市场要闻与重要数据
- PVC：主力期货收盘价4899元/吨，上涨66元；华东基差-139元/吨，下跌26元；华南基差-39元/吨，下跌26元。华东现货报价4760元/吨，上涨40元；华南现货报价4860元/吨，上涨40元。上游生产利润方面，PVC电石法毛利-512元/吨，下跌86元；乙烯法毛利-561元/吨，下跌41元；出口利润-3.7美元/吨，上涨0.3美元。库存方面，厂内库存39.7万吨，下降0.2万吨；社会库存35.5万吨，下降0.7万吨。开工率方面，电石法开工率80.45%，上升0.55%；乙烯法开工率67.36%，下降3.77%；总体开工率76.83%，下降0.64%。下游订单预售量63.8万吨，上升1.2万吨。
- 烧碱：主力期货收盘价2298元/吨，上涨25元；山东32%液碱基差296元/吨，下跌25元。现货价格方面，山东32%液碱报价830元/吨，持平；50%液碱报价1380元/吨，持平。上游生产利润方面，山东烧碱单品种利润1603元/吨，持平；氯碱综合利润（0.8吨液氯）819.5元/吨，上涨80元；氯碱综合利润（1吨PVC）267.53元/吨，上涨20元；西北氯碱综合利润（1吨PVC）1264.03元/吨，下跌141.52元。库存方面，液碱工厂库存40.53万吨，上升2.32万吨；片碱工厂库存2.85万吨，上升0.06万吨。开工率方面，液碱开工率81.20%，上升0.30%。下游开工方面，氧化铝开工率80.87%，上升0.52%；印染华东开工率61.36%，下降0.14%；粘胶短浅开工率80.56%，持平。
市场分析
- PVC：供应端，前期检修延续，整体开工水平小幅回落，后期检修减弱预期回归，氯碱利润支撑下难以大幅减产，叠加6-7月新增产能投产预期，供应压力仍较大。需求端，下游制品开工窄幅下滑，采购积极性不高，内需偏弱格局延续。社会库存环比继续回落但去化缓慢，后期供应增加而需求弱势下或进入累库节奏，关注库存拐点。出口订单稳定交付，但印度BIS认证延期政策及反倾销政策无进展，需关注出口持续性。受中东局势扰动，能化板块普涨，情绪带动下期现货价格走高。关注出口端动态和新投产进度。
- 烧碱：上游装置检修仍较多，集中于华北、华东主力区域，山东开工环比下滑，但氯碱利润尚可驱动多数装置维持高负荷生产，总体开工仍处高位，后期6-7月新增产能投产进一步加剧供应压力。需求端，氧化铝开工小幅回升，复产及新投产能逐步稳定，但下游对高价谨慎，采购以刚需为主，需求端持续负反馈。当前氯碱综合利润回落至相对低位，期货深贴水、现货降价，短期内走基差修复逻辑。但烧碱厂库库存回升至高位难以消化，氯碱综合利润仍有压缩空间，后期走势承压。
策略
- PVC：中长期看供需基本面偏弱，缺乏利好向上驱动，上涨持续性有限，短期或维持震荡上行格局，以逢高空思路对待。关注出口端动态和新投产进度。
- 烧碱：当前氯碱综合利润回落至相对低位，期货深贴水、现货降价，短期内走基差修复逻辑。但烧碱厂库库存回升至高位难以消化，氯碱综合利润仍有压缩空间，后期走势承压。
风险
- PVC：下游开工环比大幅回升；出口政策不确定性。
- 烧碱：上游装置加大检修减产；下游复产超预期。
