行情概览
- 2025年6月23日，生猪注册仓单750手。
- LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月受现货下降重利好后市影响震荡偏强运行。
- 主力合约（LH2509）增仓945手，持仓约7.71万手，最高价14010元/吨，最低价13925元/吨，收盘于13980元/吨。
重点数据追踪
- 全国粮库收购平均价：2,100-3,000元/吨。
- 全国生猪出栏价：912-18元/公斤。
- 样本企业屠宰量：40,000-300,000头。
- 期货价格：01合约13605元/吨，03合约12775元/吨，05合约12985元/吨，07合约13450元/吨，09合约13980元/吨，11合约13490元/吨。
- 主力基差：河南地区基差波动。
- 09-11合约价差：-1,500至0元/吨。
基本面分析
- 能繁母猪存栏量显示3-12月生猪供应量逐月增加，但幅度有限。
- 仔猪数据看，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加。
- 需求端上半年属需求淡季，下半年属需求旺季。
- 肥标差或震荡调整。
- 市场多空逻辑：
- 空头：养殖端降重缓慢，供应压力未完全释放；后续出栏量有望持续增加；二三季度需求对猪价支撑有限。
- 多头：冻品库存增加空间；现货价格韧性强；后续出栏增量有限，三四季度进入消费旺季。
策略建议
- 观点：震荡调整。
- 核心逻辑：
- 生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难明显上涨。
- 近期现货市场“宰量增-体重降-猪价稳”的良性三角关系，需求端对猪价有支撑。
- 150Kg与标猪价差企稳反弹，削弱散户降重意愿。
- 2509合约对现货贴水，养殖端降重利好09合约。
- 建议：暂时观望。
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