苯乙烯周报：开工持续回升，上涨乏力，盘面承压回落

苯乙烯周报 2024/06/15 施洲扬（能源化工组） CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆基差：盘面冲高回落，基差小幅走弱。 ◆利润：苯乙烯利润大幅走弱。EB下游利润维持。纯苯估值高位回落，纯苯下游利润走弱。 ◆供应：苯乙烯开工持续回升，利润持续压缩，关注边际装置负荷变动。 ◆需求：下游EPS负荷回落，PS、ABS负荷均小幅回升。 ◆库存：苯乙烯华东港口持续去库，纯苯港口继续去库。 ◆小结：苯乙烯华东港口库存6.89万吨，环比累库0.16万吨，绝对库存同比低位，纯苯港口库存3.75万吨，环比去库2万吨，同比低位。苯乙烯负荷72.59%，环比涨1.37%，维持年内偏高，石油苯负荷74.17%，环比提升1.39%，同比低位，预计纯苯负荷将在6月下旬持续回升，关注复产进度。进口方面，近期中韩进口窗口打开，预计7月纯苯进口有所增量。纯苯下游，己内酰胺、苯胺及苯乙烯开工均维持高位。而苯乙烯下游利润小幅回落，EPS工厂对高价抵触，叠加淡季，开工持续回落，PS与ABS负荷小幅提升，对苯乙烯需求增量有限，利润压缩之下，关注下游投产进度。基本面看，苯乙烯供增需减，盘面有仓单压力。纯苯供应有回升预期，需求已处于高位环比继续提升空间有限，且6-7月是苯乙烯下游传统淡季，补库意愿有限，使得港口虽持续去库，基差难以大幅走强，基本面淡季转弱。估值来看，海外芳烃偏弱，估值高位，仍有向下空间。短期看，苯乙烯估值承压，可逢高短空近月。长期看，纯苯格局偏紧，仍适合逢低多配。关注纯苯及苯乙烯港口淡季累库兑现情况。 产业链图示 资料来源：大商所、五矿期货研究中心 产业链图示 资料来源：大商所、五矿期货研究中心 期现市场 期现市场—基差环比维持 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 利润库存 利润库存—纯苯及苯乙烯港口维持低位 资料来源：隆众、五矿期货研究中心 资料来源：隆众、五矿期货研究中心 资料来源：隆众、五矿期货研究中心 资料来源：隆众、五矿期货研究中心 利润库存—苯乙烯利润大幅走弱 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 成本端 成本端—港口纯苯偏强，估值抬升 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 成本端—纯苯下游对原料高价接受度尚可 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：卓创、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：卓创、五矿期货研究中心 成本端—纯苯开工持续回升 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 05 供给端 供给端—苯乙烯负荷维持年内高位 资料来源：卓创、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：隆众、五矿期货研究中心 06 需求端 需求端—下游利润走弱，EPS负荷下行 资料来源：隆众、五矿期货研究中心 资料来源：隆众、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：隆众、五矿期货研究中心 需求端—ABS负荷年内高位 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：隆众、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层