铝产业周报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：陈乃轩Z0023138审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 核心观点 【铝】最新观点： 供应端来看，内蒙地区依然有电解铝企业头拆，预计行业理论开工产能继续增加；需求端，需求稳定增长，短期可能存在一定减产，但供需偏紧支撑价格。行业利润维持高位，但低库存依然是价格的关键支撑。海外宏观局势及宏观方面可能持续托举铝价，盘面当前呈现高位偏强震荡。 利多因素： 1，国内电解铝产能天花板政策限制明确，全球供应弹性不足；2，成本端废铝紧缺与电力支撑； 利空因素： 1，依然有电解铝企业投产，预计行业理论开工产能继续增加；2，下游有一定减产计划，加工企业采购意愿低迷。 【氧化铝】最新观点： 供应方面看，短期阶段性供应有减少，但是整体来看氧化铝供应仍旧过剩，基本面利空仍存。需求端来看，需求增速放缓，下游电解铝产能天花板较为确定。目前氧化铝企业开工产能仍旧较高，加之企业报价重心上移，下游电解铝厂采购意愿有所降低，因此氧化铝厂内库存有所增加。短期政策的预期还在，价格短期底部可能逐步显现。 利多因素： 1，部分区域氧化铝企业因利润亏损出现弹性生产。2，“产能出清”的政策预期发酵； 利空因素： 1，国内氧化铝新产能投产，供应压力将逐步显现。2，下游电解铝增速放缓，抑制氧化铝需求。 上游供给 下游需求 source：Wind source：Wind 库存 成本利润