兴业上证科创板综合价格ETF投资价值分析：科创板全景画像：把握硬科技成长与制度红利双重驱动

分析师：徐驰执业证书编号：S0740519080003Email：xuchi@zts.com.cn分析师：张文宇执业证书编号：S0740520120003Email：zhangwy01@zts.com.cn相关报告1、《稳定币监管落地：新金融基础设施下的产业趋势与逻辑》2025-06-102、《内外风险扰动下，哪些资产是真正的“避风港”？》2025-06-103、《科技突破的背后：中国资产价值重估的逻辑》2025-05-13 内容目录一、政策持续加码，资本市场支持科创再提速..........................................................31.1政策持续促进资源向新产业、新业态、新技术领域集聚.............................31.2、科创板政策先行：更好发挥科创板改革“试验田”作用............................3二、科创板：承载科技强国使命，服务“硬科技”发展...........................................42.1中美竞争博弈不断升级、中国科技创新突破重围.........................................52.2行业分布：科创板“硬科技”浓度高，注重服务“新质生产力”发展.......52.3政策利好叠加产业突破，科创板未来可期....................................................6三、科创价格指数：捕捉全板块红利的策略工具.......................................................63.1、科创价格指数成份股覆盖全面、代表性广..................................................73.2、科创价格指数收益风险兼顾，业绩表现优异..............................................8四、兴业上证科创板综合价格ETF产品介绍.............................................................94.1、基金产品简介..............................................................................................94.2、基金管理人简介..........................................................................................94.3、基金经理简介..............................................................................................9风险提示...................................................................................................................10图表目录图表1：2018年以来科创板政策梳理......................................................................4图表2：科创板行业分布及行业市值权重.................................................................5图表3：战略新兴产业企业比例远高于其他板块......................................................5图表4：科创板研发支出明显高于其他板块.............................................................6图表5：2025年科技场景接力爆发..........................................................................6图表6：科创板综合价格指数简介............................................................................7图表7：科创价格成分股市值分布及占比.................................................................7图表8：指数成分股市值分布对比............................................................................7图表9：科创价格指数产业权重较为分散.................................................................8图表10：科创价格与其他科创类指数业绩走势.......................................................8图表11：科创价格与主流宽基指数业绩走势...........................................................8图表12：科创价格与其他科创板指数对比...............................................................9图表13：兴业上证科创板综合价格ETF产品介绍..................................................9 -2-请务必阅读正文之后的重要声明部分 -3-请务必阅读正文之后的重要声明部分一、政策持续加码，资本市场支持科创再提速1.1政策持续促进资源向新产业、新业态、新技术领域集聚近两年来资本市场政策力度明显上升，且更加注重支持科技发展。金融是实体经济的血脉，而资本市场改革的一大重要方向就是更好发挥优化资源配置、引导要素有序流动的积极作用，服务新质生产力发展。资本市场政策方面，今年两会期间证监会与央行均针对科技创新企业提供更大力度的资本市场政策支持。证监会提出，要进一步增强多层次市场体系的包容性，深化科创板、创业板、北交所改革，促进市场资源向新产业、新业态、新技术领域集聚。增强多层次市场的包容性与投融资发展的协同性能够有效提升资本市场服务能力，帮助不同行业，不同阶段的企业更好的获得资源。央行针对科创企业创新推出债券市场的“科技板”，优化科技创新和技术改造再贷款政策。两会期间央行行长潘功胜表示，将支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构等三类主体发行科技创新债券，丰富科技创新债券的产品体系。科创企业与传统企业在融资，运营方面有较大区别。针对科技企业推出“科技板”能够有效解决科技企业融资难的问题，进一步支持科创企业快速释放成长潜力，助力企业发展。对于投资人而言，随着各项工具与产品体系的成熟，或能带动更多创投机构投早、投小、投长期、投硬科技。5月7日国新办“一行一局一会”会议推出多项政策支持科创企业融资。会议中，央行推出三大类共十项货币政策措施，主要包括三类政策：数量型政策、价格型政策和结构型政策，共计十项具体措施。结构型政策主要从供给侧为经济提供支持。增加科技创新和技术改造再贷款能有效为科创企业提供融资服务，助力持续支持“两新”政策实施。会议还提出创设科技创新债券风险分担工具，为科技创新企业和股权投资机构发行低成本、长期限的科创债券融资提供支持。二级市场方面，本次会议优化两项支持资本市场的货币政策工具，将5000亿元证券基金保险公司互换便利和3000亿元股票回购增持再贷款额度合并使用，进一步推动工具实施。证监会提出三大举措持续稳定和活跃资本市场，全方位支持优质企业融资。5月7日国新办会议再度强调服务新质生产力以及大力推动中长期资金入市。会议提出三大方向，即上市（将出台深化科创板、创业板改革政策措施），并购重组（抓紧发布新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》和相关监管指引）以及发行债券（大力发展科技创新债券，优化发行注册流程，完善增信支持，为科创企业提供全方位、“接力式”的金融服务），从股权、债权与并购重组出发，全方位支持优质企业融资。1.2、科创板政策先行：更好发挥科创板改革“试验田”作用科创板是注册制改革的起点，也是资本市场制度改革“试验田”。在“大力发展新质生产力”导向与深化科创板改革导向下，科创板将获得更大的政策支持力度。今年6月18日中国证监会主席吴清于2025陆家嘴论坛上宣布，将聚焦提升制度的包容性和适应性，以深化科创板、创业板改革为抓手，着力打造更具吸引力、竞争力的市场体系和产品服务矩阵。更好发挥科创板“试验田”作用，加力推出进一步深化改革的“1+6”政策措施，统筹推进投融资综合改革和投资者权益保护，加快构建更有利于支持全面创新的资本市场生态。 -4-请务必阅读正文之后的重要声明部分吴清主席提出设立科创成长层、重启“第五套标准”等一系列制度优化举措，目标在于提升资本市场对科创企业的包容性与适应性。此前科创板的门槛对企业存在一定的标准设限，导致大量具备技术突破但尚无盈利、或处于研发投入期的企业难以借力资本市场。新政策通过设立科创成长层，重启“第五套标准”，能够更加精准服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大的优质科技企业，为此类企业打开资本通道，助力企业快速成长。这符合国家总体科技驱动发展的战略部署，体现政策层对“创新链—资金链—改革链”之间协同发展的政策导向。与此同时，强化信息披露与投资者适当性管理，能够进一步确保市场规范性与健康运行，优化资本资源配置效率，让这套制度能真正服务那些有真创新，真发展潜力的高质量初创公司。此次“6项配套措施”聚焦于投融资结构的优化，涵盖引入资深机构投资者、试点预审机制、老股东增资扩股、完善再融资制度等举措。引入资深专业机构投资者制度可有效优化科创板投资者结构，对提升价格稳定性、缩短价格发现周期、增强交易深度等具有直接作用。其次，无论是IPO预审、老股东再融资，都将改善中早期科创企业“一资产单通道”的融资困境。除此之外，扩大第五套标准适用范围还能够有效提升该政策的服务范围。整体来看，本轮政策将增强科创企业的融资能力，破解当前“潜力聚焦但融资受限”的瓶颈问题，对“硬科技”“新质生产力”中的关键技术与产业链上下游企业形成强有力支撑。二、科创板：承载科技强国使命，服务“硬科技”发展科创板定位是服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。设立科创板并试点注册制是提升服务科技创新企业能力，增强市场包容性，强化市场功能的一项资本市场重大改革举措。2019年推出以来，科创板发展受到高度重视，利好政策层出不穷，上市公司数量逐年上涨， -5-请务必阅读正文之后的重要声明部分促进“硬科技”公司发展的成效显著。科创板承载着推动高质量发展和加速科技创新的双重使命。2.1中美竞争博弈不断升级、中国科技创新突破重围中美科技博弈已从早期的贸易摩擦全面升级为技术领域的战略竞争，美国近年来持续加码对华技术封锁，从半导体设备禁运到AI芯片出口管制，再到联合盟友构建技术联盟，试图遏制中国在高科技领域的发展。然而，这种外部压力反而加速了中国自主创新的步伐，在政策强力支持和产业协同攻关下，中国科技正从"跟随者"向"引领者"转变。2024年以来，中国在AI大模型、人型机器人、智能汽车等关键领域实现系列突破，华为昇腾芯片性能已接近国际领先水平，国产人形机器人核心部件打破海外垄断，智能汽车产业链更是在全球市场展现出强大的竞争力。这一轮科技突破的背后，是中国创新生态的持续优化。政策层面，"十四五"规划将科技