公司首次覆盖报告：人体工学产品渐进收获期，跨境出海稳步推进

乐歌股份是一家主要从事人体工学产品的研发、生产和销售的公司。公司的产品主要包括人体工学工作站、人体工学椅、显示器支架等。近年来，公司产品逐步向高附加值方向延展，人体工学产品逐步从投放期进入收获期，全球疫情影响加速产品覆盖范围，海外仓布局助力公司从制造向平台转型。我们预测公司2020~2022年EPS为1.59/2.40/3.23元，目标价57.6元，对应2021年PE为24倍PE，首次覆盖给予增持评级。