AI赋能服装产业链，谷歌引入AI在线购物工具

3,870.9478点3,870.9478点C AI赋能服装产业链，谷歌引入AI在线购物工具 ——纺织服装行业周报 2023年7月10日 证券研究报告行业研究 行业周报纺服投资评级上次评级 看好看好 汲肖飞纺织服装首席分析师执业编号：S1500520080003邮箱：jixiaofei@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 AI赋能服装产业链，谷歌引入AI在线购物工具 2023年7月10日 本期内容提要: 本周行情回顾：本周上证综指、深证成指、沪深300涨幅分别为-0.17%、 -1.25%、-0.44%，纺织服装板块涨幅为-0.40%，位居全行业第19名。恒生指数周涨幅为-2.91%，耐用消费品与服装板块涨幅为-3.20%。A股纺织服装个股方面，本周涨幅前�位分别为新野纺织、泰慕士、华利集团、ST步森、ST摩登；跌幅前�位分别为*ST中潜、ST柏龙、老凤祥、潮宏基、萃华珠宝。港股耐用消费品与服装板块涨幅前�位分别为佐丹奴国际、晶苑国际、裕元集团、九兴控股、德永佳集团；跌幅前 �位分别为千百度、特步国际、李宁、滔搏、六福集团。 行业动态：1）2022年巴黎男装品牌Ami收入2.3亿欧元，三年复合增速或将达87.31%，23年收入目标为超过3亿欧元，中国市场持续扩张。2）AIGC将为服装行业的商品企划、产品设计、零售终端等环 节带来改变，未来3到5年帮助服装等行业营业利润创造至少1500亿美元增量。3）谷歌将生成式AI技术引入在线购物工具，推出消费者虚拟试穿功能。 上市公司公告：1）万里马股东深圳东方合盈私募证券基金拟减持万里马股份不超过405万股，占总股本的1%。2）盛泰集团股东雅戈尔服装完成减持计划，累计减持公司股份566.60万股，减持后持股比例为 16.85%。3）欣贺股份聘任熊希为公司副总经理。4）雅戈尔股东雅戈尔控股及一致行动人首次增持后拟继续增持雅戈尔股份，首次增持与后续增持比例合计不超过总股本的2%。5）天创时尚股东青岛禾天截止2023年6月30日累计减持公司股份419.70万股，占公司总股本的1%。6）水星家纺累计回购公司股份246.65万股，占公司总股本的0.92%。 行业数据跟踪：1）截至23年7月7日，中国328级棉价为17419元 /吨，周涨幅为0.66%，Cotlook价格指数市场价为91.75美分/磅，周涨幅为3.21%。近期下游纺企采购需求偏弱，但商业库存持续下滑叠加棉花减产预期，国内棉价震荡上行。国际棉价方面，美国棉花实播面积同比减少，供应端偏紧支撑美棉价格。但下半年美联储两次加息预期令美元指数整体延续偏强走势，我们预计未来将对美棉价格形成一定的压力（引用自“生意宝”）。2）2023年5月国内服饰鞋帽针纺织品零售额为1076亿元，同比增长12.26%，两年平均复合增速为-2.41%。5月份消费需求进入稳健复苏阶段，呈现温和向好态势，相对于21年同期仍有小幅下降。 投资建议：我们认为要持续关注服装企业下游需求和库存表现，防疫政策调整后港股优质服装公司股价率先反弹，短期估值率先修复，关注2023年基本面拐点。我们建议把握两条主线:服装板块，一方面 服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续 和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。此外关注AI相关应用服装公司，重点关注优质卖家华凯易佰，结合AIGC技术公司不断提升运营效率，成长空间较大，近期人民币汇率贬值、亚马逊物流政策变化利好公司发展。关注中高端女装龙头锦泓集团，防疫政策优化后，公司收入恢复增长，销售、财务费用逐步优化，释放业绩弹性。纺织板块，23年伴随海外去库，需求有望逐步回暖，出口占比较高的纺织企业有望受益于下游需求景气度的提升。色纱龙头富春染织盈利水平修复、产能快速扩张、业绩增长有望加速；毛纺龙头南山智尚精纺呢绒面料产线改造、服装产线智能化升级，以提升产品结构向高附加值方向延伸，新材料二期产能于23年逐步投产，有望增厚公司业绩，重点关注。 风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险。 目录 本周行情与观点5 纺织服装在板块涨幅排名位列第19名5 本周行业动态6 新闻一：法国潮牌Ami预期年营收破3亿欧元，中国市场做了大贡献6 新闻二：AIGC风暴来袭：4万亿服装产业掀起巨浪7 新闻三：谷歌在线购物引入生成式AI，虚拟试穿成最新潮流11 行业数据跟踪12 上游数据跟踪：商业库存下滑、减产预期之下，国内棉价震荡上行12 下游数据跟踪：5月服装零售温和增长，CAGR2为-2.41%13 越南数据跟踪：6月越南纺织品鞋类出口降幅放缓，下半年有望走出低谷14 上市公司公告15 重点公司估值16 风险因素16 表目录 表1：上市公司重点公告15 表2：重点公司EPS预测及估值对比16 图目录 图1：近一月纺织服装、美容护理板块表现情况5 图2：A股行业板块近一周表现情况（%）5 图3：近一周A股纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%）5 图4：近一周港股纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%）5 图5：国内328级棉价变化情况（元/吨）12 图6：CotlookA价格指数变化情况（美分/磅）12 图7：粘胶短纤价格变化情况（元/吨）13 图8：涤纶长丝价格变化情况（元/吨）13 图9：棕榈油价格变化情况（元/吨）13 图10：LDPE价格变化情况（元/吨）13 图11：美元兑人民币即期汇率变化情况13 图12：中国进口牛皮革平均价格变化情况（美元/吨）13 图13：国内服装鞋帽纺织品零售额增速变化情况（亿元）14 图14：国内化妆品零售额增速变化情况（亿元）14 图15：中国纺织制品出口额增速变化情况（万美元）14 图16：中国服装出口额增速变化情况（万美元)14 图17：越南纺织品出口额及增速变化情况（百万美元）15 图18：越南鞋类出口额及增速变化情况（百万美元）15 本周行情与观点 纺织服装在板块涨幅排名位列第19名 本周上证综指、深证成指、沪深300涨幅分别为-0.17%、-1.25%、-0.44%，纺织服装板块涨幅为-0.40%，其中纺织板块上涨1.61%，服装板块下跌0.34%，从行业板块涨跌排名来看，本周纺织服饰板块位列第19名。恒生指数周涨幅为-2.91%，耐用消费品与服装板块涨幅为-3.20%。A股纺织服装个股方面，本周涨幅前�位分别为新野纺织、泰慕士、华利集团、ST步森、ST摩登，涨幅分别为20.56%、12.68%、8.76%、7.28%、4.63%；跌幅前�位分别为*ST中潜、ST柏龙、老凤祥、潮宏基、萃华珠宝，跌幅分别为17.11%、9.51%、8.79%、7.63%、6.80%。港股耐用消费品与服装板块涨幅前�位分别为佐丹奴国际、晶苑国际、裕元集团、九兴控股、德永佳集团，涨幅分别为8.98%、5.39%、5.27%、4.05%、3.36%；跌幅前�位分别为千百度、特步国际、李宁、滔搏、六福集团，跌幅分别为21.02%、8.77%、7.47%、6.04%、6.03%。 图1：近一月纺织服装、美容护理板块表现情况图2：A股行业板块近一周表现情况（%） 美容护理 深证成指 纺织服装 沪深300 上证指数 汽石交有非钢煤农电公建商房综社环食轻纺基银机美家建医计通国电传车油通色银铁炭林子用筑贸地合会保品工织础行械容用筑药算信防力媒石运金金牧事装零产服饮制服化设护电材生机军设 化输属融渔业饰售务料造饰工备理器料物工备 4 6%3 2 4%1 0 2%-1 -2 0% 2023/6/7 2023/6/9 2023/6/11 2023/6/13 2023/6/15 2023/6/17 2023/6/19 2023/6/21 2023/6/23 2023/6/25 2023/6/27 2023/6/29 2023/7/1 2023/7/3 2023/7/5 2023/7/7 -3 -2%-4 -5 -4%-6 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 图3：近一周A股纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%）图4：近一周港股纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%） 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 服装方面，当前行业去库存接近尾声，去年市场担心疫情反复，对于消费预期较低，板块调整幅度较大。2022年 11月防疫政策调整后优质服装品牌估值持续修复，目前看多数公司已恢复至合理水平。2023年1-2月春节销售旺季结束，且去年收入基数相对较高、北京冬奥会催化运动鞋服需求，1-2月综合看服装鞋帽零售同比个位数增长，防疫调整后服装消费有所修复，3-4月份服装需求表现环比持续提升。23Q2收入基数降低、消费进一步修复，业绩有望继续上行。我们预计进入5-6月受整体消费环境较为疲软影响，服装消费增速环比有所放缓，品牌端收入增速下降。此外近期具备AI相关应用的服装企业关注度提升，服装企业有望通过AI改造实现产业链底层逻辑变革，打造适销商品、进一步降低运营成本。 我们认为要持续关注服装企业下游需求和库存表现，防疫政策调整后港股优质服装公司股价率先反弹，短期估值 率先修复，关注2023年基本面拐点。我们建议把握两条主线:服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。此外关注AI相关应用服装公司，优质卖家华凯易佰数据表现良好，结合AIGC技术公司不断提升运营效率，成长空间较大。关注中高端女装龙头锦泓集团，防疫政策优化后，公司收入恢复增长，销售、财务费用逐步优化，释放业绩弹性。 上游纺织企业方面，22H2受全球海外高通胀影响下游需求疲软，业绩表现环比上半年有所下滑。23年伴随海外去库，需求有望逐步回暖，出口占比较高的纺织企业有望受益于下游需求景气度的提升。近期印染行业下游需求修复、纺企补库存预期下，棉价有望筑底企稳，色纱龙头富春染织盈利水平有望得到修复，叠加公司产能快速扩产，业绩增长有望加速。此外毛纺龙头南山智尚积极推进精纺呢绒面料产线改造、服装产线智能化升级，以提升产品结构向高附加值方向延伸，新材料二期产能于23年逐步投产，有望增厚公司业绩。关注优质行业龙头华利集团、申洲国际，关注色纱行业龙头富春染织、毛纺行业龙头南山智尚。 本周行业动态 新闻一：法国潮牌Ami预期年营收破3亿欧元，中国市场做了大贡献（界面新闻2023/07/06） 7月6日，有小红书城市商业博主发帖称，法国设计师品牌AmiParis（以下简称“Ami”）围挡出现在广州天环广 场一层核心铺位，该店开业后，将成为广州及华南市场首店。不久前，Ami武汉首店、重庆第二家门店也已围挡。 这些迹象表明，对线下开店向来谨慎的Ami仍在加速扩张中国市场，以实现其2023年的高额营收目标。6月底，Ami首席执行官NicolasSanti-Weil在接受意大利时尚媒体MFFashion采访时透露，Ami2023年的营收目标是超过3亿欧元，其在2022年和2021年的收入分别为2.3亿和1.3亿欧元，与2019年的3500万欧元相比，已翻数倍。 Ami由设计师AlexandreMattiussi于2011年创立，产品定位在轻奢的千元级别，主打轻松、日常的设计风格， 并靠桃心A的标志性logo建立起了品牌辨识度。 不同于一些在本土市场站稳脚跟后再向海外扩张的品牌，Ami自创立伊始便有着超越法国和欧洲的野心。Ami早年主要靠男装批发起家，在成立的前�年内，相继在东京、伦敦和香港开设线下门店，逐步发展为全球性时尚品牌。 截至目前，Ami的销售点已遍布