资产配置日报：主线未明

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明1[Table_Title]资产配置日报：主线未明[Table_Title2]复盘与思考:后上，整体延续窄幅震荡格局，各期限单日变化不到0.5bp。年国债活跃券持平于1.84%；10年、30年国债期货主力合约小幅下跌0.01%、0.04%。指数在走强，前期拥挤的美元空头交易可能在进行回补。0.03%，仅热轧卷板表现偏弱，小幅收跌0.16%。后地产周期的玻璃价格小幅上涨0.1%。单加权发行利率环比上行0.4、2.8bp，分别至1.68%、1.74%。地前，市场或维持震荡。利多信号落地后，止盈力量或将顺势增强，债市波动随之放大。转，做多思维对行情的提振效果还有待观察。数从上周五的91%下降到80%，暂不能断言小微盘“祛魅”行情已经结束。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2上涨，或与技术制裁升温的预期相关。据环球网，美国商务部已通知台积电、三星等全球主要半导体制造商，计划撤销这些公司在中国大陆使用美国技术的豁免，在自主可控逻辑推动下，光刻机、半导体指数分别上涨3.35%、1.24%。同时，AI穿戴设备指数上涨2.06%，或与小米即将召开发布会，推出AI眼镜相关。Wind稳定币概念上涨8.4%，可能受跨境支付通于6月22日正式开通运行的推动。此外，油气开采指数也在伊朗威胁关闭霍尔木兹海峡的推动下实现了3.60%的涨幅。港股方面，恒 生指数和恒生科技分别上涨0.67%和1.05%。AH股溢价指数（HSAHP.HI）下跌0.22%至130.28，处于2021年以来的低位，意味着港股相对于A股的性价比仍处于低位。南向资金净流入78.95亿元（港元，下同），其中建设银行净流入8.44亿元，延续6月12日以来的净流入趋势；阿里巴巴净流出12.86亿元，小米集团和腾讯控股也小幅净流出，资金继续流出互联网板块；泡泡玛特买卖差额转为正值，净流入4.12亿元，行情对应上涨1.92%。整体来看，市场在大幅下跌后修复，仍然处于5月中旬以来的震荡框架中。不过海外“乱纪元”的叙事并未改变，继关税之后，中东地缘冲突爆发，美国搅入其中，进一步推升不确定性。若利空事件再度发生，做多思维可能仍然会面临压力测试。在这种情况下，我们不能忽视对避险资产的配置，对于弹性品种的博弈，“见好就收”或是相对稳健的交易策略。风险提示货币政策出现超预期调整。本文假设国内货币政策维持当前力度，但假如国内经济超预期放缓、或海外货币政策出现超预期变化，国内货币政策相应可能出现超预期调整。流动性出现超预期变化。本文假设流动性维持充裕状态，但假如流动性投放少于往年同期，流动性可能出现超预期变化。财政政策出现超预期调整。本文假设国内财政政策维持当前力度，但假如国内经济超预期放缓，国内财政政策相应可能出现超预期调整。[Table_Author]分析师：刘郁联系人：刘谊联系人：王小艺联系人：洪青青邮箱：liuyu9@hx168.com.cn邮箱：liuyi8@hx168.com.cn邮箱：wangxy21@hx168.com.cn邮箱：hongqq@hx168.com.cnSAC NO：S1120524030003SAC NO：SAC NO：SAC NO：联系电话：联系电话：联系电话：联系电话： 分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。评级说明公司评级标准以报告发布日后的6个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。行业评级标准以报告发布日后的6个月内行业指数的涨跌幅为基准。华西证券研究所：地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3投资评级说明买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15%增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15%推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10%中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4华西证券免责声明华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 客户。注相应更新或修改。所提到的公司的董事。