宏观面，美联储官员对降息态度存在分歧，沃勒称最早7月降息，而巴尔金认为目前无紧迫理由。基本面，锌矿进口量上升，加工费和硫酸价格上涨带动冶炼厂利润修复，生产积极性增加；国内新增产能释放叠加检修产能复产，供应增长加快；进口窗口关闭后，进口锌流入量下降。需求端，下游进入淡季，加工企业开工率下降。锌价弱势运行，下游消费转淡且前期低价采买较多，库存出货减慢，国内社库回升，海外延续去库。技术面，持仓减量显示空头减弱，测试21800关口，关注MA10压力。操作建议暂时观望，或逢高轻仓做空。关键数据：沪锌主力合约收盘价21980元/吨，9-月合约价差14025元/吨，LME三个月锌报价26492.5美元/吨，沪锌总持仓量258手，前20名净持仓20814手，仓单7719吨，上期所库存42864吨，LME库存126225吨，上海0#锌现货价21950元/吨，昆明50%锌精矿到厂价16940元/吨，国内精炼锌产量58.3万吨，锌社会库存6.06万吨，镀锌板产量232万吨，销量234万吨，房屋新开工面积23183.6万平方米，汽车产量264.2万辆。研究结论：锌价短期弱势，关注21800关口及MA10压力，建议观望或逢高轻仓做空。
