新能源月报：2025年4月报

国内市场

• 4月装机量大幅增长：2025年4月新增装机45.22GW，同比增长214.7%，创下上半年月度最高水平。
• 政策支持：国家发改委、国家能源局联合印发《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，探索新能源生产和消费融合发展模式；国家能源局核发绿证2.16亿个，环比增长23.9%；3月全国光伏发电利用率达93.6%。
• 行业合作：六家头部硅料企业初步达成联合办公意向，计划通过建立“多晶硅产业平准库存”机制进行联合收储。
• 长期发展：国务院总理审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025-2027年）》；内蒙古推出全国首个136号文承接方案，推进机制电价实施。

海外市场

• 需求稳定增长：欧洲光伏协会预测2025年全球光伏新增装机容量中性预测下，将同比增长10%，乐观情境下年新增装机有望达到774GW，同比增长近30%。
• 美国市场波动：美国补贴退坡引发美国太阳能行业波动；印度对中、越发起新一轮反倾销征税并持续扩大产能。
• 其他地区：意大利、印度、西班牙、日本、巴西等国4月新增光伏装机量同环比均有所增长，但意大利增长较快，其他国家有所放缓。

供应链

• 价格下滑：多晶硅、硅片、电池、组件价格持续下跌，各环节亏损加剧。
• 企业减产：受下游需求萎靡影响，电池片、胶膜、EVA等环节企业开始减产。
• 库存高企：组件企业库存相对高位运行。

公司信息更新

• 中信博：在手订单充沛，海外交付优势显著，布局印度、沙特、巴西三大海外生产制造基地。
• 钧达股份：出货保持平稳，盈利有所修复，阿曼产能有望年底落地。
• 德业股份：25年新兴市场/欧洲户储多点开花、工商储爆发元年。
• 福斯特：胶膜盈利修复，感光干膜已至爆发前夕，海外产能进一步加码。
• 福莱特：盈利低点已现，25年有望逐步改善，产能规模领先、海外布局逐步落地。
• 聚和材料：出货环比提升，新技术有望突破，N型占比95%+。
• 帝科股份：盈利保持稳定，高铜浆下半年有望量产突破，拟收购浙江索特60%股权。

储能

• 美国市场：25年1-4月大储装机2653MW，同比+37%，但关税影响下，美储装机存在较大不确定性。
• 中国市场：25Q1我国新增储能装机5.03GW/11.79GWh，同比 -1.5%/-5.5%，取消强制配储要求，中长期经济性驱动储能稳健增长。
• 欧洲市场：预计25年欧洲大储装机18GWh，同增125%，英国、意大利等国家大储爆发。
• 新兴市场：巴基斯坦、乌克兰、非洲、东南亚有望突破，预计25年巴基斯坦、乌克兰等市场需求恢复高增，非洲、东南亚等成为下一个爆发市场。

风电

• 需求高增：25年1-4月风电装机20GW，同比增长18.5%，预计25年陆海风装机共振增长。
• 招标情况：25年1-5月陆风机组招标39GW，同比增长20%；海风招标5.6GW，景气度较高。
• 项目进展：江苏、广东、浙江等地海风项目进展顺利，深远海项目启动机组招标。
• 原材料价格：钢价继续下探，铜高位震荡。

投资建议

• 光储：逆变器及支架、供给侧改革受益的光伏龙头、新技术龙头。
• 风电：海缆、塔架、主机、零部件。

风险提示

• 竞争加剧、政策超预期变化、电网消纳问题限制、新能源装机不及预期、原材料供应不足。