人形机器人行业跟踪报告：2025杭州人形机器人展顺利举行

股票研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 股票研究/2025.06.22 2025杭州人形机器人展顺利举行汽车 评级：增持 人形机器人行业跟踪报告 刘一鸣(分析师)房乔华(分析师) 021-38676666021-38676666 登记编号S0880525040050S0880525040065 本报告导读： 2025杭州国际人形机器人与机器人技术展览会顺利举行，展会的成功有力推动了我国机器人产业向高端化、国际化迈进，为构建具有全球竞争力的人形机器人产业生态奠定了里程碑式的基础。 投资要点： 我们认为，本次杭州人形机器人大会充分体现了政府和高校科研单位对于人形机器人产业的重视和支持，同时产学研的交流融合有望推动相关产业进入可持续发展的快车道。我们认为产业的发展有其内在的客观规律和周期，当前人形机器人产业仍处于由0到1的关键拐点阶段，产业发展初期的短期波动并不影响其长期的发展趋势，需重点关注产业链上具备确定性的优质公司，推荐拓普集团、肇民科技、均胜电子、新泉股份。 2025杭州国际人形机器人与机器人技术展览会顺利举行。6月20 日，2025杭州国际人形机器人与机器人技术展览会在浙江杭州开 幕，此次杭州人形机器人展由浙江省机器人产业发展协会与高登会展集团共同主办。本届杭州人形机器人展以“人形机器人赋能新型工 业化”为主题，吸引近300家知名企业携前沿技术与创新产品亮相，其中包括特斯拉、宇树、云深处、强脑、群核、阿里云、卓益得、清宝、卧龙集团等头部企业与行业知名企业参展，集中展示了人形机器人整机、仿生驱动、具身智能、脑机接口等，为观众呈现一场汇聚人形机器人上下游产业链资源的高水平国际盛会。 2025杭州人形机器人大会上多位政府及科研单位负责人发言。在杭 州人形机器人大会上，杭州市经信局高端装备处（汽车产业处）何 凤处长权威解读《杭州市促进人形机器人产业创新发展的若干政策措施》，释放地方政府强力扶持信号。浙江大学党委副书记、机器人研究院院长朱世强教授深度分享“关于机器人技术产业发展的思考和实践”；俄罗斯工程院外籍院士、苏州大学机电工程学院院长孙立宁教授前瞻阐述“具身智能机器人新质生产力创新发展”；国家自然科学基金委高技术研究发展中心研究员刘进长探讨“拥抱具身智能大模型，迎接产业发展新机遇”。 2025人形机器人产业链接大会等多项论坛为产业发展助力。在本次 杭州人形机器人展上还举办了2025人形机器人产业链接大会、2025 人形机器人技术创新投资出海论坛与2025人形机器人核心部件及具身智能装备安全性能标准研讨会暨产业生态共建会等多场高质量论坛，2025人形机器人产业链接大会由省经信厅主办，杭州市经信局、浙江省机器人产业发展协会、浙江省技术创新服务中心承办，旨在促进“技术攻关找合作、创新成果找应用、产品服务找市场”对接合作，构建人形机器人产业链生态，推动人形机器人产业创新发展。链接会聚焦地方重点企业推介与产业链资源精准对接，有效促进区域协作与产业生态构建。 风险提示：产业发展进程不及预期；国内政策落地不及预期；技术路线变更风险。 表1公司业绩预测与财务估值 代码 简称 收盘价 EPS（元） PE（倍） 评级 （元） 2024A2025E 2026E2024A 2025E 2026E 601689.SH 拓普集团 45.35 1.732.10 2.5926 22 18 增持 301000.SZ 肇民科技 41.71 0.590.78 1.0071 53 42 增持 600699.SH 均胜电子 16.86 0.681.15 1.4125 15 12 增持 603179.SH 新泉股份 44.88 2.002.76 3.4722 16 13 增持 资料来源：Wind，国泰海通证券研究注：收盘价为2025年6月20日价格 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当 然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 股票投资评级 行业投资评级 评级说明 增持相对沪深300指数涨幅15%以上 谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上 增持明显强于沪深300指数 中性基本与沪深300指数持平 减持明显弱于沪深300指数 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号邮编200011电话（021）38676666