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专业研究·创造价值二、商品投资参考综合1、2025陆家嘴论坛将于6月18日至19日举行，今年论坛主题定为“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”。按照惯例，央行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、证监会主席吴清等中央金融管理部门负责人以及上海市政府的领导将在论坛上发表演讲。论坛期间，中央金融管理部门还将发布若干重大金融政策。2、国内成品油零售价格迎来年内第5次上调。据国家发改委，自6月17日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别上涨260元和255元。折合成升价，每升92号汽油、95号汽油和0号柴油分别上涨0.2元、0.22元和0.22元。3、美国总统特朗普发力施压伊朗，令市场猜测美国可能准备直接参与以色列对伊朗的袭击。特朗普在社交媒体发文称：“我们现在已经完全掌控了伊朗上空的制空权”，“美国确切知道伊朗最高领袖哈梅内伊身处何处，目前美国不会刺杀他，但美国不希望导弹袭击平民或美军。”特朗普还发贴喊话伊朗：“无条件投降！”4、美国国会预算办公室发布的一项更全面的分析显示，在计入经济影响后，特朗普政府的税改和预算法案将在未来十年内使财政赤字增加2.8万亿美元。据悉，这份报告将预期的债务偿还成本纳入考量，发现该法案将提高利率，并在联邦债务基准预测的基础上增加4410亿美元的利息支出。金属1、世界黄金协会发布最新调查显示，95%的受访央行认为，未来12个月内全球央行将继续增持黄金。这一比例创下自2019年首次针对该问题进行调查以来的最高纪录。调查还发现，近43%的央行计划在未来一年内增加自身黄金储备。2、截至6月17日，全球最大黄金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust黄金持仓量为945.94吨，较前一交易日增加4.01吨，幅度为0.43%。 2/12请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值3/12请务必阅读文末免责条款3、白银价格短期涨幅领先黄金，中长期仍具配置价值。业内人士表示，尽管白银的避险属性不及黄金，但在特定的市场环境下，白银可作为黄金的有效补充。4、花旗称，预计黄金将在未来几个季度内回落至每盎司3000美元以下，到2026年下半年，黄金将回到每盎司约2500-2700美元水平。投资需求减弱、全球经济增长前景改善以及美联储降息等因素都可能导致黄金价格下滑。5、据伦敦金属交易所最新全球库存数据，6月16日，铅库存287450吨，增加23975吨；钴库存130吨，创逾2个月新低，减少10吨，变动量创逾1个月新高；锌库存128875吨，创逾2个月新低，减少1350吨，变动量创逾1个月新高；镍库存204936吨，创逾1个月新高，增加1986吨，变动量创逾1个月新高；铝库存349100吨，创逾2年零8个月新低，减少2100吨，变动量创逾1个月新高；铜库存107550吨，增加225吨；铝合金库存1520吨，持稳于逾4年零3个月低位，变动量创逾1个月新高；锡库存2155吨，持稳于逾2年低位，变动量创逾1个月新高。煤焦钢矿1、国家统计局数据显示，1-5月份煤炭累计产量198537万吨，同比增速6.0%，增速较1-4月份下降0.6个百分点。6月是安全生产月，叠加主产区环保检查较为严格以及销售承压影响，产量有进一步收缩迹象。CCTD监测数据显示，截至6月中旬，晋陕蒙样本煤矿产能利用率为80.7%，低于5月平均水平，低于去年同期1.5个百分点。港口方面，虽然市场价格较为平稳，但卖方实际出货难度依旧较大，叠加发运倒挂影响，导致现货集港量持续处于抑制状态，港口库存保持下行趋势。据CCTD监测，目前环渤海主要港口煤炭库存2868万吨，较前期高点已下跌448万吨，降幅13.5%。2、宝城期货：螺纹钢延续低位震荡。当前市场供需矛盾依然突出，钢厂库存压力较大，预计短期内价格仍将维持低位运行。能源化工1、上周美国API原油库存减少1013.3万桶，预期减少58万桶，前值减少37万桶。 专业研究·创造价值4/12请务必阅读文末免责条款2、国际能源署（IEA）在最新报告中预测，2025年全球石油产量将增加180万桶/日至1.049亿桶/日，而需求预期仅为1.038亿桶/日。这一110万桶/日的供应过剩，将推动全球石油库存在年内持续累积。IEA还表示供应过剩状况可能在本十年剩余时间内持续。3、国际能源署同时表示，地缘政治风险和贸易紧张局势可能影响这一前景；石油需求将在2029年达到峰值1.056亿桶/日。将2025年全球平均石油需求增长预期下调至72万桶/日（之前预估为74万桶/日），将2026年增长预期下调至74万桶/日（之前预估为76万桶/日）。4、欧佩克月报显示，将2025年全球原油需求增速预期维持在130万桶/日；将2026年全球原油需求增速预期维持在128万桶/日。5、欧盟委员会提出一项立法提案，欧盟将在2027年底前逐步淘汰直接或间接从俄罗斯进口的管道天然气（PNG）和液化天然气（LNG），同时彻底停止进口俄罗斯石油。该提案将遵循共同决定的立法程序，预计将获得大多数成员国支持而正式生效6、斯洛伐克天然气进口商SPP表示，自2028年1月起，可能会面临俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）因未按合同接收天然气而提出的160亿欧元索赔要求。7、标普对阿联酋的看法：预计石油产量的上升以及非石油行业的强劲前景将为2025-2026年相对强劲的经济增长提供支撑。农产品1、知情人士称，近期有关部门召开生猪生产调度会，提出具体的生猪生产调控目标，将对全国能繁母猪存栏量在现有基础上调减100万头左右，降至3950万头。三、财经新闻汇编公开市场 专业研究·创造价值5/12请务必阅读文末免责条款1、央行公开市场开展1973亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。Wind数据显示，当日1986亿元逆回购到期和1820亿元MLF到期。要闻资讯1、2025陆家嘴论坛将于6月18日至19日举行，今年论坛主题定为“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”。按照惯例，央行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、证监会主席吴清等中央金融管理部门负责人以及上海市政府的领导将在论坛上发表演讲。论坛期间，中央金融管理部门还将发布若干重大金融政策。2、国务院国资委副主任李镇在国有企业改革深化提升行动2025年第二次专题推进会上表示，现在距离深化提升行动收官只剩半年时间，要把高质量完成深化提升行动作为今年抓国企改革工作的重中之重。截至一季度末，各中央企业、各地国有企业改革深化提升行动重点改革任务平均完成率已超过80%。他表示，要加大力度推动相关改革持续深化。完善支持人工智能引领科研范式变革的制度机制。对承担战略性新兴产业和未来产业的企业或项目，按照市场惯例，可设置亏损豁免期。3、外汇交易中心公布数据显示，5月，境外机构投资者共达成现券交易14768亿元，同比减少13%、环比减少16%，交易量占同期现券市场总成交量的约5%。5月，境外机构投资者买入债券8071亿元，卖出债券6697亿元，净买入1374亿元。4、随着前期财政部下达2025年新增地方政府债务限额至各地，确定全年举债额度后的地方政府自5月下旬以来陆续调整预算。不同于往年的年中预算调整，今年多地政府在预算调整方案中首次披露专项债券将用于“解决拖欠企业账款”的进展。截至6月17日，地方政府单列出用于“清欠”的专项债券额度合计556亿元，专项债券资金用途包含“清欠”规模约为1465亿元。5、甘肃省长任振鹤主持召开十四届省政府第89次常务会议。会议强调，要坚定不移强龙头补链条聚集群，推动钢铁、石化等传统产业向新而行，促进新材料、光伏等优势产业以质图强。要牢固树立“发展是政绩、化债也是政绩”理念，用足用好化债化险政策，压紧压实各方责任，一企一策、一债一 专业研究·创造价值6/12请务必阅读文末免责条款策全力推进，妥善化解存量风险，守牢不发生系统性金融风险的底线，让金融更好地为经济行稳致远保驾护航。6、6月以来，债券市场回暖显著，带动债基投资热度攀升，发行与存量市场双双升温。部分基金公司表示，债市情绪回暖驱动配置需求改善，线上申购量提升明显，并正为冲刺半年度规模目标积极行动。7、美国总统特朗普发力施压伊朗，令市场猜测美国可能准备直接参与以色列对伊朗的袭击。特朗普在社交媒体发文称：“我们现在已经完全掌控了伊朗上空的制空权”，“美国确切知道伊朗最高领袖哈梅内伊身处何处，目前美国不会刺杀他，但美国不希望导弹袭击平民或美军。”特朗普还发贴喊话伊朗：“无条件投降！”8、【债券重大事件】中泰化学主体信用评级展望由负面调整为稳定；广汇汽车服务有限责任公司法定代表人马赴江被限制高消费；晋能控股装备制造集团有限公司涉及重大诉讼；“22广汇实业MTN001”持有人会议将审议提前兑付议案；“22中交Y1”、“22中交四局MTN002”、“23京城建MTN002”将全额赎回；广州金融控股集团有限公司董事长变动。9、【海外信用评级】穆迪：首次授予民生银行“Baa3”长期本外币存款评级，展望“稳定”；标普：下调北京建工评级至“BBB-”，因去杠杆进度缓慢；穆迪：下调大新银行长期本外币存款评级至“A3”，展望调整至“稳定”；惠誉认为伊朗的生产或出口基础设施若遭受重大破坏，将给油价带来更大的上行压力。债市综述1、【债市综述】中国债市表现强势。银行间主要利率债收益率纷纷下行，短券表现更优。国债期货集体上扬，30年期主力合约涨0.24%。资金面平稳偏宽，存款类机构隔夜质押式回购利率下行约2个bp，目前位于1.37%附近，七天质押式回购利率微幅下行。交易员称，大行在继续买短债，叠加央行可能重启买国债的传言再度散出，提振了短券。2、交易所债券市场收盘，“24亦庄07”、“23产融10”涨超2%。“25深铁01”、“23深铁11”、“24深铁08”涨幅不及1%。“23万科01”跌超 专业研究·创造价值7/12请务必阅读文末免责条款4%，“24深铁07”跌超2%，“22万科07”跌超1%。此外，万得地产债30指数跌0.13%，万得高收益城投债指数跌0.04%。3、中证转债指数收盘上涨0.07%，报435.22点，成交金额635.08亿元。万得可转债等权指数下跌0.09%，报207.41点。其中，北陆转债、惠城转债、天源转债、财通转债、豪美转债涨幅居前，分别涨12.75%、7.88%、5.79%、4.65%、3.90%。精达转债、金陵转债、志特转债、东时转债、金丹转债跌幅居前，分别跌7.29%、7.09%、6.94%、6.76%、4.83%。4、货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行1.96BP报1.371%，7天期下行0.34BP报1.5227%，14天期上行5.92BP报1.6008%，1月期下行8.0BP报1.62%。5、Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行1.9BP报1.369%；7天期下行0.2BP报1.508%；14天期上行2.8BP报1.571%；1个月期持平报1.621%。6、银行间回购定盘利率多数下跌。FR001跌1.0个基点报1.45%；FR007跌2.0个基点报1.55%；FR014涨17.0个基点报1.77%。7、银银间回购定盘利率表现分化。FDR001跌2.0个基点报1.38%；FDR007持平报1.53%；FDR014涨0.61个基点报1.5561%。8、农发行2年期固息债“25农发清发12(增发8)”中标利率为1.4986%，全场倍数5.38，边际倍数1.16。农发行7年期固息债“25农发清发07(增发13)”中标利率为1.6683%，全场倍数6.4，边际倍数1.95。农发行2年期浮息债“25农发清发09(增发6)”中标利率为1.6602%，全场倍数4.36，边际倍数1.62。国开行5年期固息债“25国开08(增发)”中标利率为1.5276%，全场倍数3.67，边际倍数1.01。国开行10年期固息债“25国开15”中标利率为1.65%，全场倍数3.94，边际倍数2.02。9、欧债收益率普遍上涨，英国10年期国债收益率涨1.7个基点报4.548%，法国10年期国债收益率涨1.5个基点报3