核心观点与关键数据
- 地缘政治风险：特朗普推迟对伊朗的打击决定缓解了短期市场担忧，但以色列对伊朗的袭击超出预期，伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡，油价上行风险加大。花旗预计若伊朗石油中断110万桶/日，布伦特原油均价将达75-78美元/桶；摩根大通称极端情况下油价或飙升至120-130美元/桶。
- 基本面数据：
- 美国库存：美国商业原油库存减少1147.3万桶至4.21亿桶，降幅2.65%；战略石油储备（SPR）库存增加23万桶至4.023亿桶。
- 产量与出口：美国原油产量增加0.3万桶至1343.1万桶/日，出口增加107.5万桶至436.1万桶/日。
- 炼厂利润：全球炼厂利润下滑，国内主营开工率上升，地炼开工率下降，汽柴油累库，主营综合利润环比反弹。
- 原油月差：三市原油月差继续飙升，WTI>Brent>Dubai格局维持，WTI-Brent差扩大至1.77美元/桶，Dubai-Brent差扩大至3.51美元/桶。
研究结论
- 短期波动加剧：原油处于风险溢价交易阶段，但基本面对价格支持力度弱于2022年俄乌冲突，沙特等国等待增产，非OPEC仍有投放预期。国内开工启动和储备回补预期利多，但绝对价格未来两周波动明显加大。
- 风险提示：以色列脱离谈判框架且未提出停止袭击条件，伊朗封锁霍尔木兹海峡的威胁仍是最大风险点。建议关注中东局势演变及炼厂利润变化。
