2025年5月在线购物趋势
年同比增长率 (%) - 右侧 -4%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%2505月25日5月-24 6月-24 7月-24 8月-24 9月-24 10月-24 11月-24 12月-24 1月-2月 3月-25 4月-25 托马斯·钟 * | 股票分析师852 3743 8016 | thomas.chong@jefferies.comZoey Zong * | 股票分析师852 3743 8163 | zoey.zong@jefferies.com CS - 覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。(《海上人命安全公约》第3条(1)e款和第7条)杰弗里兄弟加盟球隊選秀估值方法论买入 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）15%或更多的证券。杰弗里斯评级说明公司特定披露投资建议记录分析师认证：NC - 未覆盖。Jefferies不覆盖这家公司。监控 - 描述其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，且不提供任何财务预测或公司投资价值的意见。我们感谢菲奥娜·范，evalueserve公司的员工，为我们准备这份报告提供了研究支持服务。我们感谢王涵，evalueserve公司的员工，为我们准备这份报告提供了研究支持服务。推荐已发布2025年6月15日 22:19 晚上分布式推荐2025年6月15日 22:19 晚上我，宗泽，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对所涉证券（及公司）的个人观点。我还证明，我的任何薪酬部分都不直接或间接地与本研究报告中所表达的具体建议或观点相关。持有 - 描述了我们预计在12个月内提供总回报（价格上涨加收益）为+15%或-10%的证券。表现不佳 - 描述了我们预计在12个月内提供总回报（价格上涨加收益）为-10%或更低的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期的总回报（价格上涨加收益）在12个月内为20%或更高，因为这些公司通常比整体股市波动更大。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期的总回报（价格上涨加收益）在12个月内为+或-20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预期的总回报（价格上涨加收益）在12个月内为-20%或更低。nr - 投资评级和目标价已被暂停。此类暂停符合相关法规和/或杰富瑞政策。非美国分析师注册：宗 Zoey 受雇于 Jefferies Hong Kong Limited，Jefferies LLC 的非美国附属机构，且未在 FINRA 注册/获得研究分析师资格。该分析师可能不是 Jefferies LLC（FINRA 会员机构）的关联方，因此可能不受 FINRA 规则 2241 的约束，也不受与研究分析师持有的证券相关的与目标公司沟通、公开露面等方面的限制。与所有 Jefferies 员工一样，负责本报告中讨论的金融工具覆盖的分析师的部分薪酬基于公司整体业绩，包括投行业务收入。我们力求适时更新研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告会根据分析师的判断，在适当的时候发布。限制 - 描述在杰弗里参与某些交易时，公司政策或适用证券法规禁止某些类型通信（包括投资建议）的发行人。非美国分析师的注册：托马斯·钟受雇于Jefferies香港有限公司，Jefferies LLC的非美国附属公司，并非FINRA注册/合格的研究分析师。该分析师可能不是Jefferies LLC（FINRA会员公司）的关联人士，因此可能不适用于FINRA规则2241以及与目标公司沟通、公开露面和研究分析师持有的交易证券的限制。请参阅本报告第2 - 6页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。杰弗里斯的评级分配方法可能包括：市值、到期日、增长/价值、波动性和未来12个月的预期总回报。目标价格基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、EPS、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、P/E、PE/增长、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组P/E、各部分总和、净资产价值、股息回报和未来12个月的净资产收益率（ROE）。我，托马斯·钟，证明本研究报告中所表达的所有观点都准确反映了我就主题证券（及）主题公司（及）的个人观点。我还证明我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中所表达的特定建议或观点相关。杰弗里特许经营权精选包括我们股权分析师在12个月内提供的最佳股票想法中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑其他因素，如分析师的信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及杰弗里分析师推荐的投资主题。杰弗里特许经营权精选将仅包括买入评级股票，数量可能因分析师纳入建议而变化。新机会出现时将添加股票，当纳入原因发生变化时将移除股票。 2 可能阻碍我们实现价格目标的风险评分分布请参阅本报告第2 - 6页的重要披露信息。买入持表现不佳本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。该股票已达到其预期回报，如果它不再被评为买入和/或如果它触发止损。波动率在标普股票底层四分位的股票将继续保持15%的止损，其余的将保持20%的止损。特许经营权选择并非旨在代表一组推荐的股票组合，也不是基于行业，但我们可能会指出我们认为一个选择在投资风格（如增长或价值）中处于什么位置。本报告是为一般传阅而准备的，并不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须根据其特定的投资目标和财务状况，并视有必要利用其自身的财务顾问做出自己的投资决策。本报告中推荐的金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值以及收益都可能上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果一项金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率的变动可能会对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收益产生不利影响。就显示非美元货币的价格而言，请注意我们的当地货币价格目标是基于使用前一个交易日（除非另有说明）的汇率进行的货币转换。如果在此日期之后汇率出现波动，这将影响非美元目标价格，且不应再被信赖。此外，投资于其价值受基础证券货币影响的证券（如存托凭证）的投资者，实际上承担了货币风险。 210760.51%37117.61%1215.74%122535.18%1129.14%221.80%1504.31%42.67%32.00%计数百分号IB服务/过去12个月计数百分号JIL 市场服务/过去12个月。计数百分号 3 * * *20号，60号马丁广场，悉尼新南威尔士州2000；电话+61 2 9364 2800。请参阅本报告第2 - 6页的重要披露信息。其他重要披露048624，电话：+65 6551 3950。其他重要披露新加坡：由新加坡金融管理局授权的Jefferies新加坡有限公司；位于新加坡80拉斐尔路#15-20，UOB广场2号澳大利亚：Jefferies（澳大利亚）私人有限公司（ACN 623 059 898），持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL 504712），地址位于-Level本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。英国：Jefferies International Limited，由金融市场行为管理局授权和监管；在英格兰和威尔士注册号为1978621；注册地址：伦敦主教门100号，EC2N 4JL；电话+44(0)20 7029 8000；传真+44 (0)20 7029 8010。德国：Jefferies GmbH，由联邦金融监管局授权和监管，BaFin-ID: 10150151；注册地址：德国法兰克福BockenheimerLandstr. 24，60323；电话：+49 (0) 69 719 1870日本：Jefferies（日本）有限公司，东京分公司，是一家由日本金融厅注册的证券公司，也是日本证券交易商协会的成员；位于东京中央区日比谷1-1-2银座御茶之水30F日比谷三井大楼，电话+813 5251 6100，传真+813 5251 6101。印度：Jefferies India Private Limited（CIN - U74140MH2007PTC200509），获印度证券交易委员会授权：证券经纪人（NSE & BSE）INZ000243033、研究分析师 INH000000701 和投资银行家 INM000011443，位于印度孟买 Nariman Point Express Towers 16 楼；电话 +91 22 4356 6000。合规官员姓名：Sanjay Pai，电话号码：+91 22 42246150，电子邮件：spai@jefferies.com, 投诉专员姓名：Sanjay Pai, 电话: +91 22 42246150, 邮箱:compliance_india@jefferies.com.sebi的注册和nism的认证无论如何都不能保证中介机构的业绩，也不能向投资者提供任何回报保证。对于加拿大投资者，本材料仅供专业投资者或机构投资者使用。本材料中提到的任何投资或投资服务均不可向其他人员或加拿大境内不符合《国家指令第31-103号：注册要求、豁免和持续注册人义务》定义的“许可客户”的人提供。本研究报告是对优势和美国：Jefferies LLC 是一家在SEC注册的经纪商和交易商，也是FINRA的成员（并通过Jefferies Research Services, LLC（一家在SEC注册的投资顾问），向单独支付研究费用的客户提供这类研究服务）。迪拜：由迪拜金融服务局（DFSA许可证编号F007325）授权的Jefferies International Limited迪拜分公司；注册办公地址：位于迪拜国际金融中心（DIFC）的ICD Brookfield Pace 31楼L31-06、L31-07单元，邮政编码121208，阿联酋迪拜。如果您是从非美国Jefferies实体收到此报告，请注意以下几点：除非美国1933年证券法修订案中的S条例禁止，否则本材料由Jefferies LLC在美国分发，该实体根据美国1934年证券交易法修订案第15a-6条的规定对其内容负责。任何美国人士或代表美国人士进行的交易只能通过Jefferies LLC进行。在英国和经济合作与发展组织，本报告由Jefferies International Limited（“JIL”）和/或Jefferies GmbH发布和/或批准分发，仅限于具有或被评估为具有适当专业经验和专业知识的人员使用，或可依法分发给其他人员。Jefferies LLC、JIL、Jefferies GmbH及其附属公司，可在本报告中提到的金融工具上做市或提供流动性；如果他们确实做市，此类活动将在本报告的“公司特定披露”部分特别披露。这份报告由与Jefferies（Jefferies证券公司、Jefferies国际有限公司、Jefferies GmbH、Jefferies香港有限公司、Jefferies新加坡有限公司、Jefferies（日本）有限公司、东京分公司、Jefferies印度私营有限公司）以及Jefferies（澳大利亚）私人有限公司有关的人员编制；或由同时与Jefferies有限责任公司和Jefferies研究服务有限责任公司（“JRS”）有关的人员编制。Jefferies有限责任公司是美国注册的证券公司，并与JRS有关联，JRS是美国注册的投资顾问。JRS不创建定制化或个性化研究，JRS提供的所有研究都是非个性化的。如果您为这项研究单独付费，那么这项研究是由JRS提供给您的。否则，这项研究是由Jefferies有限责任公司提供的。Jefferies有限责任公司、JRS及其关联公司在下文中统称为“Jefferies”。Jefferies可能希望与
