焦煤焦炭周报：盘面受情绪扰动较大，钢材延续上周累库趋势，产业端缺乏上涨驱动
盘 面 受 情 绪 扰 动 较 大， 钢 材延 续 上 周 累 库 趋 势 ， 产 业端 缺 乏上 涨驱 动 周敏波从业资格：F0284159投资咨询资格：Z0010559 一、焦煤 焦煤行情展望 期现：现货价格（以蒙5为例）1707元，焦煤主力合约1637元，基差70元。现货价格来看，汾渭CCI山西主焦煤1810；主焦煤（蒙3）沙河驿现货价格折算仓单1545元。 供给：汾渭样本来看，周度供应环比+3.06至807.67万吨。其中，原煤产量环比+1.17至577.71万吨，精煤产量环比+1.89至229.96万吨。 需求：近期钢厂复产节奏继续放缓，本周日均铁水产量环比-0.08至235.75万吨。 库存：Mysteel口径来看，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）环比-17.2至3311.1万吨。其中，523家矿山库存环比+1.8至446.4万吨，110家洗煤厂环比+1.6至85.8万吨，全样本焦化厂+1.7至947.2万吨，247家钢厂环比+0.1至750.9万吨，16港-11.7至798.6万吨，口岸-10.7至282.2万吨。 观点：宏观情绪回暖，双焦偏强震荡，但钢材上半年需求高点或现，产业端缺乏上涨驱动。基本面上，焦煤供需双减，库存持平。周环比来看，供应环比上升，需求小幅下降，总库存环比下降。供应来看，本周供应环比+3.06至807.67万吨，原煤与精煤均有增量。需求来看，本周钢厂复产节奏继续放缓，日均铁水产量环比-0.08至235.75万吨。总库存（焦化厂+钢厂+港口）环比-13至864.6万吨，其中焦化厂、钢厂及港口均环比去库。近日国务院印发《2024-2025年节能降炭行动方案》，强调钢铁产能调控，严格落实钢铁产能置换，钢厂利润有修复预期。本周钢材库存环比上升，表观需求延续上周的下降趋势，上半年钢材需求高点或现，同时焦炭存在新一轮提降预期。短期内原料端偏强走势主要受到宏观情绪回暖影响，但产业端缺乏上涨驱动，关注钢材需求的边际变化。操作上，关注做多热卷-焦煤价差策略。 供应：焦煤月度进口数据 ◆按地区来看，1-4月全国焦煤进口量同比+711万吨（+23%）。◆分地区来看，北美洲同比+132万吨（+33%）至529万吨，亚洲同比+329（+20%）至1996万吨，大洋洲同比+199（+376%）至252万吨，南美洲同比+7（+38%）至27万吨。 供应：焦煤月度进口数据 供应：分地区原煤产量（汾渭口径） 分地区产量来看，山西原煤产量环比+0.4%，河北-0.2%，山东-0.1%。 供应：分煤种产量（汾渭口径） 供应：焦煤开工率（汾渭口径） 供应：蒙煤高频进口数据（甘其毛都口岸） 库存：焦煤总库存环比+0.7%，同比+8.8%（Mysteel口径) 库存：煤矿端总库存（汾渭口径） 库存：主产区原煤库存（汾渭口径） 分地区库存来看，河北原煤库存环比+8.4%，山西+4.1%，山东-7.4%。 库存：主产区精煤库存（汾渭口径） 分地区库存来看，山西原煤库存环比-0.8%，河北+9%，山东+6.3%。 库存：分煤种库存（汾渭口径） 价格：国产主焦煤 价格：蒙古煤 价差：粗钢产量调控预期下，期货下跌，现货持平，基差震荡走强 价差：跨期价差 利润：本周焦煤利润小幅下降 二、焦炭 焦炭行情展望 期现：现货2163.27元，焦炭主力合约价格2252元，基差-88.7元。现货价格来看，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1810元，唐山2010元，日照港1920元。 利润：本周焦化利润降幅明显，全国平均利润环比+2至32元/吨。其中，山西+5至50元/吨，河北-4至94元/吨，山东-7至84元/吨，内蒙古-4至-18元/吨。 供给：本周焦炭日均总产量环比-1.02至117万吨，其中全样本焦化厂产量环比-1.16至66.95万吨，钢厂+0.01至47.08万吨。 需求：近期钢厂复产节奏继续放缓，本周日均铁水产量环比-0.08至235.75万吨。 库存：总库存（焦化厂+钢厂+港口）环比-13至864.6万吨。其中，全样本焦化厂-6.6至61.9万吨，钢厂-1.3至560.6万吨，18港-5.2至242.2万吨。 观点：宏观情绪回暖，双焦偏强震荡，但钢材上半年需求高点或现，产业端缺乏上涨驱动。基本面上，供需双减，库存下降。周环比来看，供应与需求均小幅下降，库存维持去库趋势。供应来看，本周焦炭日均总产量环比-1.02至117万吨，减量主要来源于焦化厂。需求来看，本周钢厂复产节奏继续放缓，日均铁水产量环比-0.08至235.75万吨。总库存（焦化厂+钢厂+港口）环比-13至864.6万吨，其中焦化厂、钢厂及港口均环比去库。近日国务院印发《2024-2025年节能降炭行动方案》，强调钢铁产能调控，严格落实钢铁产能置换，钢厂利润有修复预期。本周钢材库存环比上升，表观需求延续上周的下降趋势，上半年钢材需求高点或现，同时焦炭存在新一轮提降预期。短期内原料端偏强走势主要受到宏观情绪回暖影响，但产业端缺乏上涨驱动，关注钢材需求的持续性。操作上，关注做多热卷-焦煤价差策略。 需求：1-4月海外生铁产量同比+0.6% 1-4月全球高炉生铁累计产量同比-1971.40（-4.5%）至41802.7万吨。其中，全球除中国外产量同比+85.60（+0.6%）至13842.7万吨；中国累计产量同比-2057（-6.9%）至27960万吨。分大洲来看，亚洲同比-2058.40（-5.6%）至34778.7万吨，北美洲同比-13（-1.4%）至921万吨，欧洲同比 +113.30（+4.3%）至2753.9万吨，大洋洲同比-16.40（-12.1%）至118.9万吨，南美洲+18.90（+2%）至967.2万吨。 需求：印度、韩国、乌克兰生铁产量同比上升，日本、俄罗斯同比下降 分国家来看，韩国生铁产量同比+4.1（+0.3%）至1443.1万吨，印度同比+46.8（+1.6%）至2922.6万吨，乌克兰同比+43.9（+25.1%）至174.7万吨，日本-43.8（-2.1%）至2086.2万吨，俄罗斯-61.8（-3.4%）至1747.5万吨。 供应：产量 本周焦炭日均产量环比-1.02%，其中焦化厂产量环比-1.70%，钢厂+0.02%。 需求：本周焦炭供需双减 本周焦 炭供需双减，供 应减量（-1.02%）大于需 求（-0.03%），供需差环比下降。 库存：焦炭总库存环比-3.5%，同比-8.3% 价差：现货价格趋稳 价差：粗钢产量调控预期下，期货跌幅小于现货，基差震荡走弱 价差：跨期价差 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559王凌翔投资咨询资格：Z0014488数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼 电话：020-88800000 网址：https://www.gfqh.com.cn
