棉花产业⻛险管理⽇报

当前棉价受中美政策变动及油价波动影响较大，短期在需求淡季下，政策预期减弱可能导致棉价反弹动力减弱。上方关注13600元/吨压力位，下方关注13000元/吨支撑位，需持续关注中美政策调整。

利多因素：

1. 高关税导致进口量下降，储备棉未抛售，疆棉去库较快，现货基差坚挺。
2. 截至5月底，全国棉花工商业库存439.98万吨，去库速度较快。

利空因素：

1. 24/25年度北疆新棉加工成本约15000元/吨，部分新棉未套保。
2. 下游传统淡季，纱布厂负荷下调，采购积极性不高，成品累库。

价格区间预测：

• 棉花期货月度价格区间：12800-13700元/吨。
• 当前波动率：0.0539，历史百分位：32.6%。

策略建议：

• 库存偏高：做空郑棉期货（CF2509）锁定利润，建议入场区间13600-13800元/吨，或卖出看涨期权CF509C（13800）收取权利金。
• 采购偏低：买入郑棉期货（CF2509）锁定成本，建议入场区间12600-12800元/吨，或卖出看跌期权CF509P（12800）收取权利金。

关键数据：

• 棉花基差：1366元/吨。
• 花纱价差：6270元/吨。
• 内外棉价差：1453元/吨。
• 内外纱价差：-676元/吨。
• CCI指数：3128B（+0.23%）、2227B（+0.25%）、2129B（+0.3%）。
• FCI指数：S（-1.19%）、M（-1.22%）、L（-1.23%）。