美联储降息预期升温，沪铜或震荡运行

*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。一、行情复盘（一）期货价格根据上海期货交易所数据统计，上周，沪铜期货主力合约AL2507价格以震荡行情为主。价格范围在77810元/吨附近至最高78870元/吨左右。根据伦敦金属交易所数据统计，上周，LME铜期货价格以震荡趋势运行，LME铜期货合约价格在9556-9730美元/吨附近运行。 Page1沪铜期货合约日K线走势图数据来源：澎博财经、华龙期货投资咨询部 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。LME铜期货合约日K线走势图数据来源：澎博财经、华龙期货投资咨询部长江有色金属网数据显示，截止至2025年06月20日，上海物贸铜平均价为78,370元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为78,490元/吨，较上一交易日减少280元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为78,770元/吨、78,670元/吨、78,810元/吨、78,730元/吨。截止至2025年06月20日，电解铜升贴水维持在上升70元/吨附近，较上 二、现货分析一交易日下跌45元/吨。 Page2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。三、供需情况（一）精炼铜产量保持增长万得资讯数据显示，截止2025年6月13日，中国铜冶炼厂粗炼费为-43.91美元/千吨，中国铜冶炼厂精炼费为-4.4美分/磅。截止至2025年05月，月度精炼铜产量为125.4万吨，较上个月无变化，同比上升13.6%。 Page4精炼铜月度产量数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部中国铜冶炼厂加工费数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。（二）汽车产量同比继续增长万得资讯数据显示，截止至2025年5月，铜材月度产量为209.6万吨，同比上涨13.4%。中国汽车工业协会数据显示，截止至2025年5月，中国汽车月度产量为264.9万辆，环比增长1.1%，同比增长12.7%。 Page5铜材月度产量数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部汽车月度产量数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。四、库存情况全球显性库存情况如下：根据上海期货交易所数据统计，截止至2025年6月20日，上海期货交易所阴极铜库存为100,814吨，较上一周减少1,129吨。根据伦敦金属交易所数据统计，截止至2025年6月18日，LME铜库存为107,350吨，较上一交易日减少200吨，注销仓单占比为45.74%。国内隐性市场库存情况如下：根据万得资讯数据统计，截止至2025年6月19日，上海保税区库存6.04万吨，广东地区库存1.91万吨，无锡地区库存1.38万吨，上海保税区库存较上一周增加0.06万吨。 Page6沪铜库存数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。五、基本面分析美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%—4.50%之间不变。这一决定符合市场预期，也是美联储连续第4次决定维持利率不变。尽管美联储本次会议决定维持利率不变，但市场对未来降息的预期却有所升温。铜冶炼加工费仍处于历史低位，精炼铜产量继续保持快速增长。铜材产量同比增长，汽车产量持续保持同比增长，铜消费仍然强劲。沪铜库存小幅下降，库存水平处于近年来较低位。LME铜库存继续下降，注销仓单占比大幅下降。六、后市展望铜价或以震荡趋势为主。 Page8 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。免责声明此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。联系我们地址甘肃省兰州市城关区东岗西路街道天水中路3号深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 机构名称联系电话邮编兰州总部第2单元30层001室4000-345-200730000深圳分公司0755-88608696518000宁夏分公司营业房0951-4011389750004上海营业部1309、1310室021-50890133200122酒泉营业部0937-6972699735211