汽车行业研究周报：5月新能源汽车表现亮眼

核心观点与关键数据

2025年5月，中国汽车市场表现亮眼，新能源汽车销量增速保持高位。5月汽车总销量为268.6万辆，同比增长11.2%；1-5月累计销量为1275万辆，同比增长10.9%。经销商库存系数为1.4，同比减少4.2%，库存预警指数为52.7，同比减少5.5。5月新能源汽车销量为130.7万辆，同比增长36.9%，渗透率达48.7%；1-5月新能源汽车销量为560.8万辆，同比增长44%，渗透率为44%。

投资策略与重点关注

汽车行业景气度持续回升，未来产销有望持续向上。建议关注：

• 低估值的整车和零部件龙头企业，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等。
• 业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等。
• 电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等。
• 国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等。
• 强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升集团等。

本周重点关注组合：比亚迪、理想汽车、拓普集团、德赛西威和上声电子。

市场回顾

汽车板块本周涨跌幅为-0.85%，在申万31个板块中位列第19位，跑输沪深300。细分行业中，汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他的周涨跌幅分别为-0.69%、-1.59%、-1.99%、7.24%、2.04%。汽车行业周涨幅前五个股为美晨科技、同心传动、英利汽车、涛涛车业、一彬科技；周跌幅前五个股为超捷股份、纽泰格、中马传动、正裕工业、合兴股份。

主要相关材料/组件价格

车用动力电池价格、热轧卷板价格、铝价格、铜价格、橡胶价格等均有所波动。

风险提示

汽车销量不及预期、汽车产业刺激政策落地不及预期、市场竞争加剧、关键原材料短缺及原材料成本上升的风险。