宏观逻辑
美联储降息预期偏缓，地缘问题持续升温，关税博弈影响减弱，美元指数回升，有色金属承压整理。市场内部出现分化，铜、铝系因贸易扭曲带来的供应偏紧支持价格偏强；镍、不锈钢供增需弱，偏弱势；锡矿端有支撑，铅成本支撑与刚需支持仍存，锌小幅降库，弱预期紧现实继续震荡。
有色金属策略
- 铜：国内需求进入淡季，供给旺盛，基本面阶段性转弱，但沪铜走势坚挺，全球库存结构性矛盾是主要支撑。中东局势升温，伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡，原油价格大涨，带动大宗商品价格走高。美国提高钢铝关税至50%，市场对铜关税加征的担忧走强，美铜溢价走高，美铜溢价走高，美国市场对全球铜资源的虹吸仍在持续。纽约铜库存超越LME库存，成为全球第一大库存地，未来美铜或将逐步取代伦铜成为全球铜市新的定价基准。美国制造业扩张，美铜后续可能带动沪铜价格向上突破。沪铜短期上方压力区间在79000-80000元/吨，下方支撑区间在76000-77000元/吨。期权策略：卖出远月轻度虚值看跌期权或构建卖出跨式做空波动率。
- 锌：地缘风险升温，美元回升，宏观驱动谨慎偏空，锌供需偏空未改，下游需求偏淡开工多回落。锌整理走势暂延续，21600-21800附近支撑暂有效，上方22000-22100压力仍存，线下延续逢高偏空思路为主，近月相对偏弱，月间反套波动持有。
- 铝产业链：现货升水维持高位，但在板块共振下铝价高位回调，建议短线偏空思路对待，08合约上方压力区间20700-21000，下方支撑区间19500-19800，期权方面可考虑卖出虚值看涨期权或熊市价差策略。氧化铝现货价格继续下降，在产产能小幅减少，矿端扰动悬而未决，建议空单谨慎续持，09合约上方压力区间3300-3500，下方支撑区间2600-2800，期权方面可考虑买入虚值看跌期权做保护。铸造铝合金震荡走弱，行业过剩现状压制盘面上行高度，且与铝价联动较紧密，建议偏空思路对待，11合约上方压力区间20000-21000，下方支撑区间18000-19000，期权方面可以考虑买入虚值看跌期权做保护。
- 锡：锡供应端近紧远松，叠加有色板块共振影响。建议短线波段操作为宜，高抛低吸。需关注矿端情况以及宏观影响，上方压力区间270000-290000，下方支撑区间245000-250000。期权方面可考虑买入虚值看涨期权。
- 铅：地缘风险回升，避险情绪仍存，国内铅供需双弱，库存小降，震荡格局延续。铅区间窄幅波动略回升，下方短期继续关注16500-16600支撑，上档继续关注16800-17000压力，反复探涨不利则延续区间思路，期权双卖策略。
- 镍及不锈钢：中东地缘扰动，避险情绪继续升温，美元回升，精炼镍总体供应过剩格局延续，下游需求偏淡，驱动偏弱，矿端相对坚挺但支持渐弱。镍偏弱下寻支撑，12.2-12.3万元线下延续偏空思路为主，下档支撑暂看11.5-11.6万元附近。不锈钢供需双弱，当前虽有减产但仍需看实际情况，成本端支撑较弱，现货库存偏高仍有累库发生，净出口有所扩大，继续关注内需变化。不锈钢下观12300-12400附近整理，压力位暂看12800-13000，镍/不锈钢偏弱整理。
有色金属行情回顾
各品种期货价格涨跌情况及涨跌幅对比。
有色金属持仓分析
各品种期货持仓情况分析。
有色金属现货市场
各品种现货价格涨跌情况。
有色金属产业链
各品种产业链上下游情况及价格走势分析，包括库存变化、加工费变化、现货市场价格等。
有色金属套利
各品种期货与现货、不同合约之间的套利机会分析。
有色金属期权
各品种期权市场波动率、成交持仓变化、持仓量认购认沽比等分析。
