铝产业周报

观点与策略010203盘面回顾氧化铝&电解铝重点数据追踪04铝合金重点数据追踪 中美会谈释放良好信号，伦铝先涨后跌，环比上周涨幅2.1%；沪铝持续上涨，环比上周涨幅1.84%。数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部沪铝主力合约收盘价（元/吨）；伦铝收盘价（美元/吨）200021002200230024002500260027002800290017000175001800018500190001950020000205002100021500220002023/07/252023/11/252024/03/252024/07/252024/11/252025/03/25SHFE铝LME铝 中美会谈释放良好信号，宏观情绪利多，沪铝持续上涨，环比上周涨幅1.84%；供应充足，氧化铝偏弱震荡，环比上周跌幅1.69%。数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部沪铝主力合约收盘价（元/吨）；氧化铝主力合约收盘价（元/吨）20002500300035004000450050005500600017000175001800018500190001950020000205002100021500220002024/01/042024/04/042024/07/042024/10/042025/01/042025/04/04电解铝氧化铝 铝土矿进口量维持高位，内外矿价格持稳本周国内各地区铝土矿价格持稳，其中贵州铝土矿价格维持500元/吨，山西铝土矿维持530元/吨，广西维持450元/吨。海外方面，几内亚铝土矿CIF价格维持80美元/吨，澳洲铝土矿CIF价格小幅下跌至69美元/吨。库存方面，本周铝土矿库存延续累库态势，库存为2643万吨，环比增长30万吨。铝土矿价格（元/吨；右轴：美元/吨）中国铝土矿港口库存（万吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部50607080901001101201303003504004505005506006507002024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/042025/052025/06广西贵州河南山西澳大利亚几内亚1600210026003100360041001月2月3月4月5月6月202020212022 7月8月9月10月11月12月1月202320242025 供应宽松预期持续，氧化铝现货价格再度下行本周部分地区氧化铝价格小幅下跌，其中，河南氧化铝价格环比下跌至3285元/吨，内蒙古小幅下跌至3270元/吨，山西小幅下降至3260元/吨。本周氧化铝进口盈亏回升至12元/吨左右，后续氧化铝进口量仍将维持弱势。氧化铝价格（元/吨；右轴：美元/吨）氧化铝进口盈亏（元/吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部3004005006007008009002500300035004000450050005500600065002024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/042025/05广西贵州河南内蒙古山东山西新疆重庆西南地区鲅鱼圈CIF连云港CIF-1400-1200-1000-800-600-400-20002002024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/02 2025/032025/042025/05 氧化铝生产成本继续下跌，利润小幅回升本周氧化铝生产成本小幅下降，下跌至2845元/吨，而生产利润继续小幅回升，环比上涨至450元/吨左右。从季节图来看，目前氧化铝生产利润已上涨至近4年同期中等水平，高于2023和2022年同期。氧化铝成本&利润（元/吨）氧化铝利润季节图（元/吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部-50005001000150020002500300026002700280029003000310032003300340035002024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/042025/05氧化铝生产利润氧化铝生产成本-5000500100015002000250030001月2月3月4月5月6月20222023 7月8月9月10月11月12月20242025 本周氧化铝厂开工率整体小幅回升，其中广西地区开工上涨至93.13%，贵州地区上升至74.74%，河南地区开工上涨至71.17%，山东开工维持82.52%，山西开工维持77.11%。氧化铝产能利用率（%）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部5560657075808590951002024/082024/09 2024/10 2024/11 2024/12 2025/01 2025/022025/03 2025/04 2025/05广西贵州河南山东山西 氧化铝库存持续累库，供应仍处过剩格局本周氧化铝库存延续累库态势，较上周上涨1.3万吨，但库存仍维持近4年同期最低位，后续库存支撑将持续。中国氧化铝库存（万吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部37039041043045047049001-0301-1902-0302-2103-0803-2404-0804-2505-1005-2606-1006-3007-2108-1109-0109-2210-132025年度2024年度2023年度2022年度 铝价上行，各地现货升贴水大幅下跌本周铝价大幅上涨，各地现货升贴水大幅下跌，其中，华东升贴水下跌至-225元/吨，华南升贴水下跌至-420元/吨，而中原地区升贴水下行至-295元/吨。电解铝现货升贴水（元/吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部-500-400-300-200-10001002002024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/03华东华南中原 2025/042025/05 铝棒库存持续去库，库存由同期最高位回落本周铝棒库存延续去库态势，目前库存为14.1万吨，较上周四下降0.3万吨，目前铝棒库存下跌至近5年同期较低位。铝棒库存（万吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部510152025303501-0101-2402-2003-1304-0404-2705-2306-1507-0807-3008-2109-1210-0910-3111-2212-142025年度2024年度2023年度2022年度2021年度 沪伦库存依旧维持极低位本周上期所库存大幅去库，目前库存为46193吨，环比上周下跌1599吨，库存水平处于近5年同期最低位。LME铝持续去库，目前库存为353225吨，环比上周减少10625吨，库存水平处于近5年同期最低的位置。SHFE铝库存（吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部05000010000015000020000025000030000035000001-0201-3002-2703-2604-2405-2506-2207-2008-1709-1410-1911-1612-142025年度2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 LME铝库存（吨）0500000100000015000002000000250000001-0101-2902-2603-2504-2205-2006-1707-1508-1209-0910-0711-0412-022025年度2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 铝合金重点数据追踪04 各地ADC12现货价格小幅上涨为主本周各地ADC12现货价格上涨为主，其中华东地区均价上涨至19600元/吨，华南地区上涨至19600元/吨，西南地区维持19600元/吨，东北地区上涨主19600元/吨。ADC12现货价格（元/吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部185001900019500200002050021000215002024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/02华东华南西南东北 2025/032025/042025/052025/06 出货量大幅上涨，原料供应充足今年5月，国内废铝出货量为59010吨，较4月上涨12985吨，出货量处于近5年同期极高位，ADC12原料供应端较为充足，ADC12价格承压。废铝出货量（吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部20000250003000035000400004500050000550006000065000700001月2月3月4月5月6月7月8月202120222023 9月10月11月12月20242025 废铝进口量同比增速持续放缓今年1-4月，我国铝破碎料累计进口量为69.7万吨，同比增长6.66%，同比增速延续回落态势，进口端因贸易壁垒问题持续放缓。废铝进口量（万吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部02000004000006000008000001000000120000014000001600000180000020000002022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01废铝进口量累计值废铝进口量累计同比 -40-200204060801001202024-042024-072024-102025-012025-04 开工率维持低位，但产量高企今年5月，我国原生铝合金开工率为41.32%，较4月有所下滑；再生铝合金开工率为38.04%，较4月环比上涨。目前再生铝合金开工率处于近5年同期最低位，但因产能较大，产量仍维持高位，施压ADC12价格。铝合金开工率（%）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部20253035404550556065702023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-04原生铝合金开工率再生铝合金开工率253035404550556065 再生铝合金开工率（%）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022202320242025 再生铝合金锭产量维持高位运行5月我国再生铝合金锭产量为51.35万吨，较4月有所回升，同比下跌3.4%。目前再生铝合金锭产量处于近5年同期极高位，供应端表现较强。再生铝合金锭产量（万吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部25303540455055601月2月3月4月5月6月7月8月202120222023 9月10月11月12月20242025 硅价持续下跌，ADC12成本小幅下行因铝价低位震荡，工业硅价格持续下跌，5月我国ADC12平均成本下跌至19537元/吨，生产利润下跌至173元/吨，成本支撑边际走弱。ADC12成本与利润（元/吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部1700017500180001850019000195002000020500210002023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-02ADC12利润ADC12成本 -200-10001002003004005002025-04 铝合金锭整体库存偏高，支撑减弱本周铝合金锭社会库存小幅去库，较上周下跌0.12万吨，库存处于近3年同期中等水平。而铝合金锭厂内库存亦小幅去库，较上周下降0.29万吨，库存处于