4月乘用车批发创当月历史新高，2025中国智能汽车技术展举行

投资要点 投资建议：根据乘联会数据，4月乘用车零售175.5万辆，同比增长14.5%，环比下降9.4%；今年以来累计零售687.2万辆，同比增长7.9%。乘联会预计，在国家促消费和多省市对应的促消费政策的推动下，5月车展线下活动持续活跃市场气氛，预计5月车市增长相对平稳。5月7日，广东省人民政府办公厅发布关于印发广东省提振消费专项行动实施方案的通知，鼓励广州、深圳进一步放宽车辆购买限制，增发购车指标，引导深圳推行“久摇不中”个人可直接申领普通车指标的做法，推动汽车等消费由购买管理向使用管理转变。智能汽车方面，5月8日，由中国汽车工业协会、重庆市电源学会联合主办的“2025中国智能汽车技术展”开幕，展会以“启新潮、驭未来”为主题，围绕汽车产业前瞻研究、趋势战略、产业瓶颈、技术突破等焦点问题展开深入探讨，推动汽车产业链技术共享、资源互通，将高质量科技创新成果转换成新质生产力。投资机会方面，建议关注在技术研发、市场拓展以及受益于政策补贴和基础设施建设完善的新能源汽车整车及产业链相关企业；建议关注在智能驾驶算法、传感器、智能座舱等核心领域有技术积累和创新的企业，以及积极布局智能汽车领域的传统车企；建议持续关注重卡报废更新给行业内销带来的机会以及天然气重卡纳入补贴范围给天然气重卡板块带来的机会。 乘用车：4月乘用车零售175.5万辆，同比增长14.5%，环比下降9.4%；今年以来累计零售687.2万辆，同比增长7.9%；4月乘用车批发219.0万辆，同比增长10.7%，环比下降9.2%，今年以来累计批发846.8万辆，同比增长11.1%。 建议关注具备创新能力和市场拓展优势的车企。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、小鹏汽车（9868.HK）、上汽集团（600104）、长安汽车（000625）、广汽集团（601238）、零跑汽车（9863.HK）。 新能源汽车：4月新能源乘用车零售90.5万辆，同比增长33.9%，环比下降8.7%，今年以来累计零售332.4万辆，同比增长35.7%；4月新能源乘用车批发113.3万辆，同比增长40.2%，环比增长0.3%，今年以来累计批发398.1万辆，同比增长42.1%。建议重点关注在技术研发、市场拓展以及受益于政策补贴和基础设施建设完善的新能源汽车整车及产业链相关企业。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、华域汽车（600741）、新泉股份 （603179）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）、川环科技（300547）、无锡振华（605319）。 智能汽车：5月8日，由中国汽车工业协会、重庆市电源学会联合主办的“2025中国智能汽车技术展”开幕，展会以“启新潮、驭未来”为主题，围绕汽车产业前瞻研究、趋势战略、产业瓶颈、技术突破等焦点问题展开深入探讨，推动汽车产业链技术共享、资源互通，将高质量科技创新成果转换成新质生产力。建议关注在智能驾驶算法、传感器、智能座舱等核心领域有技术积累和创新的企业，以及与科技企业深度合作、积极布局智能汽车领域的传统车企。主要标的：1）整车：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、上汽集团（600104）；2）零部件：德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、科博达（603786）、伯特利（603596）、保隆科技（603197）、耐世特（1316.HK）、星宇股份 （601799）、中鼎股份（000887）、拓普集团（601689）、沪光股份（605333）、均胜电子（600699）。 重卡：根据第一商用车网数据，4月重卡批发销量约9万辆，环比下降19%，同比增长9.4%。今年以来累计销量约35.5万辆，同比持平；4月燃气重卡销量降至2万辆以下，国内渗透率从3月份的30%降至27%以下，主要受油价下调、公路运价低迷、车辆运营单位和个体盈利性差、用户对货车以旧换新政策的观望等因素影响；预计4月新能源重卡销量约1.25万-1.3万辆，同比增长超过1.7倍，行业渗透率在20%左右。截止4月30日，国内液化天然气市场价为4460.4元/吨，同比上涨6.7%，环比下跌0.5%，汽柴比为0.64。考虑天然气重卡被纳入报废更新补贴范围，天然气重卡的经济性优势得到进一步增强，预计后续天然气重卡销量有望实现增长。建议持续关注重卡报废更新给行业内销带来的机会以及天然气重卡纳入补贴范围给板块带来的机会。推荐标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（000951/3808.HK）、天润工业（002283）。 风险提示：政策波动风险、原材料价格上涨风险、终端需求不及预期风险、关税政策风险等。 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收7011.35点，上涨2%。沪深300指数报收3846.16点，上涨2%。子板块方面，乘用车板块上涨1.8%；商用载客车板块持平；商用载货车板块下跌0.3%； 汽车零部件板块上涨2.4%；汽车服务板块上涨0.9%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨跌幅位于行业第14位。 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，5.6-5.9） 图2：行业走势排名（5.6-5.9） 估值上，截止5月9日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为24倍，较前一周上涨1.8%。 图3：汽车板块PE（ TTM ）水平 个股方面，上周涨幅前五依次是成飞集成、万向钱潮、明新旭腾、襄阳轴承、苏奥传感； 跌幅前五依次是金鸿顺、隆盛科技、上海物贸、凌云股份、美力科技。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（5.6-5.9） 图5：汽车板块跌幅居前的个股（5.6-5.9） 原材料价格方面，上周钢材综合价格下跌0.4%，铜价上涨0.2%，铝价下跌2%，天然橡胶期货价格下跌0.4%，布伦特原油期货价格上涨4.3%，浮法玻璃价格下跌0.5%。液化天然气方面，截止4月30日，国内液化天然气市场价为4460.4元/吨，同比上涨6.7%，环比下跌0.5%，当前汽柴比为0.64。 图6：钢材价格走势（元/吨） 图7：铝价格走势（元/吨） 图8：铜价格走势（元/吨） 图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨） 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶） 图13：国内浮法玻璃价格势（元/吨） 图14：国内液化天然气市场价（元/吨） 2市场热点 2.1行业新闻 广东:鼓励广州、深圳进一步放宽车辆购买限制。5月7日，广东省人民政府办公厅发布关于印发广东省提振消费专项行动实施方案的通知，鼓励广州、深圳进一步放宽车辆购买限制，增发购车指标，引导深圳推行“久摇不中”个人可直接申领普通车指标的做法，推动汽车等消费由购买管理向使用管理转变。保障各类经营主体平等参与社会集团采购，不得变相设置所有制、商户评级等采购门槛。（来源：财经网） 宁德时代天行成为首批通过测试的商用动力电池。5月7日，宁德时代天行B-客车系列、天行H-重型商用车系列与天行L-轻型商用车系列电池包分别在招商车研、中国汽研、上海机动车检测中心等权威第三方检测机构通过GB 38031-2025《电动汽车用动力蓄电池安全要求》检测，成为国内首批满足该标准的商用动力电池，为商用车市场树立高安全标准新标杆。新国标来袭，宁德时代天行成为首批通过测试的商用动力电池。（来源：中国卡车网） 吉利宣布计划收购极氪已经发行的全部股份。5月7日，吉利汽车控股有限公司宣布，计划收购极氪智能科技有公司已经发行的全部股份。如交易完成，极氪将与吉利汽车实现完全合并。通过合并，吉利汽车将进一步推动内部资源深度整合和高效协同，杜绝重复投入，提升研发效率，降低运营成本，提升用户体验，在全球新能源与智能化竞争中占据领先位置，推动企业长期可持续发展。（来源：新浪汽车） 北京现代首款纯电平台SUV正式亮相。5月7日，北京现代官方宣布，旗下首款纯电SUV——ELEXIO正式亮相，新车由北京现代花费5年时间打造，预计将于今年三季度上市。官方表示，用稳扎稳打的“新质力”打动消费者，重新定义合资出行“价值”。 外观方面，新车强调以真质回归本质，为年轻用户提供“本质高级感”产品。外观采用新能源车型常见的封闭式前脸造型，水晶立方体日行灯暗藏“幸运8”的设计理念，并配备了贯穿式灯带辨识度极强。（来源：易车原创报道） DeepWay深向新品上市发布会，两大新品开启新能源重卡新时代。5月8日，DeepWay深向在中国合肥举办春季新品上市发布会，推出星辰二代与星途两大新能源重卡车型。 两大车型均采用高性能、高可靠性自研三电系统，全系标配L2级组合辅助驾驶系统，代表了DeepWay深向在重卡商用车领域"智电融合"新突破。DeepWay深向新品上市发布会，两大新品开启新能源重卡新时代。（来源：中国卡车网） 极氪能源与广汽能源达成双向互联互通合作。5月9日，极氪能源与广汽能源充电网络双向互联互通正式上线。未来双方也将持续深化合作、携手共创共筑多维、立体、全覆盖的智慧能源新生态。据统计，截止2024年底，广汽能源累计布局13301根快充桩，1415座快充站，其中2024年间新建成快充站达480座、快充桩6867根。（来源：易车原创报道） 2.2公司新闻 表1：主要车企4月销量情况（单位：万辆） 同心传动：公司公告，河南同心传动股份有限公司于5月7日发布《出售全资子公司部分股份的公告》，同心传动向诺颐曼资产管理(上海)有限公司转让其持有的许昌同行工贸有限责任公司49%的股权，诺颐曼以自有资金受让标的股份。总转让价款为人民币53.90万元。本次股份转让完成后，同心传动持有同行工贸51%的股份，诺颐曼持有同行工贸49%的股份。（来源：公司公告） 威迈斯：公司公告，深圳威迈斯新能源（集团）股份有限公司于5月7日发布《2025年限制性股票激励计划（草案）》，拟向21名激励对象授予87.41万股限制性股票，占本激励计划草案公告时公司总股本42095.71万股的0.21%，授予价格为12.47元/股，股票来源为公司二级市场回购的A股普通股。根据草案，本激励计划考核年度为2025-2026年，以达到业绩考核目标作为激励对象的解除限售条件。激励对象范围覆盖公司及分子公司任职的高级管理人员、核心业务人员，以及董事会认定的其他需激励员工。（来源：公司公告） 蓝黛科技：公司公告，蓝黛科技集团股份有限公司于5月9日召开第五届董事会第十六次会议，审议通过了《关于公司收购控股子公司股权的议案》。公司拟以自有资金收购殷文俊、刘健、孙刚、崔颖合计持有的重庆台冠科技有限公司18%的股权，股权转让价款共计3411万元人民币。本次股权收购完成后，公司将持有重庆台冠100%股权，重庆台冠成为公司全资子公司。（来源：公司公告） 宁波华翔：公司公告，宁波华翔电子股份有限公司与象山县工业投资集团有限公司、上海智元新创技术有限公司于5月8日签订《战略合作协议》，拟在合资公司、机器人装配线建设、供应链协同、多元化场景测试、基金投资及海外业务等方面加强合作，共同打造具身智能机器人生态体系。宁波华翔与象山工投计划设立合资公司，负责机器人数据采集与训练、具身智能模型研发创新及落地场景应用的投资、建设与运营。合资公司在成立后拟向丙方提供意向采购订单。（来源：公司公告） 嵘泰股份：公司公告，江苏嵘泰工业股份有限公司于5月9日发布《2025年员工持股计划（草案）》，拟向不超过48名激励对象授予不超过179.85万股的公司股票，占公告时总股本21754.35万股的0.83%，授予价格为19.33元/股，股票来源为公司回购专用证券账户回购的公司A股普通股股票。根据草案，本计划设2025年为考核年度，以以达到业绩考核指标作为解锁条件。激励对象为公司及子公司中层管理人员和核心业务（技术）人员。本次员工持股计划拟预留42.15万股公司股票用于未来人才激励，占本次员工持股计划总份额的23.44%。（来源：公司公告） 2.3新车快讯 表2：5月6