核心观点与关键数据
期货市场：
- 菜籽油期货收盘价9583元/吨，菜籽粕期货收盘价26821元/吨。
- 菜油月间差124元/吨，菜粕月间价差290元/吨。
- 主力合约持仓量：菜油362934手，菜粕526737手。
- ICE油菜籽期货收盘价735.21加元/吨，上涨1.8加元。
现货市场：
- 现货价：菜油江苏9650元/吨，菜粕南通2610元/吨。
- 油粕比3.63，菜油主力合约基差145元/吨，菜粕主力合约基差-72元/吨。
- 替代品价格：豆油南京8290元/吨，棕榈油广东8810元/吨。
上游情况：
- 全球菜籽产量预测89.56百万吨，进口数量48.92万吨。
- 进口菜籽盘面压榨利润1437元/吨，油厂库存250万吨。
- 沿海地区菜油库存12.93万吨，菜粕库存1.55万吨。
下游情况：
- 饲料产量2664万吨，社会消费品零售总额餐饮收入4167亿元。
- 食用植物油产量440.4万吨。
期权市场：
- 菜粕平值看涨/看跌期权隐含波动率21.96%/21.95%。
- 菜油平值看涨/看跌期权隐含波动率15.28%/15.26%。
研究结论
菜粕观点：
- 美豆优良率下滑但天气良好，美豆油大涨支撑国内粕价。
- 进口大豆到港供应宽松，压制粕价；水产养殖旺季提升需求。
- 中加贸易关系缓和预期增强，后期供应增量拖累价格。
- 盘面受豆粕上涨支撑，菜粕震荡收高，短线参与为主。
菜油观点：
- 加菜籽旧作库存偏紧，生长进入天气主导阶段，关注后期天气。
- 棕榈油产地增产压力持续，但出口增加及生物燃料掺混要求提振市场。
- 国内油厂库存压力高，中加贸易关系缓和预期增强供应压力。
- 加菜籽价格坚挺，成本传导支撑国内菜油价格。
- 受外围油脂走强提振，菜油明显上涨，短期或延续偏强走势。
重点关注：
- 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量。
- 中加及加美贸易争端走向。
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