金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 金融衍生品日报 一、财经要闻 1.为期两天的2025陆家嘴论坛将于6月18日上午开幕，主题为“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”。 2.业内人士称，药品集采相关工作正被有序推进，但第11批的开始可能会比预期稍晚一些。国务院近日提出要优化集采政策，保证药品质量，让老百姓用药更放心，从这个思路来看，部分集采药品的质量可能存在问题，集采政策有待优化。 3.数据显示，今日南向资金净流入63.02亿港元。 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 4.央行公开市场开展1973亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日1986亿元逆回购到期和1820亿元MLF到期。 二、投资逻辑 股指期货：周二股指横盘震荡，至收盘，上证50指数跌0.04%，沪深300指数跌0.09%，中证500指数跌0.29%，中证1000指数跌0.1%，全市场成交额为1.24万亿元。 开盘后股指出现震荡，之后市场大部分时间保持绿盘震荡，午后和尾盘先后有两次震荡反弹，收盘各指数小幅下跌。两市个股跌多涨少，2930家个股下跌。人脑工程、页岩气、核污染防治、草甘膦、种业等板块位于涨幅前列；创新药、减肥药、传媒娱乐等位于跌幅前列。 研究员：沈忱CFA 期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 股指期货涨跌互现，至收盘，主力合约IH2506涨0.1%，IF2506跌0.01%，IC2506跌0.2%，IM2506涨0.02%。交割临近，当月合约贴水继续快速收敛，远月合约基差也有所上行。IM和IH成交分别增加4.1%和6%，IF和IC成交分别下降6.4%和0.1%；IM、IC和IF持仓分别增加1.7%、0.2%和0.5%；IH持仓下降0.5%。 周二板块轮动再度出现，体现市场震荡走势。虽然国际油价回落，但油气板块涨幅居前，两桶油支撑沪指上行。同样，创新药出现行业利好，但消息公布后板块整体回落，拖累医药板块。以上反映出消息面虽有扰动，但走势更多与板块位置、获利筹码有关，油气板块低位启动，所以无视利空继续上冲，而医药板块连续上涨之后高位兑现情绪浓重。此外，数字货币概念活跃，固态电池、锂矿板块也有表现，市场做多动能仍在。因此，在临近年中之季，机构调仓，市场成交稳定，股指仍将保持震荡。 金融期权：今日A股市场个股层面涨跌互现。全市场成交额1.2万亿元。宽基指数方面，大市值指数韧性较强。期权方面，多数期权标的价格日内震荡，期权品种成交量维持低位，市场观望情绪较浓。品种上看，500ETF期权相对活跃。隐波方面，标的实际波动有限，隐波继续回落，但幅度较周一有所减弱。 近期，标的实际波动与期权隐波呈现双低格局。市场情绪趋于谨慎，空波意愿偏弱。总体来看多数品种尤其是50ETF和300ETF期权近端隐波绝对水平偏低，进一步卖权性价比有限，前期空波头寸可适当止盈。 国债期货：周二国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.24%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约涨0.08%。现券方面，银行间主要期限国债收益率全线回落，其中5Y及以下期限下行逾2bp。 MLF延期续作，今日央行全口径净回笼1833亿元流动性。市场资金面窄幅波动，整体均衡偏松，税期走款带来的扰动较为有限。银存间主要期限质押回购加权平均利率多数回落，隔夜、7天期资金价格分别在1.37%、1.52%附近。“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.65%附近，较昨日下行约2bp。 受央行重启买债等相关传闻影响，今日债市表现较为强势，尤其是短端收益率下行幅度较大，带动曲线斜率有所趋陡。债市情绪较为亢奋，期债盘面增仓明显。 综合来看，5月经济数据表现分化、隐忧未除，金融数据指向私人部门信贷需求仍然偏弱，加之外部不确定性尚存，基本面现状对债市相对友好。与此同时，当前央行对资金面的呵护态度也较为明确，这同样是市场对利多传言较为敏感的原因之一。 操作上，市场传言尚难证伪，短期可能仍有发酵，但考虑到盘面估值等因素，今日大涨后，建议投资者前期TS多单可考虑逢高适量止盈。而短端率先走强后续可能将逐步传导至长端，建议投资者也可适度关注TL合约做多机会，不过追高仍需谨慎。 交易策略：股指期货，震荡运行；国债期货，前期TS多单逢高适量止盈 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人 客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799