一、研究观点
- 铜：隔夜LME铜震荡偏强，上涨0.49%至9695美元/吨；SHFE铜主力上涨0.45%至78450元/吨；国内现货进口维系亏损。宏观方面，欧日与美贸易谈判暂无进展，市场更关注伊以冲突进展，伊朗寻求与美国和以色列对话，可能影响市场风险偏好。国内5月经济数据“冷热不均”，工业增加值尚可，社零增速提高，但房地产同比跌幅扩大，基建、制造业同比增速下降。库存方面，LME库存下降7150吨至107325吨；Comex库存增加1193吨至17.9万吨；SMM全国精炼铜社会库存增加0.29万吨至14.77万吨。需求方面，淡季来临，下游采购谨慎，终端需求订单放缓。伊以冲突升级可能加重投资者对全球经济前景的担忧，但LME持续去库和国内出口预期增加可能降低社会库存累库预期。短期多空博弈进入均衡，维持短期震荡格局判断，关注78000~80000元/吨区间。
- 铝：氧化铝震荡偏强，隔夜AO2509收于2852元/吨，涨幅0.18%，持仓增仓7168手至30.6万手；沪铝震荡偏弱，隔夜AL2507收于20385元/吨，跌幅0.02%，持仓减仓2779手至20.2万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2511收于19545元/吨，涨幅0.64%，持仓增仓353至9026手。现货方面，SMM氧化铝价格回落至3222元/吨，铝锭现货升水转至贴水10元/吨。佛山A00报价小幅回落至20420元/吨，对无锡A00贴水210元/吨，铝棒加工费包头河南南昌持稳，新疆南昌下调40-90元/吨，广东无锡上调40-70元/吨；铝杆1A6持稳，6/8系持稳，低碳铝杆加工费下调84元/吨。国内氧化铝厂延续复产，06合约交割期现货价格开始加速回跌向盘面收敛。主力09合约仍有几内亚矿石政策不确定性和雨季发运问题等逻辑，不宜过度看跌。电解铝需求结构进一步分化，5月铝材出口实现增幅，6月未发运订单存在韧性支撑。国内光伏排产和汽车新单下滑，内需旺季拖尾效应随线缆交付后逐步转弱。棒锭库存走势分化，内外低仓单对盘面形成一定支撑，现货高升水格局难续。铝合金盘面资金稍显谨慎，价格对标保太。与沪铝交易联动暂不突出，主力11存在废铝供应紧张和需求季节性转旺逻辑，持续关注AD与AL价差收敛机会。
- 镍：隔夜LME镍跌0.3%报15065美元/吨，沪镍跌0.48%报119100元/吨。库存方面，LME库存增加126吨至197634吨，国内SHFE仓单减少72吨至21041吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水跌150元/吨至350元/吨。镍矿价格延续偏强，镍铁锚定招标价格仍在940元/镍点。不锈钢方面，成品弱于原料，利润环比下滑，国内和印尼均有减产，减产有望调节供需平衡，但从目前的库存表现来看，周度库存仍在累库当中。新能源方面，品种价格表现平稳，6月需求排产难有大量新增。一级镍方面，6月供应环比延续下降，但国内周度库存有所增加。综合来看，原料价格坚挺为托底，短期关注镍矿升水和一级镍库存表现，中期需求制约基本面仍或偏空。
二、日度数据监测
- 提供了铜、铝、镍、铅、锌、锡等品种的详细市场行情数据，包括主力结算价、涨跌情况、库存变化、社会库存、加工费、升贴水等。
三、图表分析
- 通过图表展示了现货升贴水、SHFE近远月价差、LME库存、SHFE库存、社会库存、冶炼利润等关键指标的变化趋势。
四、有色金属团队介绍
- 介绍了光大期货研究所有色金属团队的成员及其研究方向。
五、免责声明
- 说明报告信息来源于公开资料，准确性、可靠性和完整性不作保证，观点、结论和建议仅供参考，不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏。
