养殖业2024年12月生猪销售跟踪：出栏环比增加，均重继续下降

2024年12月上市公司合计出栏环比增加。18家上市生猪养殖企业2024年12月销售简报已披露完毕，2024年12月合计出栏量1767.9万头，同比增加11.4%、环比增加22.97%，1-12月累计出栏1.59亿头，同比增加3.8%；正虹科技、东瑞股份同比增速较高，分别达到319.5%、227.2%。 体重方面，2024年12月，我们测算牧原股份、温氏股份、立华股份商品猪出栏平均体重分别为121.3kg、123.5kg、122.8kg，环比分别-1.9%、-0.9%、-1.6%，2024年12月16省市白条猪肉宰后均重90.88公斤，与11月相比下降0.17%。价格方面，绝大部分公司商品猪售价在15.0元/公斤以上，最高价为东瑞股份17.29元/公斤，最低价为天康生物14.84元/公斤。行业价格情况与上市公司表现基本一致，2024年12月全国生猪均价15.78元/公斤，环比下降4.7%。 节前猪价企稳，养殖利润回升。据博亚和讯，2025年1月16日全国生猪均价15.76元/公斤，较12月同期下跌1.2%。盈利方面，据博亚和讯，2025年1月第2周自繁自养头均盈利达到202.56元/头，盈利较上月增加70元/头；外购仔猪头均亏损33.6元/头，盈利较上月增加62元/头。 由于行业对于春节后猪价回落预期较为一致，节前有一定减重抢跑出栏现象，但也提前透支了春节前的出栏量，伴随节前集中备货进入高峰，我们预计猪价有望企稳上调。 2024年12月能繁母猪存栏环比增速平稳。2024年12月协会、涌益、卓创、钢联能繁环比上升，幅度分别为0.6%、1.3%、0.6%、0.4%，除卓创增幅较大外（前值11月环比+0.3%），其他样本的环比增幅与上月相比持平或下降。 投资建议。伴随产能增加，后续供应恢复但增量有限，行业仍可见年度较好盈利，成本领先企业还将继续积累资产负债表优势，长期估值水平有望修复，建议关注估值与成本性价比突出的龙头及低成本、高成长标的：牧原股份、温氏股份、神农集团等。 风险提示：猪价波动风险、疫病风险、消费需求风险、测算偏差风险等。 重点标的 股票代码 出栏环比增加，均重继续下降 2024年12月上市公司合计出栏环比增加。18家上市生猪养殖企业2024年12月销售简报已披露完毕，2024年12月合计出栏量1767.9万头，同比增加11.4%、环比增加22.97%，1-12月累计出栏1.59亿头，同比增加3.8%；正虹科技、东瑞股份同比增速较高，分别达到319.5%、227.2%。 图表1：2024年12月上市猪企生猪出栏跟踪 2024年12月行业白条猪肉宰后均重环比略降。2024年12月，我们测算牧原股份、温氏股份、立华股份商品猪出栏平均体重分别为121.3kg、123.5kg、122.8kg，环比分别-1.9%、-0.9%、-1.6%，2024年12月16省市白条猪肉宰后均重90.88公斤，与11月相比下降0.17%。 图表2：2024年12月上市公司商品猪出栏均重情况 图表3：2024年12月行业白条猪肉宰后均重环比下降 价格方面，绝大部分公司商品猪售价在15.0元/公斤以上，最高价为东瑞股份17.29元/公斤，最低价为天康生物14.84元/公斤。行业价格情况与上市公司表现基本一致，2024年12月全国生猪均价15.78元/公斤，环比下降4.7%。 图表4：2024年12月上市猪企商品猪售价情况 gszqdatemark年 月 日 节前猪价企稳，养殖利润回升 2025年1月猪价企稳。据博亚和讯，2025年1月16日全国生猪均价15.76元/公斤，较12月同期下跌1.2%。盈利方面，据博亚和讯，2025年1月第2周自繁自养头均盈利达到202.56元/头，盈利较上月增加70元/头；外购仔猪头均亏损33.6元/头，盈利较上月增加62元/头。由于行业对于春节后猪价回落预期较为一致，节前有一定减重抢跑出栏现象，但也提前透支了春节前的出栏量，伴随节前集中备货进入高峰，我们预计猪价有望企稳上调。 图表5：2025年1月猪价企稳 图表6：2025年1月生猪养殖利润回升 2024年12月能繁母猪存栏环比增速平稳。2024年12月协会、涌益、卓创、钢联能繁环 比上升，幅度分别为0.6%、1.3%、0.6%、0.4%，除卓创增幅较大外（前值11月环比+0.3%）， 其他样本的环比增幅与上月相比持平或下降。 图表7：2024年12月各样本能繁母猪存栏环比增速 投资建议 伴随产能增加，后续供应恢复但增量有限，行业仍可见年度较好盈利，成本领先企业还将继续积累资产负债表优势，长期估值水平有望修复，建议关注估值与成本性价比突出的龙头及低成本、高成长标的：牧原股份、温氏股份、神农集团等。 风险提示 猪价波动风险：猪价存在周期性，猪价超预期下跌对公司盈利将造成风险。 疫病风险：由于发生疫病，活猪交易受阻对公司销售造成风险；非洲猪瘟疫情对养猪行业的影响仍存，春夏新发疫情存在不确定性，影响上市公司出栏节奏。 消费需求风险：不可抗力因素可能造成蛋白需求超预期下降，对公司销售造成重大不利影响。 测算偏差风险：测算可能产生的不确定性风险。