吉尔吉斯斯坦共和国的潜在产出：吉尔吉斯斯坦共和国

吉尔吉斯共和国的潜在产出 纳斯尔·拉奥、安瓦尔·穆拉特坎诺夫和尼哈尔·海德 SIP/2025/081 国际货币基金组织选定的议题文件由国际货币基金组织工作人员编制 ，作为与成员国定期磋商的背景文件。此报告基于2025年5月7日完成时可用信息。该论文也单独作为IMF国家报告第25/119号出版。 2025 Jun ©2025国际货币基金组织SIP/2025/081 IMF重点问题论文中东和中亚地区部门 吉尔吉斯共和国的潜在产出，吉尔吉斯共和国 由纳斯尔·拉奥、安瓦尔·穆拉特卡诺夫和尼哈勒·海德准备 经尼克·吉吉涅什维利授权发行2025年6月 IMF重点问题论文由国际货币基金组织工作人员准备，作为与成员国定期磋商的背景文件。此报告基于2025年5月7日完成时可用信息。该论文也单独作为IMF国家报告第25/119号出版。 摘要：本文重新审视了吉尔吉斯共和国在近期结构调整和外部冲击（包括疫情和地区冲突）下的潜在产出。利用生产函数 、状态空间模型和统计滤波等一系列方法，估计潜在产出增长率为5.3%，高于疫情前的约4.4%。这一增长主要是由资本积累和劳动力规模扩大所驱动。然而，全要素生产率仍低于历史平均水平。持续的正产出缺口表明存在过热风险，凸显了采取反周期政策和结构性改革的必要性。 推荐引用：劳,N.H.,穆拉特卡诺夫,A.,和海德,N.(2025).吉尔吉斯共和国的潜在产出,国际货币基金组织精选问题文件,中东和中亚部,SIP/2025/081.华盛顿特区:国际货币基金组织。 JEL分类号： E32，O4，O11，E52和E22。 关键词： 潜在产出，全要素生产率，结构性改革输出缺口，以及资本积累。 作者邮箱地址: nrao@imf.org;Amuratkhanov@imf.org ;Nhaider@imf.org 精选问题论文 吉尔吉斯共和国的潜在产出 吉尔吉斯共和国 由纳斯尔·拉奥、安瓦尔·穆拉特卡诺夫和尼哈勒·海德准备1 1作者们感谢SubirLall和NickGigineishvili的有益评论和宝贵指导。 2025年5月7日 吉尔吉斯共和国 精选问题 由纳斯尔·拉奥、安瓦尔·穆拉特坎诺夫和尼哈尔·海德准备。 批准通过 中东和中亚部门 目录 吉尔吉斯共和国的潜在产出2 A.简介2B.方法论与结果3C.结论与政策建议7 图例 1.总资本形成3 2.GDP增长——区域比较3 3.GDP增长 _3 4.区域贸易和汇款3 5.潜在产出（总计）5 6.潜在产出（非黄金）57A.潜在产出（总计）57B.潜在产出（非黄金）5 8.输出缺口动态6 9.输出缺口与劳动指标6 附件 I.模型规格8 参考文献13 吉尔吉斯共和国的潜在输出1 本研究根据最近的结构性变化和外部冲击（包括疫情和地区冲突）重新评估了吉尔吉斯共和国的潜在产出。通过结合生产函数分析、状态空间模型和多变量滤波器，本文对国家不断发展的生产能力进行了全面估计。研究结果表明，潜在产出增长率显著上升至5.3%，主要受资本积累和劳动力规模扩大的推动。然而，全要素生产率仍低于历史平均水平。自2021年以来出现的正产出缺口（反映疫情后强劲增长，包括地区冲突的外溢效应 ），表明存在过热风险和通胀压力上升的可能。应对这些挑战将需要结构性改革，以增强投资、提高劳动力市场效率，并促进生产率提升，以支持更高和可持续的经济增长。 A.简介 1.估算潜在产出对于有效的政策制定至关重要。它定义了在不引发通货膨胀的情况下，经济可持续的最高生产水平，这可以作为衡量经济是否高于或低于产能的基准。产出缺口，即实际GDP与潜在GDP之间的差异，使决策者能够了解经济距离该水平有多远，并指导政策决策。正的产出缺口（实际GDP超过潜在GDP）表明生产要素的过度使用或过热，往往导致通货膨胀压力，需要政策收紧以防止宏观失衡的不可持续积累。相反 ，负的产出缺口则标志着资本和劳动力的闲置，为政策宽松提供了空间，而不会引起通货膨胀。 2.重大经济冲击和结构性变化会改变生产能力，从而影响潜在产出。在吉尔吉斯共和国，新冠疫情和俄罗斯在乌克兰的战争改变了劳动力市场、投资模式以及贸易动态，推动了2022-2024年意外高达9%的年GDP增长 ，并导致了资本形成总额（图1）的激增。这种强劲增长超过了同期6.1%的欧盟-欧洲经济区平均增长率（图2 ）。虽然部分增长可能是暂时的，由外部需求变化和贸易重定向推动，但也可能反映了该国多年来经济结构的转型。从农业转向矿业和服务业、规模缩小（但仍具重要性）的非正规部门、技术进步、人口模式、气候变化以及新的贸易模式重塑了劳动力市场和资本配置，影响了吉尔吉斯共和国的增长潜力。 1由纳斯尔·拉奥、安瓦尔·穆拉特卡诺夫和妮哈尔·海德（均为MCD成员）编制 。 图1.总资本形成图2。GDP增长——区域比较 （按2018年不变价格计算，亿克兹别克斯坦戈比）（以百分比表示） 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 14 库存变化与贵金属净获取 固定资产形成 总投资形成 吉尔吉斯共和国 CCA平均 9 4 -1 -6 2000 -11 估计。 来源：NSC和IMF工作人员的测算。 来源：国家科学委员会与世界经济展望。 10 3.反映这些变化，吉尔吉斯共和国的增长轨迹在过去二十年里经历了显著的转变。2001年至2013年，经济年均增长超过5%，由汇款驱动消费、黄金产量和强劲的外部需求推动（图3）。2014年后，俄罗斯和哈萨克斯坦增长放缓的外部不利因素减少了汇款和外部需求，暴露了结构性脆弱性（图4）。2015年加入欧亚经济联盟和哈萨克斯坦加入世界贸易组织进一步改变了区域贸易，削弱了吉尔吉斯斯坦的转口贸易作用。 图3。国内生产总值增长率 （以百分比表示） 图4.区域贸易和汇款 （百分比变化） 15 总计非金 200 出口到俄罗斯和哈萨克斯坦 10 150 从中国进口 汇款流入 5 100 50 0 0 -5 -50 -10 -100 . 来源：NSC和IMF工作人员的测算。 来源：NBK和IMF工作人员的计算。 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 B.方法论与结果 4.本文采用三种不同方法估计潜在产出，并捕捉结构性及周期性动态。这些包括从供给侧视角的生产函数方法、用于动态调整的多变量卡尔曼滤波器以及单变量技术等 作为霍德里克-普雷斯克特（HP）滤波器和贝弗里奇-尼尔森分解来识别潜在趋势。该分析使用自2000年起按季度数据，因为早期的独立年份充满了经济波动和不太可靠的数据。这种综合方法确保了对吉尔吉斯共和国不断发展的潜在产出进行稳健评估。 生产函数 5.生产函数方法遵循丹尼斯提出的方法论等。(2006)用于估计潜在产出。它基于柯布-道格拉斯生产函数。资本投入由资本存量表示，使用永续盘存法计算，初始存量基于世界银行1999年的数据。各国财富变化2021\".折旧率，平均为3.6%，来自宾夕法尼亚世界表数据库。资本存量序列使用2018年作为基准年，通过总资本 形成数据将其转换为实际值，并对投资序列进行了季节性调整。劳动投入结合了计算出的就业水平和平均工作小时数。资本和劳动投入的弹性使用向量误差修正模型（VECM）进行估计。 6.全要素生产率（TFP）被计算为一个余值，反映了生产率动态和产出冲击。在将HP滤波器应用于平滑TFP序列之前，对这些冲击进行了调整以使其隔离。在德尼等(2006)使用了未平滑的资本存量对于欧盟国家，本文将HP滤波应用于吉尔吉斯共和国的资本存量，以处理由波动性库存引起的波动。这种方法确保了全要素生产率和资本存量的长期趋势与潜在产出增长一致，从而更清晰地反映了生产力对经济表现贡献。 7.研究结果表明，近几年来吉尔吉斯共和国的潜在产出增长已达到5.3%，非黄金潜在产出达到5.6%。这种增长主要由资本存量积累和劳动力驱动。全要素生产率在2022年转为正值，但仍然低于2015年之前的平均值（图5）。非黄金潜在产出增长5.6%表明黄金部门contribution为负，反映了近年来黄金生产的停滞（图6）。 8.自2022年以来，俄罗斯移民的涌入是近期增长动态的一个显著驱动力。在没有对移民数量作出可靠估计的情况下，为本次练习的目的，该文件假设有70,000人已永久定居在吉尔吉斯共和国2这导致潜在产出增长向上修正至5.8%，非黄金潜在产出增长达到6.1%。这一增长反映了劳动力的直接扩张和资本存量的提升。这也可能解释了部分全要素生产率（TFP）的增长，据报道，许多移民是年轻且技能娴熟的IT专业人士，具有高于平均的生产力。 2目前没有关于吉尔吉斯共和国境内剩余人数的确切数据。我们的估计基于吉尔吉斯共和国户籍登记部门的数字，该部门称，2022年1月至10月期间，有17万人正式在吉尔吉斯共和国登记了俄罗斯公民身份。我们假设其中60%最终离开了，而剩下的40%则留了下来。 图5.潜在输出（总） (百分比) 图6.潜在输出（非黄金） (百分比) 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 TFP 7 6 5 4 3 2 1 0 TFP 200820102012201420162018202020222024 -1 200820102012201420162018202020222024 来源：国际货币基金组织工作人员计算。 来源：国际货币基金组织工作人员计算。 状态空间模型和单变量滤波器 9.状态空间模型，依赖于多元和单变量卡尔曼滤波器以及HP滤波器，强化了生产函数方法的研究结果。这些模型产生了潜在产出增长估计，范围在5.3%到5.8%，非黄金潜在产出增长达到6.4%（图7A和7B）。单变量卡尔曼和HP滤波器有效地分离了长期产出趋势，这为吉尔吉斯斯坦经济提供了有价值的见解，考虑到其对外部冲击的暴露。相比之下，多变量卡尔曼滤波器通过结合菲利普斯曲线和奥肯定律等宏观经济关系增加了深度，捕捉了产出、通胀和失业之间的相互作用。这些模型共同补充了生产函数，提供了动态、数据驱动的见解，反映了经济中的结构性变化和周期性波动。这些结果的连贯性突出了潜在产出估计的稳健性，表明潜在增长趋势得到了很好的捕捉。 10.贝弗里奇-尼尔森分解的结果也与其他模型一致 增强鲁棒性。ar和arma模型在2001-2014年间显示出4.4%的稳定潜在产出增长，由于增长放缓和疫情，在2015-2021年下降至3.5%，并在2022-2024年强劲反弹至5.3%。 图7a.潜在输出（总） （以百分比表示） 图7b.潜在输出（非黄金） (百分比) 7 6 生产函数 多变量卡尔曼滤波器 7 单变量卡尔曼滤波器 HP过滤器 6 生产函数 多变量卡尔曼滤波器 单变量卡尔曼滤波器HP过滤器 5 5 4 4 3 2 3 1 2 0 200220042006200820102012201420162018202020222024 200220042006200820102012201420162018202020222024 来源：国际货币基金组织工作人员计算。 来源：国际货币基金组织工作人员计算。 输出缺口动态 11.吉尔吉斯共和国的产出缺口近年来持续为正，尤其是在非黄金GDP方面.这一趋势反映了后疫情强劲复苏 ，得益于资本流入和来自俄罗斯的劳动力迁移。图8显示，在经历一些波动后，2020年后产出缺口显著增加，表明增长已超过其潜力。这一增长助推作用在非黄金产出上更为明显，突显了黄金生产份额的下降以及国内需求和其他部门（如建筑和