最近一年行业指数走势 -34%-26%-17%-9%0%9%17%2016-112017-032017-07传媒 上证指数 深证成指 行业周报 公司研究 财通证券研究所 投资评级:中性(维持) 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（06.21） EPS（元） PE 投资评级 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 600373 中文传媒 177.75 12.90 1.18 1.33 1.49 10.93 9.70 8.66 增持 300251 光线传媒 202.71 6.91 0.83 0.41 0.49 8.33 16.85 14.10 买入 600977 中国电影 288.26 15.44 0.80 0.79 0.88 19.30 19.54 17.55 买入 002624 完美世界 351.06 26.70 1.30 1.70 1.99 20.54 15.71 13.42 买入 2019年06月23日 传媒行业周报（第24周） 计算机软件与服务 证券研究报告 传媒 投资要点：  本周传媒行业观点 上周外部中美谈判利好消息背景下，资产重组办法修订提升市场风险偏好，传媒板块整体好于大市。传媒板块上涨6.37%，位于全行业居前，仅次于非银板块与计算机板块，我们前期提示的游戏板块整体表现强势。 于目前时点，我们持续看好游戏板块长期逻辑，我们认为游戏版号常态化后，游戏行业Q2有望随着重点项目的陆续上线整体回暖，业绩与估值均有望提升，建议关注【游族网络】、【完美世界】、【吉比特】。  暑期档拉开序幕，建议关注影视内容公司 进入六月下旬，电影暑期档即将拉开帷幕。暑期档是国产片爆款的主要聚集期，每年六月至八月的暑期档值得投资者关注，我们建议投资者提前布局优质影视内容公司。今年暑期档已定档的电影已有82部，其中剧情片、动作片和动画片数量较多。在暑期档电影中，《少年的你》凭借著名制作团队和演员阵容（易烊千玺、周冬雨）获得高关注，猫眼想看人数达55万人；《蜘蛛侠：英雄远征》（漫威宇宙在《复联4》后首部作品、中国电影发行）、《全职高手之巅峰荣耀》、《上海堡垒》等大IP电影关注度也较高。此外，主旋律战争题材电影潜力也值得期待（17年暑期档冠军《战狼2》、18年春节档冠军《红海行动》），建议关注暑期档战争题材影片《八佰》（华谊兄弟出品）。  申万传媒指数上涨6.37%，核心组合上涨4.96% 本周（6.17-6.21）申万传媒指数上涨6.37%。本周我们的核心组合上涨4.96%，跑输传媒指数。具体标的表现如下： 光线传媒（+2.67%）、中国电影（+4.54%）、完美世界（+8.10%）、 中文传媒（+4.54%）。 风险提示：外部政治经济剧烈变化风险；系统性风险。 行业研究 财通证券研究所 资产重组办法修订提升市场风险偏好，持续看好优质游戏行业标的 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 相关报告 1 《上海出台促进电竞产业相关意见，继续看好优质游戏行业标的:传媒行业周报（第23周）》 2019-06-18 2 《国网公司获得5G牌照，广电行业全国一网整合加速:传媒行业周报（第22周）》 2019-06-10 3 《6月票房预测专题报告： 6月票房预增超30%，5月国产内容供给出现空档:传媒行业专题报告》 2019-06-03 2 《4月票房预测专题报告： 4月票房预期同增超30%，建议关注中国电影:传媒行业专题报告》 2019-04-08 3 《上周国企板块表现较好，建议关注电影市场Q2企稳回暖机会:传媒行业周报（第13周）》 2019-04-08 数据来源：Wind,财通证券研究所 联系信息 陶冶 分析师 SAC证书编号：S016051711002 taoye@ctsec.com 汪哲健 联系人 wangzhejian@ctsec.com 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 行业周报 内容目录 1、 投资建议及重点公司 ......................................3 2、 本周行情回顾............................................4 2.1 板块表现................................................... 4 2.2 板块估值................................................... 4 2.3 本周传媒板块个股涨跌前十................................... 6 2.4 本周传媒板块停牌个股....................................... 7 3、 行业动态 ...............................................8 3.1 电影....................................................... 8 3.2 电视剧..................................................... 10 3.3 游戏....................................................... 11 4、 行业要闻 ...............................................13 图表目录 图1：本周各版块涨跌幅榜（单位：%） ...........................4 图2：年初至今各版块涨跌幅榜（单位：%） ........................4 图3：2018.6.22——2019.6.21传媒行业(剔除负值)PE状况 ...........5 图4：申万一级行业市盈率状况（整体法TTM市盈率） ................5 图5：申传媒细分行业估值状况（整体法TTM市盈率，未剔除负值） .....6 图6：传媒细分行业估值状况（整体法TTM市盈率，剔除负值） .........6 图7：第24周票房数据状况 ....................................8 图8：第24周观影人次数据状况 .................................8 图9：2015-2019 年年初至今票房情况 ............................8 图10：2015-2019 年年初至今观影人次情况 ........................8 表1：本周周传媒板块个股涨跌幅前十 ............................6 表2：年初至今传媒板块个股涨跌幅前十 ..........................7 表3：2019年6月22日（第24周周六）中国内地票房排行榜前十 .......9 表4：近期上映电影（2019.6.24-2019.6.30） ......................9 表5：影投公司排名状况 .......................................10 表6：1930-2400收视（6月22日） ..............................10 表7：电视剧全网热度排名（2019.6.15）..........................11 表8：网络游戏排行榜.........................................11 表9：安卓端移动游戏热玩榜 ...................................12 表10：APPSTORE移动游戏畅销排行榜 .............................12 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 行业周报 1、 投资建议及重点公司 本周（6.17-6.21）申万传媒指数上涨6.37%。本周我们的核心组合上涨4.96%，跑输传媒指数。具体标的表现如下： 光线传媒（+2.67%）、中国电影（+4.54%）、完美世界（+8.10%）、 中文传媒（+4.54%）。 本周传媒行业观点 上周外部中美谈判利好消息背景下，资产重组办法修订提升市场风险偏好，传媒板块整体好于大市。传媒板块上涨6.37%，位于全行业居前，仅次于非银板块与计算机板块，我们前期提示的游戏板块整体表现强势。 于目前时点，我们持续看好游戏板块长期逻辑，我们认为游戏版号常态化后，游戏行业Q2有望随着重点项目的陆续上线整体回暖，业绩与估值均有望提升，建议关注【游族网络】、【完美世界】、【吉比特】。 暑期档拉开序幕，建议关注影视内容公司 进入六月下旬，电影暑期档即将拉开帷幕。暑期档是国产片爆款的主要聚集期，每年六月至八月的暑期档值得投资者关注，我们建议投资者提前布局优质影视内容公司。今年暑期档已定档的电影已有82部，其中剧情片、动作片和动画片数量较多。在暑期档电影中，《少年的你》凭借著名制作团队和演员阵容（易烊千玺、周冬雨）获得高关注，猫眼想看人数达55万人；《蜘蛛侠：英雄远征》（漫威宇宙在《复联4》后首部作品）、《全职高手之巅峰荣耀》、《上海堡垒》等大IP电影关注度也较高。此外，主旋律战争题材电影潜力也值得期待（17年暑期档冠军《战狼2》、18年春节档冠军《红海行动》），建议关注暑期档战争题材影片《八佰》（华谊兄弟出品）。 本周核心推荐组合具体标的如下： 光线传媒（300251）、中国电影（600977）、中文传媒（600373）、 完美世界（002625） 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告 行业周报 2、 本周行情回顾 2.1 板块表现 本周(6.17-6.21）上证指数上涨4.16%，沪深300指数上涨4.90%，创业板指上涨4.80%，传媒板块上涨6.37%，在28个申万一级行业中排第3名。 图1：本周各版块涨跌幅榜（单位：%） 数据来源：Wind，财通证券研究所 年初至今上证指数上涨20.37%，沪深300指数上涨27.35%，创业板指上涨21.85%，传媒板块上涨12.17%，在28个申万一级行业中排第24名。 图2：年初至今各版块涨跌幅榜（单位：%） 数据来源：Wind，财通证券研究所 2.2 板块估值 目前，由于传媒板块内大量公司因提计商誉减值导致板块整体的净利润为负，PE估值法失去意义。我们将板块中净利润为负的企业剔除后，板块市盈率为26.85倍，相较2018年12月低点的18.9倍估值提升明显，距离一年以来的高点31.4倍仅有小幅空间。 10.16 7.55 6.37 6.33 5.58 5.51 5.26 5.19 5.00 4.91 4.86 4.49 4.22 4.12 4.11 4.10 4.08 3.93 3.46 3.41 3.31 3.17 2.97 2.53 2.25 1.93 1.74 -1.55 -4-202468101256.52 45.70 44.64 36.83 36.52 27.81 26.61 25.95 24.80 22.73 22.21 22.05 22.03 21.24 20.48 20.42 20.29 18.30 17.84 17.39 16.95 15.02