生猪周报：均重继续下降，盘面企稳反弹

2025-06-15 覃多贵国信期货陈曦

核心观点：过去一周生猪现货先弱后稳，整体重心下移，期货低位反弹。主力 LH09 合约表现强于其余合约，导致 LH7-9 月差走弱，LH9-11 月差走强。
基本面分析：
- 供应：集团场降重增量叠加社会场出栏积极，整体供应偏宽松；二育入场有限，需求支撑不足。
- 中期供应：根据仔猪出生及饲料产销数据，后期出栏量逐步增多，10、11 月环比增速明显，供应总体偏充足；但政策降重、限二育影响短期供应节奏，当前存在一定压力。
- 需求：消费处于淡季，二育减少将减轻未来供应压力，提升远月估值。
研究结论：期货后期以底部宽幅震荡对待，操作上短线偏多。
关键数据：
- 生猪现货：区域及均重调整后的基差、肥标猪价差、区域价差。
- 能繁母猪及仔猪变化情况。
- 生猪存栏、育肥猪料、出栏、屠宰、猪肉消费、冻肉市场动态。
- 成本与利润、生猪均重综合监控数据。
- 中央储备冻猪肉操作数据（过度下跌/上涨情形下的储备响应）。
政策影响：政策指导企业降均重、限二育对短期供应节奏影响较大。