重磅分红持续大幅提升还有多大潜力从垃圾焚烧自由现金流增厚看资产质量的改善

重磅！分红持续大幅提升！还有多大潜力○从垃圾焚烧自由现金流增厚看资产质量的改善【东吴环保公用】 分红潜力=（简易自由现金流-财务费用）/归母净利润 #24年板块分红比例40%、稳态下分红潜力达97%～120%：行业资本开支滞后于招标规模下降，预计未来仍有较大下行空间。 参考24年财务数据，假设维护性资本开支为总资产的1%/2%，测算得稳态下板块分红潜力可达120%/97%。 < 重磅！分红持续大幅提升！还有多大潜力○从垃圾焚烧自由现金流增厚看资产质量的改善【东吴环保公用】分红潜力=（简易自由现金流-财务费用）/归母净利润 #24年板块分红比例40%、稳态下分红潜力达97%～120%：行业资本开支滞后于招标规模下降，预计未来仍有较大 下行空间。 参考24年财务数据，假设维护性资本开支为总资产的1%/2%，测算得稳态下板块分红潜力可达120%/97%。 #预计26年标的分红潜力达50%～150%+：1）分红潜力150%+：永兴股份、旺能环境、上海环境。2）分红潜力100%~150%：绿色动力、三峰环境、瀚蓝环境。 3）分红潜力50%~100%：中科环保、军信股份、海螺创业、光大环境。固废板块具备持续提分红潜力，供热&IDC等提质增效促ROE和估值双升。 1）现金流：资本开支下降，提分红兑现：【绿色动力】每股派息+100%，分红比例提至71%；【瀚蓝环境】每股派息+67%；【军信股份】派息总额+37%，分红比例提至95%；【永兴股份】【中科环保】【光大环境】【海螺创业】等积极提分红。 2）提质增效：以供热、IDC为代表的B端拓展持续推进，对标海外市场化估值&ROE存翻倍以上空间。