汽车行业研究周报：4月新能源汽车表现亮眼

证券研究报告评级增持（维持）2025年05月20日刘宁分析师SAC执业证书编号：S1660524090001行业表现走势图资料来源：Wind，申港证券研究所-24%-12%0%12%24%36%48%2024-052024-082024-112025-02汽车沪深300 2025-05 2/10内容目录1.每周一谈：4月新能源汽车表现亮眼..................................................................................................................................32.投资策略及重点关注...........................................................................................................................................................53.市场回顾.............................................................................................................................................................................54.汽车主要相关材料/组件价格...............................................................................................................................................75.风险提示.............................................................................................................................................................................8图表目录图1：汽车销量当月值（左轴）及同比变化（%，右轴）......................................................................................................3图2：汽车销量累计值（万辆，左轴）及同比变化（%，右轴）...........................................................................................3图3：经销商库存系数（左轴）及预警指数（右轴）............................................................................................................4图4：新能源车销量当月值（左轴）及同比变化（%，右轴）..............................................................................................4图5：新能源车销量累计值（左轴）及同比变化（%，右轴）..............................................................................................4图6：新能源车渗透率...........................................................................................................................................................5图7：各板块周涨跌幅对比....................................................................................................................................................6图8：重点指数周涨跌幅.......................................................................................................................................................6图9：汽车子板块周涨跌幅....................................................................................................................................................6图10：汽车板块周涨跌幅前五个股.......................................................................................................................................6图11：汽车板块周涨跌幅后五个股.......................................................................................................................................6图12：车用动力电池价格（元/Wh）....................................................................................................................................7图13：热轧卷板价格（元/吨）.............................................................................................................................................7图14：铝价格（元/吨）........................................................................................................................................................7图15：铜价格（元/吨）........................................................................................................................................................7图16：橡胶价格（元/吨）....................................................................................................................................................7 敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告 3/101.每周一谈：4月新能源汽车表现亮眼2025年4月全国汽车销量、库存情况等数据公布，车企新车型持续发布，居民购车需求持续释放，汽车市场热度延续，市场表现持续向好。新能源汽车销量增速依然保持较高水平。伴随各项刺激政策效果不断显现，汽车销量有望继续攀升。总体销量：4月汽车销量为259万辆，同比增加9.8%。今年1-4月，汽车累计销量为1006万辆，同比增长10.8%。库存情况：4月汽车经销商综合库存系数为1.4，同比减少17.1%，环比减少9.6%。同期经销商库存预警指数为59.8，同比增加0.4，环比增加5.2，汽车库存基本稳定。新能源车：4月，我国新能源汽车销量为122.6万辆，同比增长44.3%，渗透率达47.3%。2025年1-4月，新能源汽车销量为430万辆，同比增长46.2%，渗透率为42.7%。图1：汽车销量当月值（左轴）及同比变化（%，右轴）资料来源：Wind，中国汽车工业协会，申港证券研究所图2：汽车销量累计值（万辆，左轴）及同比变化（%，右轴）资料来源：Wind，中国汽车工业协会，申港证券研究所0.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.0400.0中国:销量:汽车:当月值:万中国:销量:汽车:当月同比0.0500.01,000.01,500.02,000.02,500.03,000.03,500.0中国:销量:汽车:累计值中国:销量:汽车:累计同比 证券研究报告-30.0-20.0-10.00.010.020.030.040.050.060.0-10.00.010.020.030.040.050.060.0 4/10资料来源：Wind，中国汽车流通协会，申港证券研究所图4：新能源车销量当月值（左轴）及同比变化（%，右轴）资料来源：Wind，中国汽车工业协会，申港证券研究所图5：新能源车销量累计值（左轴）及同比变化（%，右轴）资料来源：Wind，中国汽车工业协会，申港证券研究所0.020.040.060.080.0100.0120.0140.0160.0180.0中国:销量:新能源汽车:当月值:万0.0200.0400.0600.0800.01,000.01,200.01,400.0中国:销量:新能源汽车:累计值:万 5/10资料来源：Wind，中国汽车工业协会，申港证券研究所2.投资策略及重点关注总体来看，汽车行业随着经济运行回归正常和各项刺激政策的加持，行业触底反弹态势明朗，景气度持续回升，未来产销有望持续向上。考虑到汽车行业目前整体情况，建议关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会；新能源汽车电动化和智能化的优质赛道核心标的。长期看好在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等；业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；“国内大循环”带来的国产替代机会，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业（特斯拉、大众等）对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升集团等。结合目前市场基本情况，我们本周重点关注组合如下：德赛西威和上声电子。3.市场回顾汽车板块本周涨跌幅为2.40%，在申万31个板块中位列第3位。汽车行业本周跑赢沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为0.76%、1.12%、0.52%、1.38%。在细分行业中，汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他的周涨跌幅分别为0.59%、2.18%、4.43%、-1.70%、-0.20%。 证券研究报告比亚迪、理想汽车、拓普集团、 6/10证券研究报告汽车行业周涨幅前五个股分别为：成飞集成、兆丰股份、新坐标、春兴精工、豪恩汽电。汽车行业周