首次覆盖报告：自主优势逐步显现，智驾/出海持续推进

2024159,7335.6%7,321-35.4%0.7417.11.6 买入000625.SZ--首次12.62齐天翔S0800524040003qitianxiang@research.xbmail.com.cnzhanghuanhuan@research.xbmail.com.cn2025-02综合乘用车沪深300证券研究报告2025年06月18日 2025E2026E2027E186,971209,559229,67017.1%12.1%9.6%8,94710,76412,32122.2%20.3%14.5%0.901.0914.011.61.51.3 1.2410.21.2 分析师13811763750联系人张欢欢15313708923相关研究 2|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明内容目录投资要点..................................................................................................................................4关键假设.............................................................................................................................4股价上涨催化剂..................................................................................................................4估值与目标价......................................................................................................................4长安汽车核心指标概览.............................................................................................................5一、长安汽车产品布局...........................................................................................................6二、长安启源品牌：“数智化”转型的开拓者........................................................................82.1智慧新蓝鲸3.0发布：动力技术再升级.......................................................................92.2长安启源A07：真香版+蓝鲸增程版，性能持续升级.................................................102.3长安启源：围绕数智进化汽车战略定位，打造新汽车平台........................................11三、深蓝汽车：华为智驾+深蓝增程，面向科技与未来.......................................................123.1深蓝汽车：科技深蓝，先达未来................................................................................123.2深蓝汽车与华为全面深化合作，加速全民智驾普及...................................................133.3深蓝S09：华为乾崑智驾+可移动岛台，准豪华SUV的新标杆................................133.4深蓝S07：深蓝超级增程+华为智驾，实现智驾同级领先体验..................................153.5深蓝S05：兼具空间表现和潮流科技，冬季低温性能强劲........................................163.6深蓝汽车：力争构建“深比特”市场格局，引领行业发展........................................17四、智能化转型完成，北斗天枢2.0正式发布.....................................................................184.1北斗天枢计划2.0开启智能化新篇章.........................................................................184.2自主研发+合作共创，打造中国智驾新名片...............................................................194.2.1自研SDA架构：“数智”引领，软件定义汽车走向现实...................................194.2.2携手华为，在多个智能化领域展开合作............................................................204.2.3整合多方资源，共同推进智能平权....................................................................21五、持续推动全球布局，自主品牌出海量可观....................................................................22六、盈利预测及估值............................................................................................................246.1盈利预测....................................................................................................................246.2估值及投资评级.........................................................................................................25七、风险提示.......................................................................................................................25图表目录图1：长安汽车核心指标概览图...............................................................................................5图2：2023-2024年长安汽车月销量（辆）............................................................................6图3：2022-2024年长安汽车自主与合资品牌销量..................................................................7 3|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明图4：2022-2024年长安汽车自主品牌新能源车销量..............................................................7图5：2024年长安启源品牌月销量（单位：辆）....................................................................8图6：智慧新蓝鲸3.0发布会...................................................................................................9图7：2023-2024年长安启源A07月销量（单位：辆）.......................................................10图8：2025年5月10-15万中大型车销量排行榜.................................................................10图9：长安启源A07全新真香版性能图.................................................................................11图10：2024年深蓝汽车各车型月销量（单位：辆）............................................................12图11：深蓝汽车与华为全面深化业务合作协议签约仪式现场图............................................13图12：深蓝S09外观............................................................................................................14图13：深蓝S09可移动岛台.................................................................................................14图14：深蓝S07外观图........................................................................................................15图15：2025年3月15-20万增程车型销量排行榜...............................................................16图16：深蓝S05智趣云台相机.............................................................................................17图17：深蓝S05智慧语音助手.............................................................................................17图18：北斗天枢1.0联盟成员...............................................................................................18图19：北斗天枢计划1.0成果展示..................................................................