传媒行业周报系列2025年第24周：GPT-5或于今夏面世，5月国内游戏市场同比增长近10%

证券研究报告|行业研究周报 2025年6月22日 GPT-5或于今夏面世，5月国内游戏市场同比增长近10% 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 30%19% 9% -1% -12%-22% 传媒沪深300 分析师：赵琳邮箱：zhaolin@hx168.com.cnSACNO：S1120520040003 传媒行业周报系列2025年第24周 ►市场行情回顾 2025年第24周（实际交易日为2025.6.16-2025.6.20）上证指数下跌0.51%，沪深300指数下跌0.45%，创业板指数下跌1.66%。恒生指数下跌2.25%，恒生互联网指数下跌1.52%，行业领先恒生指数0.73pct。SW传媒指数下跌1.81%，落后创业板指数0.15pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第15位。子行业中互联网服务、体育和广告营销位列前三位，分别为上涨1.48%、下跌1.31%和下跌1.97%。 ►核心观点&投资建议 GPT-5或将于今夏面世，AGI目标更进一步。本周据新浪科技，OpenAI首席执行官阿尔特曼在首期播客节目中确认GPT-5将于夏季发布，该模型将整合GPT-4o的自然语言能力与o3的代码及科学推理优势，形成更强大的统一系统。阿尔特曼强调此次升级不仅是性能提升，更是迈向类代理模型的关键一步，推动通用人工智能（AGI）目标实现。我们认为，GPT-5的发布将继续推动行业前沿模型性能跃升，带动应用侧情绪改善。 5月中国游戏市场同比增长9.86%，行业持续健康增长。本周，伽马数据显示，2025年5月中国游戏市场规模达280.51亿元，同比增长9.86%，其中移动游戏同比增长11.96%，自研游戏出海收入同比+8.3%，增长动能来自新品、次新品及成熟产品的共同贡献。我们认为，行业稳健增长印证供给侧优化成效，版号常态化下头部厂商通过IP长线运营与技术创新持续释放用户价值，出海市场韧性凸显，本土化内容与运营能力正成为全球化竞争的核心壁垒。 当下我们谨慎看好贸易谈判前景。在全球宏观波动加剧的背景下，AI成为当前最具确定性的投资方向之一，结合扩大内需的重要性凸显，科技创新与自主可控将成为中长期发展的关键方向。建议关注以下投资机会：1）港股互联网龙头：促消费稳就业，凸显配置价值；2）游戏行业：政策激励提 振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔；3）电影及文旅产业：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放。受益标的包括腾讯、三七互娱、捷成股份、锋尚文化、名臣健康、恺英网络、大丰实业、奥拓电子、风语筑。 ►传媒行业数据 院线电影排名前三为《酱园弄·悬案》《新·驯龙高手》《分手清单》；影视剧集排名前三为《临江仙》《七根心简》《长安的荔枝》；综艺排名前三分别为《无限超越班第三季》《麻花特开心第二季》《哈哈哈哈哈第五季》；动漫排名前三分别为《沧元图》及同系列七部、《仙逆》和《斗破苍穹年番》；iOS游戏畅销榜排名前三分别为《王者荣耀》《和平精英》《原神》；安卓游戏热玩榜排名前三分别是:《心动小镇》《仗剑传说》《原神》。 ►风险提示 监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。 正文目录 1.本周市场行情4 2.核心观点&投资建议7 3.子行业数据8 3.1.电影行业8 3.2.游戏行业9 3.3.影视剧集行业10 3.4.综艺及动漫11 4.风险提示12 图表目录 图12025年第24周申万一级行业涨跌幅排名（2025.6.16-2025.6.20）4 图22025年第24周传媒子行业涨跌幅排名（2025.6.16-2025.6.20）4 图32025年第24周恒生综合行业涨跌幅排名（2025.6.16-2025.6.20）5 图42025年第24周港股传媒互联网企业涨跌幅（2025.6.16-2025.6.20）6 表12025年第24周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2025.6.16-2025.6.20）5 表22025年第24周电影票房（2025.6.16-2025.6.20）8 表42025年第24周游戏市场排行榜（2025.6.16-2025.6.20）9 表52025年第24周影视剧集市场排名情况（2025.6.16-2025.6.20）10 表62025年第24周综艺市场排名情况（2025.6.16-2025.6.20）11 表72025年第24周动漫市场排名情况（2025.6.16-2025.6.20）11 1.本周市场行情 2025年第24周（实际交易日为2025.6.16-2025.6.20）上证指数下跌0.51%，沪深300指数下跌0.45%，创业板指数下跌1.66%。恒生指数下跌2.25%，恒生互联网指数下跌1.52%，行业领先恒生指数0.73pct。SW传媒指数下跌1.81%，落后创业板指数0.15pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第15位。子行业中互联网服务、体育和广告营销位列前三位，分别为上涨1.48%、下跌1.31%和下跌1.97%。 图12025年第24周申万一级行业涨跌幅排名（2025.6.16-2025.6.20） 2% -1.81% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 资料来源：Wind，华西证券研究所 图22025年第24周传媒子行业涨跌幅排名（2025.6.16-2025.6.20） 互联网服务 1.48% 体育 广告营销 出版 游戏 广电 影视-6.21% -1.31% -1.97% -2.72% -3.07% -3.42% -7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2% 资料来源：Wind，华西证券研究所 本周传媒行业个股涨幅前5为三六五网、芒果超媒、昂立教育、*ST文投和星辉娱乐；跌幅前5为*ST美吉、思美传媒、国联股份、天娱数科和惠程科技。 表12025年第24周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2025.6.16-2025.6.20） 涨幅top5 跌幅top5 序号 股票简称 涨跌幅 股票简称 涨跌幅 1 三六五网 23.61% *ST美吉 -22.88% 2 芒果超媒 16.53% 思美传媒 -13.93% 3 昂立教育 16.34% 国联股份 -11.23% 4 *ST文投 15.63% 天娱数科 -11.03% 5 星辉娱乐 15.54% 惠程科技 -8.62% 资料来源：Wind，华西证券研究所 恒生指数下跌2.25%，恒生互联网指数下跌1.52%，行业领先恒生指数0.73pct。恒生资讯科技业在十二个恒生综合行业涨跌幅排名中位列第7位。 图32025年第24周恒生综合行业涨跌幅排名（2025.6.16-2025.6.20） 1% -1.70% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% -9% 资料来源：Wind，华西证券研究所 港股传媒互联网企业中，心动公司上涨8.09%，阿里巴巴下跌0.27%。腾讯下跌0.88%，网易下跌1.45%，快手下跌2.67%，百度下跌2.76%，京东下跌3.24%，美团下跌6.95%。 图42025年第24周港股传媒互联网企业涨跌幅（2025.6.16-2025.6.20） 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 心动公司阿里巴巴-W腾讯控股网易-S快手-W百度集团-SW京东集团-SW美团-W 资料来源：Wind，华西证券研究所 2.核心观点&投资建议 GPT-5或将于今夏面世，AGI目标更进一步。本周据新浪科技，OpenAI首席执行官阿尔特曼在首期播客节目中确认GPT-5将于夏季发布，该模型将整合GPT-4o的自然语言能力与o3的代码及科学推理优势，形成更强大的统一系统。阿尔特曼强调此次升级不仅是性能提升，更是迈向类代理模型的关键一步，推动通用人工智能（AGI）目标实现。我们认为，GPT-5的发布将继续推动行业前沿模型性能跃升，带动应用侧情绪改善。 5月中国游戏市场同比增长9.86%，行业持续健康增长。本周，伽马数据显示， 2025年5月中国游戏市场规模达280.51亿元，同比增长9.86%，其中移动游戏同比增长11.96%，自研游戏出海收入同比+8.3%，增长动能来自新品、次新品及成熟产品的共同贡献。我们认为，行业稳健增长印证供给侧优化成效，版号常态化下头部厂商通过IP长线运营与技术创新持续释放用户价值，出海市场韧性凸显，本土化内容与运营能力正成为全球化竞争的核心壁垒。 当下我们谨慎看好贸易谈判前景。在全球宏观波动加剧的背景下，AI成为当前最具确定性的投资方向之一。中美模型性能差距加速收敛，开源路径带动国产生态体系化崛起，商业化与资本投入显著超预期，头部科技企业持续加码算力投入，验证AI长期演进的方向性与不可逆性。当下我们谨慎看好贸易谈判前景。在全球宏观波动加剧的背景下，AI成为当前最具确定性的投资方向之一，结合扩大内需的重要性凸显，科技创新与自主可控将成为中长期发展的关键方向。在此背景下，我们维持对中国科技龙头的谨慎看好态度，认为具备底层技术能力和产业引领地位的龙头企业将在未来调整周期中逐步体现其长期配置价值，关注中概股回流港股进度。建议关注以下投资机会：1）港股互联网龙头：促消费稳就业，凸显配置价值；2）游戏行业：政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔；3）电影及文旅产业：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放。受益标的包括腾讯、三七互娱、捷成股份、锋尚文化、名臣健康、恺英网络、大丰实业、奥拓电子、风语筑。 3.子行业数据 3.1.电影行业 电影《酱园弄·悬案》本周票房为7666.9万元，票房占比34.2%，排名第一；排名第二为《新·驯龙高手》,本周票房为4801.6万元，票房占比21.4%；《分手清单》排名第三，本周票房为2571.4万元，票房占比为11.5%。 表22025年第24周电影票房（2025.6.16-2025.6.20） 排名 电影名称 本周票房（万元） 累计票房（万元） 本周票房占比 1 酱园弄·悬案 7666.9 8075.6 34.2% 2 新·驯龙高手 4801.6 12766.5 21.4% 3 分手清单 2571.4 3625.7 11.5% 4 碟中谍·最终清算 2095.8 42395.8 9.3% 5 时间之子 1434 16828.3 6.4% 6 疾速追杀：芭蕾杀姬 601.5 4855.5 2.7% 7 第27届上海国际电影节 495.4 1085 2.2% 8 星际宝贝史迪奇 339 17667.5 1.5% 9 哆啦A梦：大雄的绘画奇遇记 315.5 10329.8 1.4% 10 私家侦探 302.9 7186.7 1.4% 资料来源：艺恩数据，华西证券研究所 3.2.游戏行业 iOS游戏畅销榜排名前三分别是:《王者荣耀》《和平精英》《原神》；安卓游戏热玩榜排名前三分别是:《心动小镇》《仗剑传说》《原神》。 表32025年第24周游戏市场排行榜（2025.6.16-2025.6.20） iOS游戏畅销榜安卓游戏热玩榜 排名 名称厂商名称厂商 1王者荣耀腾讯心动小镇心动游戏 2和平精英腾讯仗剑传说雷霆游戏 3原神米哈游原神米哈游 4地下城与勇士：起源腾讯我的休闲时光天之梦&山奈 5无尽冬日上海青笛王者荣耀腾讯 6金铲铲之战腾讯以闪亮之名祖龙 7恋与深空叠纸鬼谷八荒鬼谷八荒 8梦幻西游网易鸣潮库洛 9第五人格网易崩坏：星穹铁道米哈游 10三角洲行动腾讯Phigros测试鸽游 资料来源：七麦数据，Taptap，华西证券研究所 3.3.影视剧集行业 综合播映指数来看，《临江仙》《七根心简》《长安的荔枝》分别位列播映指数榜第一、二、三位，艺恩播映指数分别为82.1、76.6和81。 表42025年第24周影视剧集市场排名情况（2025.6.16-2025.6.20） 排名 剧集名称 播映指数 播放平台 1 临江仙 82.