固态电池深度系列三：产业链进展持续突破，固态进入中试关键期

固态电池深度系列三：产业链进展持续突 破，固态进入中试关键期-20250617_原文 2025年06月18日10:53 发言人100:00 各位投资者晚上好，我是东吴电信的锂电分析师朱亚鹏。然后我今晚给大家再更新一下这个固态电 池，我们也是发了这个固态电池的第深度系列三，我先跟大家汇报一下最新的一个结论。我们其实之前也提到，就是古代的电池核心还是在国家的这个政策的大力支持下吧。反正建议就是从这个年终往前看啊，其实整个产业发展是非常迅速的。 发言人100:29 有几点，第一个就是从电信端，其实我们之前预期可能说年底这个车位机电芯可能是还会陆续落地。那今年年中，之前可能像比亚迪国轩一T包括头部的厂商，他们的63安时的车机电芯其实已经下线了。硅碳的这样一个能量密度，其实已经可以达到350到400瓦时，每公斤整个成年成发现倍率星期一C循环寿命3000次。其实也就是到了一个什么呢？就是说小事件的一个末期，也就是说中日线的一个前期这样的一个时间点。节奏时间比之前预期要快半年左右。 发言人101:06 我们看其实整个工信部会在大概今年这个九月份左右，会有进行一波中期的审查。工信部这个项目明年年中还会有一波另外一波审查。那我们先说九月份这波审查可能说大概要求，整体来看对材料和电信都有一定的要求。反正目前来看，电车轨机电芯已经下线了，整体电芯电池的材料体系已经大体定型。 发言人101:30 整体无论说咱们说硫化物的这样一个电解质，还是说很多一个相关的一些个包括整机这些设备，反正都有所突破。我们去看目前智能的可能还是在电池制造环节，也就是在中日线之后要进行一个电池实施优化的过程。我们根据现在产业的进展，我们就可能就是在今年下半年，基本就会进入一个中日线落地的一个关键期。在明年上半年，明年中之前，可能说就会进入一个小界，变成了一不到1个小时左右这样一个量产线的一个关键期，去支撑27年进行工信部装车这样的一个项目。所以说我们认为今年下半年应该会迎来一个比较关键的0到1的时刻，也就是中线的落地。 发言人102:14 大概是这样的一个节奏点，我们梳理下来，整体来看就是整体固态电池的一个放量情况。可能说可能要在27年的话，估计有一个多小时左右右的一个攻击部队，提前一辆装车这样一个规模。那在这 个2829年可能说陆续随着硫化固态硬的一个成本，从现在的千万级下降到百万级，甚至到未来 到50万。最终可能说长期到二三十万、20万这样一个水平。那对于这个流化率，咱们也说从大几百万下降到几十万，最后降到10到20万这样一个价格。整体来看国飞是无论是性能优化，性价比的提升，我们认为就是2820年现在这一些逼供，这个机器人的放量。 发言人102:57 30年可能说就在中高端的动力里面去看下这方面，我们就偏中性偏保守一些的说，整体来看新能源固态规模是有望突破100千瓦，是这样一个量的。至于标的，我们是认为固态电池下半年最核心的还是头部厂商，也就是宁德时代它的一个中线落地的情况，那核心可能还是要先回归宁德店，宁德店的话我们现就是关注的标的，整体来看，设备端可能就是克诺尔古工科技，以及先岛波特兰曼斯特，可能这些也是 设备先行。整体材料端，可能就是说整个大家比较纯度比较高的，包括咱们说硫化锂的消耗性能，永银新材以及正极这里面的一个龙百科技相关的这些厂商。另外可能一周可以去关注一些黑科技，包括银联这些厂商。 发言人103:55 反正整体来看下半年的工作运程，我觉得还是会进入一个中位线的关键期。那里面会有很多的一个无论说电电信技术设备这里面的一个关键集材器。当然我们就是感觉下半年固态电池肯定是一个迎来一个比较重要的时间点。那我们就整体过渡一下我们这样的一个深度报告。首先就是从政策做完，我们梳理下来，其实一共国家有好几个项目，核心来看，最核心的就是这个工信部项目。整体是在二三年年底，就是国家舱到各个电子厂去考察，明确去防止海外弯道超车，提�的这样一个项目。我们会在五月份进行了一个公告，整体整个项目的资金大概是在60亿左右，一共是有大概七个项目，而且这个七个项目是六家公司。 发言人104:43 其中硫化物全固态上的三家名叫比亚迪一汽聚合物，或者是硅混合三家，就是未来经常会吉利。还有就是您的现在有一个年纪派对，就一共有777家7个项目，每个项目可能说大概是8亿的这样一个资金补 贴，那一共就是56个亿。还有另外就是还有这些产权体这个体系构建以及表征体系构建的两分别两个亿。那整体来看就是大概有60亿的这样的资金补贴。 发言人105:10 那时间节点，这个是非常重要的，就是说这个时间节点是最核心的一个时间点。就是大概在今年年底之前，整体来看车位级的电信要下线，另外整体小时线要进行一个就是我验收，开始步入中期线的一个阶段。那明年整个中心线要优化完毕，量产线要下线。其次就下半年要开始要进行一个样车的入市，也就是27年最终的这个时间点，要进行小规模的一个货来进行的一个量产，以及这个装车型示范运营。刚才我们说了提前量的这样一个装车定一个几小时左右，就是这样的一个项目。那从时间节点来看，我们刚才说到就是今年的九月份会对这个材料还有部分电器进行审查。那明年年终会对于量产的一个排量工艺的成熟要要求就是要求这个定型或者是进入流量展现的一个阶段。反正听音九月份以及明年年终会有两波工信部的一个考察时间点节点，我们是感觉是值得关注的。 发言人106:13 另外就是我们跟自由产业链，就是看现在的一个根据工信部前的一个进展是快的还是慢的，得�的结论就是整体来看产业链的一个进展还是要比之前预期比较快的。首先是从电信端，我们其实最开始也说到就六三十的秋季电信，我们看国轩比亚迪ET，这些其实基本就提前大概半年左右就落地了。也就是整体电信的落地之后，可能后面就是会进入部分的一个装车，可能说先是小批量的装车，工业电视大批量的一个入市的阶段。可能这块电信端可能说还是比之前预期要快半年左右。另外就是产业端，这里面就是头部器和柴油枪。但是之后因为整体设备和它这个作为比一个比较不错的一个突破。 发言人107:00 我们看就是刚才说到的这个电解质成膜的设备已经可以就像中国不能在今年4月份宣布硫化过先进去可以实行千米级的一个大小的这样一个量产了，这个是整整体来看，厚度也可以做到30微米以下，利润金额率可以做到3到5之间，那这样整体是有一个比较大的一个突破。那其他的像新型电子这里面的一个干法电极的灌注性的一个投产，像保罗刻画这里面的一个连。如果是等级下的连续生产，以及银联股份这里面的这样一个整体工艺的一个突破。因为我们不是在设备和材料等都有一个比较比较一个超预期的突 破，反正目前来看电池材料体系已经基本定型了，原材料的一个性能其实已经达到所谓的量产量产的这样或者说放入电池里进行生产的一个要求。但是可能核心难点还是在于电池制造，我们预计今年下半年会进入电机厂，这个周先落地一个关键期关键期。 发言人107:57 另外我简单复盘一下，就是整体固态电池的前两波大行情，第一波其实还是政策驱动。我们看到就是工信部项目，当时可能说整个产业对于整整个市场对于产业并不是那么的清晰。主要在上汽这个治理发布之后，就是对于上汽治理这里面相关的一个产业进行一一波推动。第二步就是整体的产业链，就是去年的一个十月10到11月份左右，反正产业链响应这个就国内部的政策，像我们一个是在先扩大到千人团队，华为比亚迪发布的华为专利这样的一个情况就是基本上是确定的硫化物的这样一个主线。那我们认为后面值得关注的几个时间点，就是像我说的这个工信部审查以及尼格斯坦中心落地的情况。它这个意义就是代表着固态眼睛真正进入0到1的一个关键期，休一天。 发言人108:56 其他的话我们再梳理一下，就是整体的固态电池建里面一个材料的这样一个情况。就说整体看一下。第一个就是政绩，可能说短期内还是没有不变，还是沿用原来的三元高镍体系。那远期可能说往富里母鸡这些新体系进行迭代。那第二个第二第二个就是什么呢？第二个就是整体固态电解质，这里面固态电解质整体来看其实还是硫化物。 发言人109:25 确定了这样的一个主流的这样一个路线，因为现在看起来就是为什么说最后很多厂商都在做，但是这个路线并没有说。怎么说呢？并没有说形成一个主流。因为聚合物它本身集成的能量密度是有限的，基本都是在350瓦时每公斤左右。那这样一个能量密度相比液态的300瓦是没问题，其实优势并不特别突 �。反而就是循环寿命的那个快充性能以及这个成本会有一些下降。所以最终下来它跟半固态一 样，350瓦时每公斤的这样一个电池，是没有和300瓦时每公斤液态的这全能电池这样的有这样的一个竞争性。所以说最后因为做的厂家其实相对来说，也不是说那么那么那那么多哈。 发言人110:14 氧化物是因为它整个加工质地，这里面是因为它是一个陶氧化性在后统一称之为陶瓷，它就比较脆。这个陶瓷和陶瓷之间其实没法解决固态电池的服务界面接触问题。这个路线也基本上大家可以说大部分基本都淘汰掉。 发言人110:31 氯化物可能是介于氧化和硫化物之间的一些这种性能，它基本上现在来看，它是有一定潜力，但是还是没有硫化物的最核心两个离子电导率高，加工制剂好这样性能。所以氯化物基本上少量的进行一个应用。那最终下来看，目前来看，硫化物其实是所有厂商去基本上主攻的一条路线。因为它离子电导率高，基本接近于液态线之间这个水平。另外在加工质地好，也就是接近于这样一像是这样的质地。 发言人111:02 最终固态电池基本就用硫化物为主，那基本这种材料叫理林流滤，就是这种材料为主去替代了各国和定义这样的一个环节，其他就是负极，负极的话就是原来是石墨。那现在想提升更大密度的话，首先就是跌的，跌到硅基轨迹的话，现在其实相对来说还是是成熟一些。我的密度可以做到350到420每公 斤，所以可以做到到400这样的一个一个11个1个水平。目前来看，短期内还是以硅碳这样一个路线为 主，就是正极三元高镍，中间是硫化物，负极是硅碳这样的一个路线。长期来看可能说是啊锂金属，这些无负极，这些更有潜力的一个路线也在迭代。它能量密度提升的更高，可能到500或者500以上。但是由于它不成熟，可能说还没有进行一个那么快的一个中式的阶段，还算小时的阶段。 发言人112:00 对，我们也梳理一下来全球的这个固态电池的情况。整体来看就是全球做的比较好的几家，就是像宁德时代，肯定是全球的一个龙头的，制造实力就是大，也领先于其他的公司。另外日本的丰田，韩国的三星SDI宁德丰田和三星SI是综合评评下来应该是最强的三家公司。其他的话可能说都跟这家三家公司稍微有些差距。那他们选取的基本就是正极是三元网点负固态电池的话就是硫化物为主。富集的话可能说是短期规范长期的业主或无户籍，基本上都是要20年进行小规模的量产。 发言人112:38 那具体现在进度到什么程度了呢？我们聊下来就是整体上还是两条路线。硅碳是已经可以达到达了中期阶段，它的能量密度是在350到400瓦时，每公斤的充放电这个费率基本是在0.5到1倍，需要15天千次。整体来看成本可能是要在2到3块这样一个水平，目前是处于已经到了中式的阶段。硫化物锂金属这样一个路线，它的密度可能能达到450到520每股。年前的冲关的倍率会更好一些，可能达到1到2倍这样的水平，甚至有些更高。循环寿命它是比较差的，代表它不太成熟，基本是在300到500次左右。那整个量产阶段，可能还是在实验室这个小时阶段，成本还是比较高，可能是在五块钱以上这样一个情况，就目前就是在这样的一个水平。 发言人113:27 产业。具体整体难点在于哪儿呢？其实就有两个，第一个就是技术这里的问题，技术问题是来源于 哪？第一个就是固态电池，它里面就是没有电解液，所以是固体和固体之间点对点接触，那这里面就会有固定界面带来的这个缝隙，核心就是它悬空的缝隙，就那个不导体离子，然后也容易产生死理的问题。所以说固态电池它想要解决这个固性的问题，核心就要把这个缝隙给弄。 发言人113:54 没缝隙弄的有两种方式。第一个你就要把这个材料做的足够软，比如说做成橡皮泥状的