聚烯烃早报2025-6-17
LLDPE概述
- 基本面：宏观方面，5月官方PMI为49.5%，财新PMI为48.3，显示经济收缩。中东地缘动荡导致原油走强，成本端利好。供需端，农膜淡季，下游需求转淡，新产能投产压力仍存。当前LL交割品现货价7320元/吨，基本面整体中性。
- 基差：LLDPE 2509合约基差2，升贴水比例0.0%，中性。
- 库存：PE综合库存56.9万吨，减少0.7万吨，中性。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空。
- 预期：塑料主力合约盘面反弹，中东地缘动荡原油大涨，农膜需求淡季，下游需求弱，投产压力仍存，产业库存中性，预计PE今日走势震荡。
- 利多因素：成本端利好。
- 利空因素：新产能投放、需求偏弱。
- 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
PP概述
- 基本面：宏观方面同LLDPE。供需端，下游需求近期表现一般，管材、塑编等需求偏弱。当前PP交割品现货价7250元/吨，基本面整体中性。
- 基差：PP 2509合约基差117，升贴水比例1.6%，偏多。
- 库存：PP综合库存58.1万吨，减少2.4万吨，中性。
- 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性。
- 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空。
- 预期：PP主力合约盘面反弹，中东地缘动荡原油大涨，下游塑编等需求偏弱，产业库存中性，预计PP今日走势震荡。
- 利多因素：成本端利好。
- 利空因素：需求偏弱。
- 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
地区价格变化与主力合约价格变化
- LLDPE：现货交割品7320元/吨，上涨60元；期货主力合约7338元/吨；仓单5734手；进口美金8050元/吨，基差-18-20美元；综合厂库56.9万吨，社会库存55.9万吨。
- PP：现货交割品7250元/吨；期货主力合约7133元/吨；仓单7560手；进口美金8550元/吨，基差117-44美元；综合厂库58.1万吨，社会库存23.6万吨。
供需平衡表
- 聚乙烯：2023年产量2807万吨，表观消费量4072万吨，期末库存3069万吨；2024年预计产量2773万吨，表观消费量4134万吨，期末库存1277万吨。
- 聚丙烯：2023年产量3193万吨，表观消费量3486万吨，期末库存2938万吨；2024年预计产量3425万吨，表观消费量3785万吨，期末库存3609万吨。
库存变化趋势
- PE综合库存：呈波动下降趋势。
- PP综合库存：呈波动下降趋势。
生产现金流
- PE：煤化工、油制、PDH现金流波动。
- PP：煤化工、油制、PDH现金流波动。
聚烯烃内外价差
- PE内外盘价差：波动较大。
- PP内外盘价差：波动较大。
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