黑色建材日报：市场情绪一般，钢价震荡运行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2025年期货市场研究报告请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第2页第2页逻辑和观点：焦炭方面，供应端面临双重影响，一方面焦化利润持续收窄，压缩企业盈利空间；另一方面，环保政策收紧，企业生产活动受限，双重因素致使焦炭产量呈下滑趋势。市场上提降预期持续存在，进一步削弱焦化厂生产积极性。需求端钢材消费已进入传统淡季，铁水产量随之小幅回落，后续铁水产量在淡季的变化趋势成为市场关注焦点。焦煤方面，部分煤矿采取停限产策略，市场供应减量。需求端同样受铁水产量下降影响，下游焦企持谨慎态度，以刚需采购为主。整体而言，焦煤供需矛盾有所缓解，但焦煤整体供需过剩以及淡季消费预期，仍将制约价格反弹幅度。策略焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无风险宏观政策、铁水产量、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等动力煤：港口库存持续下降，供需格局边际好转市场分析期现货方面：产地方面，随着产区环保检查升级，坑口产量预期收缩，下游维持刚需采购，价格较为稳定，但中小贸易商采购积极性不高，短期市场需求一般。港口方面，由于库存持续下降，现货资源结构性供给偏少的局面仍在延续，叠加旺季电煤日耗提升预期影响，因此市场也少有看跌情绪，整体价格持稳运行。进口方面，近期进口煤高卡价格坚挺，低卡价格下跌，矿方有出货压力，3800大卡煤报FOB41.5-42美金。需求与逻辑：短期坑口煤供需基本维持平衡，产区环保检查进一步趋严，后续随着气温回升，供需矛盾有望得到缓解。中长期看，供应宽松格局未改，关注非电煤的消费和补库情况。策略无 2025年期货市场研究报告图表图1：上海螺纹现货价格走势图................................................................................................................................................4图2：上海热卷现货价格走势图................................................................................................................................................4图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图4：热卷期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图5：上海螺纹主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图6：上海热卷主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图7：唐山生铁即时成本............................................................................................................................................................5图8：江苏生铁即时成本............................................................................................................................................................5图9：螺纹华北唐山毛利润........................................................................................................................................................5图10：螺纹华东江苏毛利润......................................................................................................................................................5图11：螺纹盘面近月利润..........................................................................................................................................................5图12：螺纹盘面远月利润..........................................................................................................................................................5图13：热卷华北唐山利润..........................................................................................................................................................6图14：热卷华东江苏利润..........................................................................................................................................................6图15：热卷盘面近月利润..........................................................................................................................................................6图16：热卷盘面远月利润..........................................................................................................................................................6图17：青岛港PB粉现货价格走势图.........................................................................................................................................6图18：青岛港超特现货价格走势图..........................................................................................................................................6图19：铁矿石期货主力合约走势图..........................................................................................................................................7图20：铁矿石主力合约最小基差走势图..................................................................................................................................7图21：青岛港超特主力合约基差走势图..................................................................................................................................7图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图.................................................................................................................................7图23：港口现货成交7日移动平均............................................................................................................................................7图24：255家钢厂废钢到货量....................................................................................................................................................7图25：准一焦炭现货价格走势图..............................................................................................................................................8图26：焦炭期货主力合约走势图..............................................................................................................................................8图27：港口准一主力合约基差走势图......................................................................................................................................8图28：山西厂库中硫主力合约基