核心观点： 天然橡胶市场近期呈现震荡走势，RU主力09合约和NR主力08合约价格波动较大，受国内外供需关系、宏观经济环境以及地缘政治因素等多重因素影响。
关键数据：
- RU主力09合约： 近期价格下跌，从13860点下跌至13835点，跌幅为0.82%。
- NR主力08合约： 近期价格先跌后涨，从11970点上涨至12020点，涨幅为0.08%。
- 青岛保税区库存： RU区内库存连续5周环比去库，但近24周平均库存同比去库；NR区外库存连续2周环比累库，但近24周平均库存同比去库。
- 国内轮胎产线： 全钢轮胎产线开工率环比减产，但半钢轮胎产线开工率环比增产。
- 国内外胶价： 销地WF价格、越南3L混合价格、泰国烟片价格、产地标二价格、烟片胶船货价格、泰标近港船货价格、马标近港船货价格、人民币混合胶现货价格等均出现波动。
研究结论：
- RU： 国内库存去库速度放缓，边际累库；国际胶价下跌，进口胶增量，相对利空RU；轮胎需求疲软，利空RU；厄尔尼诺指数升温，利空RU。综合来看，RU短期承压，关注低位支撑。
- NR： 国内库存去库，但近月合约仓单注销速率加快，利多NR近月月差；轮胎需求疲软，利空NR；出口胶量环比减少，相对利多NR。综合来看，NR短期偏强，关注上方压力。
- BR： 国内库存累库，但边际累库速度放缓；轮胎需求疲软，利空BR；泰国胶水-杯胶价差走弱，利多BR-RU价差。综合来看，BR短期承压，关注上方压力。
交易策略：
- RU： 观望，关注低位支撑。
- NR： 空单持有，关注上方压力。
- 套利： RU2509-NR2509价差报收+1855点，触及止损，宜减持观望。
- 期权： RU2509购15500合约报收89点持有，止损宜下移至周一高位处。
