新游值得期待，派息+回购彰显股东回报

2024财年，IGG总营收57.4亿港元，同比增长8.9%，主要得益于新游戏《Doomsday:LastSurvivors》和《VikingRise》的收入增长，以及App业务的贡献提升。毛利率从74.4%提升至80.4%，归母净利润5.8亿港元，同比激增694.9%。

核心游戏表现：

• 《Doomsday:LastSurvivors》收入10.2亿港元，同比增长50%，首创“玩家游戏托管”机制，吸引7300万玩家。
• 《VikingRise》收入6.8亿港元，同比增长66%，引入生存竞赛和海战版公会战等新玩法，并与《维京传奇：英灵神殿》联动。
• 《王国纪元》收入25.9亿港元，同比下滑16.7%，但月活跃用户稳定在900万量级，通过内容更新和IP联动维持热度。

App业务：

• 月活跃用户6200万，收入10.9亿港元，占总营收19%，贡献利润约9500万港元，成为新的增长引擎。

成本与效率：

• 研发费用7.87亿港元，同比减少16%，主要利用AIGC技术降本增效。
• 销售费用28.11亿港元，同比上涨5%，主要用于拓展App业务推广。

股东回报：

• 宣派股息每股14.9港仙，占当期利润30%。
• 回购耗资4700万港元，占当期利润8%。

2025年展望：

• 推出两款重磅策略新游戏《FrozenWar》和PSS项目，以及一款休闲游戏《TycoonMaster》。
• App业务持续提升流水，扩大平台化发展。

风险提示：

• 传统游戏流水下滑风险。
• 游戏推广带来的利润负面影响。
• 新游戏上线表现不确定性。
• 休闲类游戏长线经营考验。

研究结论： IGG在2024年走出业绩低谷，新游戏和App业务成为增长动力，未来将继续推进游戏与App业务增长，致力于长期稳健盈利。