汽车行业研究周报：3月新能源汽车表现亮眼

核心观点与关键数据

2025年3月，中国汽车市场表现亮眼，新能源汽车销量增速保持高位。3月汽车总销量为291.5万辆，同比增长8.2%；1-3月累计销量为747万辆，同比增长11.2%。汽车经销商库存略有减少，库存系数为1.6，库存预警指数为54.6。3月新能源汽车销量为123.7万辆，同比增长40.1%，渗透率达42.4%；1-3月累计销量为307.5万辆，同比增长47.1%，渗透率为41.2%。

投资策略与重点关注

建议关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，以及新能源汽车电动化和智能化的优质赛道核心标的。具体建议包括：

• 自主车企：比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等。
• 零部件龙头：华域汽车、福耀玻璃等。
• 电动化和智能化核心标的：华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等。
• 国产替代概念受益股：菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等。
• 强势整车企业拉动效应：拓普集团、文灿股份、旭升集团等。

本周重点关注组合：比亚迪、理想汽车、拓普集团、德赛西威和上声电子。

市场回顾

汽车板块本周涨跌幅为-5.51%，跑输沪深300指数。细分行业中，汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他的周涨跌幅分别为-6.82%、-7.51%、-1.73%、-6.22%、-4.36%。周涨幅前五股为海联金汇、双林股份、派特尔、美晨科技、襄阳轴承；周跌幅前五股为万向钱潮、久祺股份、今飞凯达、威唐工业、圣龙股份。

主要材料/组件价格

车用动力电池价格略有波动，热轧卷板、铝、铜、橡胶价格均有所上涨。

风险提示

汽车销量不及预期、刺激政策落地不及预期、市场竞争加剧、关键原材料短缺及成本上升等风险。