纯苯&苯乙烯周报

国贸期货能源化工研究中心2025-08-25 国贸期货研究院能源化工研究中心：陈胜从业资格证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251 01主要观点及策略概述 PART ONE 苯 乙 烯 ： 反 内 卷 预 期 存 在 苯 乙 烯 利 润 扩 张 纯苯&苯乙烯基本面概述 PART TWO 原 油 ：俄 美 会 谈 缓 解 地 缘 紧 张， 原 油 偏 弱 运 行 苯 乙 烯 ： 苯 乙 烯 一 体 化 装 置 利 润 略 有 回 升 纯 苯 ： 纯 苯 价 格 强 运 行 市 场 成 交 转 暖 资料来源：Wind、国贸期货研究院 03 聚合物需求概述 PART THREE 苯 乙 烯 下 游 ： 苯 乙 烯 价 格 回 升 下 游 需 求 转 暖 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯 下 游 ：P S库 存 下 滑 利 润 修 复 n美国苯市场继续受到能源和下游需求疲软的拖累。能源仍然疲软，夏季溢价正在迅速消失。今年苯的主要问题是需求。由于苯衍生物设施难以运营，需求感觉较弱。PO需求疲软导致LyondellBasell降低负荷。LyondellBasell是美洲唯一一家从环氧丙烷/苯乙烯单体（POSM）装置生产苯乙烯的苯乙烯生产商。如果PO产量减少，则SM产量和苯需求也将减少。 苯 乙 烯 下 游 ：E P S负 荷 提 升 毛 利 略 有 下 滑 n亚洲苯价格回升，但整体市场情绪稳定。随着新的纯苯下游工厂的持续启动，国内价格的反弹和进口需求的轻微复苏为市场提供了支持。与美国套利继续封闭。现货苯市场的购买情绪有所恢复。在稳定的衍生产品生产和新的下游产能的推动下，强劲的消费支撑了市场势头。这部分抵消了国内供应增加的影响。苯与石脑油、PX与石脑油的价差合计为每公吨431美元，大多数TDP、烷基转移、STDP和PX装置负荷稳定 纯 苯 ： 苯 胺 量 价 齐 升 n北美纯苯合约价格上升，苯乙烯利润被迫收缩。苯乙烯生产运行良好，POSM生产则受制于PO。PO需求疲软，这已导致工厂降低负荷，并可能闲置一条生产线。 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 己 内 酰 胺 ： 己 内 酰 胺 价 格 低 位 产 量 回 升 资料来源：Wind、国贸期货研究院 家 电 ： 家 电 出 口 需 求 在 保 持 稳 定 n亚洲苯乙烯价格回升，苯的稳定支撑了苯乙烯价格。虽然基本平衡没有什么变化，但有关国内的出口的讨论仍在继续。苯乙烯与石脑油的价差为344美元。苯乙烯与苯的价差高于178美元，亚洲非一体化生产者经济仍然处于负值区域。对国内产量增加的广泛担忧以及对消费低迷的担忧继续给市场带来压力。随着价格回升，聚合物销售持续略有转好。韩国的进口量从5月的5.5万吨下降至6月的3.9万吨。需求方面，聚合物整体开工率保持稳定。EPS和PS的开工率略有上升。丙烯腈、丁二烯、ABS开工率稳定。 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎