01周度评估及策略推荐
- 政策端：中东战事持续升温，以色列轰炸伊朗多处设施，原油价格大幅抬升。
- 估值：苯乙烯周度涨幅（成本＞现货＞期货），基差走强，BZN裂差持续向上修复。
- 成本端：本周华东纯苯价格上涨5.67%，纯苯开工中性偏高。
- 供应端：EB产能利用率73.81%，环比上涨2.10%，同比去年上涨1.67%，较5年同期下降-10.42%。根据投产计划观察，二季度山东中泰化学60万吨苯乙烯装置计划投产。
- 进出口：4月国内EB进口为0.67万吨，环比3月上涨16.29%，同比去年下降-67.46%，主要为中东地区货源。4月EB出口5.90万吨，环比3月上涨210.45%，同比上涨110.84%。中东地缘冲突持续，纯苯进口利润回落，后期进口量或将下降。
- 需求端：PS开工率58.70% ，环比上涨0.69%，同比下降-4.79%。EPS开工率53.63% ，环比下降-3.32%，同比下降-5.13%。ABS开工率63.97% ，环比下降-0.17%，同比下降-8.02%。季节性淡季，开工率低位震荡。
- 库存：EB厂内库存18.88万吨，环比累库，较去年同期；EB江苏港口库存6.63万吨，较上周去库-17.13%，较去年同期去库-6.62%。
- 小结：中东战事持续升温，以色列轰炸伊朗多处设施，原油价格大幅抬升。纯苯-石脑油（BZN裂差）向上修复，纯苯供应偏宽格局下，苯乙烯整体估值偏高，下游三S需求淡季，供需双弱背景下，向上支撑较弱，短期中东战事扰动较大，待战事平稳后，预计震荡偏空。
- 下周预测：苯乙烯(EB2507)：参考震荡区间（7200-7500）。
- 推荐策略：建议空单持有。
- 风险提示：石脑油、纯苯价格大幅上涨，下游三S开工大幅上升。
02期现市场
- 苯乙烯价格跟随成本端上行。
- 活跃合约持仓量增加。
- EB9-1价差持续走强。
03利润库存
- 纯苯港口库存压力较大。
- 苯乙烯港口库存压力较大。
- 苯乙烯利润反弹。
- 乙苯脱氢工艺利润反弹，POSM工艺利润反弹。
- 苯乙烯生产工艺占比：乙苯脱氢法44%，PO/SM联产法56%，C8抽提法3%。
- 苯乙烯前十家生产企业产能占比44%。
04成本端
- 2025纯苯与下游投产情况对比。
- 2025纯苯投产与下游投产带来的纯苯需求。
- 纯苯及下游投产计划情况。
- 中东地缘冲突持续升温，BZN裂差持续向上修复。
- 纯苯整体开工随BZN裂差上行。
- 东北亚乙烯（美元/吨）。
- 石脑油裂解价差（美元/吨）。
- 苯酚生产毛利反弹，苯酚开工率高位震荡。
- 苯胺利润反弹，苯胺开工率高位震荡。
- 己内酰胺利润下降放缓，己内酰胺开工边际回升。
- 己内酰胺厂库底部反弹。
- 纯苯下游需求各自占比：苯乙烯43%，己内酰胺21%，苯酚17%，其他，含己二酸，43%。
- 纯苯月度进口量。
05供给端
- 2025苯乙烯与纯苯投产情况。
- 2025苯乙烯产能增长情况。
- 2025年苯乙烯二季度转短缺，下半年缺口逐渐增大。
- 2025苯乙烯与下游投产情况对比。
- 2025苯乙烯及下游投产情况。
- 苯乙烯装置开始重启，产量位于同期高位。
- 苯乙烯进口量。
- 苯乙烯出口量。
06需求端
- EPS和PS开工随利润回落。
- PS厂库持续累库。
- ABS生产企业库存高位去化。
- 苯乙烯下游需求占比：PS35%，EPS21%，ABS15%。
- 冰箱冷柜产量同期中性偏高。
- 中国洗衣机内销量。
- 中国洗衣机产量当月同比中性偏高。
- 中国家用空调库存量处于历史同期高位水平，后市承压。
- 中国空调月度销量。
- 中国空调月度排产计划。
- 中国空调产量当月同比。
