城猪肉均价走势显示，生猪价格整体呈波动趋势。
- 仔猪指标：如图6、图7所示，二元母猪均价、7kg仔猪均价及淘汰母猪均价走势和仔猪料肉比及存活率显示，生猪价格整体呈波动趋势。
- 农村部存栏：如图8、图9所示，月度生猪存栏及环比走势和月度能繁母猪存栏显示，生猪价格整体呈波动趋势。
- 规模场存栏：如图10、图11所示，商品猪存栏走势和周度90kg以下和150kg以上猪占比走势显示，生猪价格整体呈波动趋势。
- 猪肉进口：如图12所示，月度猪肉进口走势显示，生猪价格整体呈波动趋势。
- 育肥成本：如图13所示，育肥成本走势显示，生猪价格整体呈波动趋势。
- 饲料盈利预期：如图14所示，周度生猪饲料盈利预期显示，生猪价格整体呈波动趋势。
- 出栏：如图15、图16、图17所示，月度生猪出栏量走势、周度生猪出栏均重走势和周度生猪出栏利润走势显示，生猪价格整体呈波动趋势。
- 利润：如图18、图19所示，周度自繁自养及外购仔猪利润走势显示，生猪价格整体呈波动趋势。
- 替代：如图20所示，猪牛肉价差走势显示，生猪价格整体呈波动趋势。
屠宰端
- 价格：如图21、图22、图23所示，毛白价差走势、白条均价走势和36城均价走势显示，生猪价格整体呈波动趋势。
- 利润：如图24所示，周度屠宰加工利润走势显示，生猪价格整体呈波动趋势。
- 鲜肉需求：如图25、图26所示，生猪每日屠宰量及开工率和周度屠宰企业鲜销率和冻品库存率显示，生猪价格整体呈波动趋势。
需求端
- 消费：如图27所示，年度猪肉消费总量走势显示，生猪价格整体呈波动趋势。
- 猪粮比：如图28所示，生猪下跌和上涨历史走势显示，生猪价格整体呈波动趋势。
- 收放储：如图29、图30所示，生猪收储情势图和生猪放储情势图显示，生猪价格整体呈波动趋势。
研究结论
- 综合分析基本面、基差、库存、盘面、主力持仓和预期等因素，预计本周猪价回归区间震荡格局；生猪LH2509：13700至14100附近区间震荡。
