科创债机制再升级，精准赋能“硬科技”

2026年3月2日，交易商协会发布《关于进一步优化科技创新债券机制的通知》，对科创债市场进行全面优化升级，旨在更好地引导金融资源支持科技创新。主要内容如下：

一、扩大科技型企业认定范围，强化“硬科技”导向

• 新增6类称号纳入科技型企业认定范围，如国家企业技术中心、科改示范企业标杆企业等，提高政策覆盖面。
• 明确支持“硬科技”企业发展，将独角兽、瞪羚列为硬科技发行主体，鼓励主承销商服务早期硬科技企业。

二、资金用途更精准，杜绝“伪科创”

• 依托专利发行科创债需满足“专利数量+科技收入占比”双重约束，防止“专利堆砌”。
• 对募集资金实施分层分类管理：高研发企业、民营科技企业可灵活使用，其他企业需至少30%用于科创领域。

三、优化发行机制，匹配投研周期

• 引导企业发行中长期科创债，期限下限延长至270天及以上（企业）或3年期及以上（股权投资机构）。
• 提升股权投资机构发行便利，采用“常发行计划”和“增发”机制，减少重复性信息披露与审核成本。

四、健全评级方法体系，提升科创债评级质量

• 鼓励评级机构关注核心技术、研发能力等“软实力”，打破传统评级“重财务、轻科技”局限。
• 强化评级一致性原则，杜绝评级虚高、标准不一，并将评级机构执业表现纳入市场化评价。

五、优化信息披露要求，强调契约精神

• 探索引入基于协议的信息披露和责任约定条款，允许定向发行科创债时灵活披露信息。
• 明确发行人、主承销商与投资人的权责划分，降低中介机构执业风险。

六、完善投资生态，促进投融资协同发力

• 引导投资机构加大对科创债的投资力度，优化考核评价体系，避免短期波动影响投资决策。
• 推动科创债指数及指数化产品发展，改善二级市场流动性，丰富投资产品体系。

研究结论： 《通知》通过系列举措优化科创债市场生态，推动资金流向“真科技”“硬科技”领域，促进科创债市场提质扩容。未来，在各项科创支持政策协同下，科创债市场有望持续健康发展，成为服务科技创新与产业升级的重要金融力量。