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“1+6”政策体系聚焦硬科技，A股制度红利进一步释放

2025-06-22 李立峰,张海燕华西证券等待花开

核心观点：证监会推出“1+6”政策体系，聚焦科创板深化改革，旨在提升资本市场制度包容性和适应性，为科技型企业提供全链条金融服务，增强A股中长期配置价值和国际吸引力。
政策内容：
- “1”：在科创板设置科创成长层，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市。
- “6”：推出6项改革措施，包括：
  - 设置科创成长层，增强制度包容性。
  - 重启并扩大适用科创板第五套上市标准，覆盖人工智能、商业航天、低空经济等领域。
  - 创业板启用第三套标准。
  - 未盈利科技型企业全部纳入科创成长层，调出条件实施新老划断，强化风险揭示和信息披露。
  - 试点IPO预先审阅机制，借鉴境外“秘密递交”制度，保护企业信息和科技安全。
关键数据：
- 自2019年科创板开板以来，共有20家医药生物企业采用科创板第五套标准上市（占科创板家数的3.4%）。
- 2023年下半年起，A股IPO节奏明显放缓，2023年7月至今暂无企业通过第五套标准上市。
研究结论：
- 政策有利于增强多层次资本市场体系的包容性，后续双创板块人工智能、商业航天、低空经济等科技领域IPO有望提速。
- 强化投资者保护，未盈利企业统一标识“U”，调出条件明确，提升信息披露质量。
- 提升IPO效率，同时保护企业信息和科技安全。
风险提示：政策落地不及预期、企业盈利不及预期、地缘政治风险等。