宏观面，市场避险情绪减弱，中国5月社零和工业增加值增长强劲，但房地产开发投资下降。基本面，印尼PNBP政策推高镍资源成本，镍矿供应偏紧；冶炼端部分工厂减产，下游不锈钢利润压缩，300系转产；新能源汽车需求爬升但影响有限。供需两弱下国内库存下降，海外库存持稳。技术面持仓增量空头偏强，预计震荡偏弱。操作建议暂时观望或轻仓做空，重点关注镍矿供应和下游需求变化。
