生猪周报：均重继续下降盘面震荡偏强

2025-06-20 覃多贵国信期货杜佛光

核心观点：过去一周生猪现货稳中反弹，期货震荡偏强，基差震荡走弱，LH9-LH11价差震荡偏强。基本面显示，能繁母猪4、5月环比增加明显，对LH2603合约形成压制；1月-5月样本仔猪出生数量逐月环比增加，后期理论出栏量将继续增长。消费方面，目前仍是消费淡季，需求支撑有限。政策引导企业降均重及限制二育流向，后期出栏均重或偏低，将部分减轻出栏数量压力，盘面下方有支撑。
关键数据：
- 能繁母猪：4、5月环比增加明显。
- 仔猪：1月-5月样本仔猪出生数量逐月环比增加。
- 生猪均重：继续下降，二育明显收缩。
- 基差：震荡走弱。
- LH9-LH11价差：震荡偏强。
研究结论：现货短期震荡偏弱运行；期货LH09合约对应消费旺季，尽管后期理论出栏量增加，但降均重政策将部分缓解压力，盘面下方有支撑。操作上，震荡偏强对待。
政策背景：
- 中央储备冻猪肉操作：过度下跌三级预警暂不启动收储，二级预警视情启动，一级预警启动收储；过度上涨二级预警启动投放，一级预警加大投放力度。
- 地方储备投放：参照国家层面做法执行。