铁矿石日评
黑色金属研究团队研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307报告类型铁矿石日评 请阅读正文后的声明一、行情回顾与后市展望表1：6月19日钢材、铁矿期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、%、手、亿元）最高价最低价收盘价涨跌幅3002297529860.13%3120309231030.13%1259012505125750.68%703691.56980.43%数据来源：上期所、大商所网站，建信期货研究发展部6月19日，铁矿石期货主力2509合约震荡偏强，开盘震荡回落，午后反弹回升，收报698.0元/吨，涨0.43%。表2：6月19日黑色系期货持仓情况（单位：手、%）前20多头前20空头持仓前20多头持仓变化1,315,5321,295,540-9,9031,092,7491,007,762-8,744133,626130,620-5,52432,15633,844-1,240292,180317,774-4,771410,934448,9471,978数据来源：上期所、大商所网站，建信期货研究发展部1.1现货市场动态与技术面走势：现货市场：6月19日，主要铁矿石外盘报价环比前一交易日持平，青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日持平。技术面：铁矿石2509合约日线KDJ指标走势分化，K值、D值继续下行，J值调头回升；铁矿石2509日线MACD指标自昨日死叉后绿柱有所收窄。1.2后市展望：从当前基本面来看，需求端铁水产量已连续5周回落，同时，梅雨季来临阶段下游建材需求季节性疲弱，而供应端近四周发运环比前四周增量近8%，且海外矿山进入季末冲量阶段，基本面整体呈现供应趋于宽松，需求逐步回落的边际转弱格局，矿价整体偏弱运行。考虑到当前钢铁企业盈利水平并不太差，根据钢联 -2-前20空头持仓变化多空对比偏离度12,138-22,041-1.69%863-9,607-0.91%-6,4309060.69%-1,077-163-0.49%-10,2665,4951.80%-5872,5650.60% 请阅读正文后的声明-3-数据，有近六成企业仍有盈利，面对偏高的钢企盈利率，钢企减产步伐或较为缓慢，短期矿价虽较为弱势，但下方仍有一定支撑。而中长期来看，房地产投资仍在以10%左右的降幅回落，基建投资的增速难以弥补地产缺口，此外，虽然上半年不论是钢材出口还是整体外贸都表现出了一定的韧性，但这也是依托于“抢出口”、“抢转口”带来的支撑，在美国90天暂缓期过去后，出口的不确定性或将逐步在数据中体现，届时钢材的高产量或难以持续，叠加西坡项目投产后铁矿石的供应增量也将逐步释放，“终端需求回落—钢企利润收窄—钢企减产—矿价趋势性下跌”的链条可能将在下半年出现。二、行业要闻2025年6月17日，美国商务部发布公告，对进口自中国的临时钢制围栏（TemporarySteelFencing）作出反补贴初裁，初步裁定河北明迈特科技集团有限公司（HebeiMinmetalsCo.,Ltd.）补贴率为33.27%、石家庄赛德贸易有限公司（Shijiazhuang SD Company Ltd.）补贴率为139.20%、安平县兴鹏五金制品有限公司（AnpingCountyXingpengHardwareCo.,Ltd.）、深州岳垒金属制品有限公司（ShenzhouYueleiMetalProductsCo.,Ltd.）、四川金和实业发展有限公司（Sichuan Gold-Link Industry）、SourcingSolutionCo.,Ltd.、天津盟盛金属制品有限公司（TianjinMengshengMetalProducts）因未参与应诉，补贴率均为301.83%、中国其他生产商/出口商的补贴率均为86.24%。美国商务部预计将于2025年10月27日作出反补贴终裁。本案主要涉及美国海关编码7308.90.9590项下产品。4月传统销售旺季启动，企业资源投放力度显著加大，零售数据快速拉升；618大促于5月13日开启，叠加以旧换新政策拉动零售数据再度增长。奥维云网推总数据显示，5月空调零售线上增长30.4%，线下增长27.1%，零售高增长的背后带动着企业生产的加速和二季度的高基数。2025年7月家用空调排产1431万台，同比减少3.8%；其中内销排产882万台，同比增长7.4%；出口排产549万台，同比下降17.7%。 请阅读正文后的声明三、数据概览图1：青岛港主要铁矿石品种价格：元/吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图3：青岛港低品矿与PB粉价差：元/吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图5：巴西与澳洲铁矿石发货量：万吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图4：青岛港铁矿石现货与9月合约基差：元/吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图6：45个港口铁矿石到货量：万吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 请阅读正文后的声明数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图10：进口矿烧结粉矿库存：万吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图12：样本钢厂不含税铁水成本：元/吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图9：钢厂铁矿石库存可用天数：天数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图11：港口铁矿石库存与疏港量：万吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 请阅读正文后的声明数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图16：钢材五大品种表观消费量：万吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图18：钢材五大品种钢厂库存：万吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图15：全国日均铁水产量：万吨/天数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图17：钢材五大品种周产量：万吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】宏观金融研究团队021-60635739石油化工研究团队021-60635738免责声明：本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。【建信期货业务机构】总部大宗商品业务部地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120深圳分公司地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026山东分公司地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014广东分公司地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620北京营业部地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031福清营业部地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300郑州营业部地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000【建信期货联系方式】地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com 请阅读正文后的声明有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726总部金融机构业务部地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120西北分公司地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075浙江分公司地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000上海浦电路营业部地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122上海杨树浦路营业部地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082泉州营业部地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000厦门营业部地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000成都营业部地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020全国客服电话：400-90-95533转5网址：http://www.ccbfutures.com -7-