汽车行业研究周报：3月新能源汽车表现亮眼

——汽车行业研究周报 投资摘要： 评级增持（维持） 每周一谈：3月新能源汽车表现亮眼 2025年04月17日 2025年3月全国汽车销量、库存情况等数据公布，车企新车型持续发布，居民购车需求持续释放，汽车市场热度延续，市场表现持续向好。新能源汽车销量增速依然保持较高水平。伴随各项刺激政策效果不断显现，汽车销量有望继续攀升。 刘宁分析师SAC执业证书编号：S1660524090001 总体销量：3月汽车销量为291.5万辆，同比增加8.2%。今年1-3月，汽车累计销量为747万辆，同比增长11.2%。 库存情况：3月汽车经销商综合库存系数为1.6，同比持平，环比减少3.1%。同期经销商库存预警指数为54.6，同比减少3.7，环比减少2.3，汽车库存略有减少。 新能源车：3月，我国新能源汽车销量为123.7万辆，同比增长40.1%，渗透率达42.4%。2025年1-3月，新能源汽车销量为307.5万辆，同比增长47.1%，渗透率为41.2%。 本周投资策略及重点关注： 汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等；业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升集团等。 资料来源：Wind，申港证券研究所 本周重点关注组合：比亚迪、理想汽车、拓普集团、德赛西威和上声电子。 市场回顾： 汽车板块本周涨跌幅为-5.51%，在申万31个板块中位列第21位。 汽车行业本周跑输沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-3.11%、-2.87%、-5.13%、-6.73%。 在细分行业中，汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他的周涨跌幅分别为-6.82%、-7.51%、-1.73%、-6.22%、-4.36%。 汽车行业周涨幅前五个股分别为：海联金汇、双林股份、派特尔、美晨科技、襄阳轴承。 汽车行业周跌幅前五个股分别为：万向钱潮、久祺股份、今飞凯达、威唐工业、圣龙股份。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；关键原材料短缺及原材料成本上升的风险。 内容目录 1.每周一谈：3月新能源汽车表现亮眼..................................................................................................................................32.投资策略及重点关注...........................................................................................................................................................53.市场回顾.............................................................................................................................................................................54.汽车主要相关材料/组件价格...............................................................................................................................................75.风险提示.............................................................................................................................................................................8 图表目录 图6：新能源车渗透率...........................................................................................................................................................5图7：各板块周涨跌幅对比....................................................................................................................................................6图8：重点指数周涨跌幅.......................................................................................................................................................6图9：汽车子板块周涨跌幅....................................................................................................................................................6图10：汽车板块周涨跌幅前五个股.......................................................................................................................................6图11：汽车板块周涨跌幅后五个股.......................................................................................................................................6图12：车用动力电池价格（元/Wh）....................................................................................................................................7图13：热轧卷板价格（元/吨）.............................................................................................................................................7图14：铝价格（元/吨）........................................................................................................................................................7图15：铜价格（元/吨）........................................................................................................................................................7图16：橡胶价格（元/吨）....................................................................................................................................................7 1.每周一谈：3月新能源汽车表现亮眼 2025年3月全国汽车销量、库存情况等数据公布，车企新车型持续发布，居民购车需求持续释放，汽车市场热度延续，市场表现持续向好。新能源汽车销量增速依然保持较高水平。伴随各项刺激政策效果不断显现，汽车销量有望继续攀升。 总体销量：3月汽车销量为291.5万辆，同比增加8.2%。今年1-3月，汽车累计销量为747万辆，同比增长11.2%。 库存情况：3月汽车经销商综合库存系数为1.6，同比持平，环比减少3.1%。同期经销商库存预警指数为54.6，同比减少3.7，环比减少2.3，汽车库存略有减少。 新能源车：3月，我国新能源汽车销量为123.7万辆，同比增长40.1%，渗透率达42.4%。2025年1-3月，新能源汽车销量为307.5万辆，同比增长47.1%，渗透率为41.2%。 资料来源：Wind，中国汽车工业协会，申港证券研究所 资料来源：Wind，中国汽车工业协会，申港证券研究所 资料来源：Wind，中国汽车流通协会，申港证券研究所 资料来源：Wind，中国汽车工业协会，申港证券研究所 资料来源：Wind，中国汽车工业协会，申港证券研究所 资料来源：Wind，中国汽车工业协会，申港证券研究所 2.投资策略及重点关注 总体来看，汽车行业随着经济运行回归正常和各项刺激政策的加持，行业触底反弹态势明朗，景气度持续回升，未来产销有望持续向上。考虑到汽车行业目前整体情况，建议关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会；新能源汽车电动化和智能化的优质赛道核心标的。 长期看好在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等； 业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等； 电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等； “国内大循环”带来的国产替代机会，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等； 强势整车企业（特斯拉、大众等）对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升集团等。 结合目前市场基本情况，我们本周重点关注组合如下：比亚迪、理想汽车、拓普集团、德赛西威和上声电子。 3.市场回顾 汽车板块本周涨跌幅为-5.51%，在申万31个板块中位列第21位。 汽车行业本周跑输沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-3.11%、-2.87%、-5.13%、-6.73%。 在细分行业中，汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他的周涨跌幅分别为-6.82%、-7.51%、-1.73%、-6.22%、-4.36%。 汽车行业周涨幅前五个股分别为：海联金汇、双林股份、派特尔、美晨科技、襄阳轴承。 汽车行业周跌幅前五个股分别为：万向钱潮、久祺股份、今飞凯达、威唐工业、圣龙股份。 资料来源：iFinD，申港证券研究所 资料来源：iFinD，申港证券研究所 资料来源：iFinD，申港证券研究所 资料来源：iFinD，申港证券研究所 资料来源：iFinD，申港证券研究所 4.汽车主要相