“1+6”体系精准支持硬科技企业

核心观点

中国证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛上宣布的深化资本市场改革“1+6”政策措施，旨在提升制度的包容性和适应性，精准支持硬科技企业，构建更具活力的中国特色现代资本市场。

关键措施

1. 重启并优化科创板第五套上市标准：直击前沿科技早期盈利难的痛点，为硬科技企业打开直接融资大门。
2. 设立科创成长层：通过差异化制度设计，引导资本向核心技术企业倾斜，提升市场资源配置效率。
3. 引入专业投资者制度：吸引更多长期资本进入科创板，改善投资者结构，提升市场定价效率。
4. 丰富ETF和其他衍生品：为投资者提供多元化参与方式和风险管理手段，提升市场流动性和吸引力。
5. 强化信息披露和投资者适当性管理：确保市场透明度，引导投资者理性认识风险。
6. 明确科创板作为深化改革的主阵地：前期经验将得到深化应用，聚焦服务科技创新。

系统性思维

“1+6”组合拳环环相扣、互为支撑，从发行上市、交易机制、投资者结构、产品供给、风险管理到后端保护，构建支持科技创新的完整生态闭环。

对资本市场的影响

1. 科创成长层试点更具包容性政策：如预先审阅机制、扩大第五套标准适用范围，短期试点成熟后可向主板推广，推动全市场制度适配性提升。
2. 形成全生命周期的资本市场多层次支持链条：未盈利企业可在成长层渡过研发高风险期，逐步进入成熟期，盈利达标后转至科创板主层或主板。
3. 引导“耐心资本”入场：专业投资者的长期投资可稳定二级市场，减少投机资金跟风导致的股价异动。
4. 提振科创企业和创投机构信心：吸引更多全球创新要素汇聚中国，为投资者分享中国科技创新红利创造更丰富、更规范的机会。

风险提示

政策落实存在时滞，科技研发进展突破效率不及预期，地缘政治风险。