西麦食品：掀起健康消费浪潮的燕麦龙头- 20250615

发言人1 00:00发言人1 00:01发言人1 00:08发言人1 00:16发言人1 00:25发言人1 00:32稳定的发展。发言人1 00:43发言人1 00:50发言人1 01:03发言人1 01:12发言人1 01:18量。发言人1 01:28 发言人1 01:35欧洲欧这一块主要是公司在24年去开拓的那这块主要是和美团闪送，包括美团的团购业务以及京东的线下的配送业务进行了一些多元化的合作。发言人1 01:49Oto o平台在今年还会持续的去开拓一些区域性的o to o平台，包括像小象超市、铺浦、京东买菜等等，去开通一些多元化的这种平台。发言人1 02:02所以欧洲这块我们预计在今年包括未来也会保持一个不错的一个增速。发言人1 02:08会员商超这块主要是公司在25年的二月进入到了山姆渠道。发言人1 02:13那在山姆这块，它推出了一个新的燕麦粥产品。发言人1 02:17目前这个产品的日销量大概可以稳定在8到10万左右。发言人1 02:23我们预计这块后续整个公司还会上市。发言人1 02:27第二价格新的单品大概在七月左右，所以今年在整个商务渠道预计也会实现一个小几千万左右的这样一个增量贡献。发言人1 02:36所以从渠道端来看整个公司在保障线下传统基本盘的同时，持续的在开拓线上包括线下的一些新兴渠道。发言人1 02:46线上的抖音、京东，线下的零食量贩oto o沙姆五等渠道，其实都保持了一个非常不错的一个发展增速。发言人1 02:54也给公司的商户端其实带来了一个比较好的一个增。发言人1 03:00第四块就是随着整个成本的下降，加上费用率的一个下降，整个公司会在25年开始迎来一个利润弹性的释放期。发言人1 03:12 首先从成本端我们看到确实成本对于整个公司的毛利率的影响还是非常大的，也是公司盈利能力释放的一个关键点。发言人1 03:22从成品结构的拆分来看，公司40%左右的生产成本都是来自于澳洲燕卖。发言人1 03:29然后澳洲燕麦的采购价格其实对毛利率的影响会比较大。发言人1 03:33从19年到20年以来，整个澳洲燕麦的价格是在持续的往上走。发言人1 03:40所以导致公司的毛利率从19年的高点60%多的毛利率，一直下降到了去年大概只有42%左右。发言人1 03:48竞争率也从之前的高点大概15个点左右的净利率，一直下降到了去年只有六个点左右。发言人1 03:56所以我们看看到资源库网企联，公司的收入端一直是在保持一个稳定的增长。发言人1 04:02但是利润的表现其实一直不是很好，承压还是比较大的。发言人1 04:07核心的点就是在于原材料的价格是持续的增长。发言人1 04:11但这个趋势我们看到其实在25年，包括26年会迎来一个短期性的一个改善。发言人1 04:18这块主要是由于澳洲当地的一个供给和需求量的原因，所以整体来看下来，25年的澳洲燕麦原材料价格对比24年会有差不多十个点左右的下降。发言人1 04:31而且成本红利这一块，大概在今年的二季度就可以实现兑现。发言人1 04:36基本上十个点的原材料成本的下降，对应到毛利率上，就是大概2到3个点左右的提升。发言人1 04:44第二个点，就是整个公司这几年在持续的做一些产品结构的升级和调整。发言人1 04:50 在燕麦食品，包括整个大健康赛道上，其实推出了很多多元化的产品。发言人1 04:55这些燕麦的新的一些燕麦食品，其实大部分都是一些高附加值的产品。发言人1 05:01像燕麦粥、蛋白粉、燕麦奶，还有一些休闲食品这种产品。发言人1 05:07他们的毛利率水平来讲相对是更高一些的。发言人1 05:10而且大健康这块的利润水平，本来会比燕麦这个业务相对来讲，它的盈利水平也更好。发言人1 05:18所以整体来讲，随着产品结构的升级，也会带动公司的毛利率在吠来保持一个稳步提升。发言人1 05:25第三就是整个公司在线上包括线下的费用投放率，销售费用率这块的投入还是比较大的。发言人1 05:33主要是公司在线上线下会持续做一些品牌宣传费用的推广，来增强整个公司的竞争实力。发言人1 05:42尤其在线上这一块，我们看到其实公司由于费用率的一个投放，在抖音这种新兴平台之上，其实它的盈利能力是稍微有点弱的。发言人1 05:53所以这两年包括从24年的下半年到25以来，公司是持续的在控制费用的一个投放，更注重去做一些费效比的提升以及盈利的提升。发言人1 06:05所以今年我们来看，其实在线上的费用率投放，包括随着规模化的优势，整个费用率的角度来讲，我们认为今年还会有一定的费用率的一个下降空间。发言人1 06:16所以综合其实来看，其实受益于成本下降，产品结构升级，整个公司的毛利率，我们预计在今年大概会有两个点左右的毛利率提升，同时随着规模化的优势以及销售费用率的下降，那我们预计整个公司今年从净利率端来看，我们认为也会保持在大概1到2个字点左右的这样一个提升，来带来利润的快速增长。发言人1 06:44那我们从未来2到3年的一个角度来看，其实西麦食品它在今年也发布了新的股权激励。发言人1 06:52 整个公司是要求未来从25年到27年，每年的营收增数不低于15%。发言人1 07:00我们目前了解到，其实公司内部是制定了更高的发展战略和发展目标。发言人1 07:06所以25年我们预计整个公司的收入是有望达到差不多23个亿左右。发言人1 07:1126年可以达到26到27个亿上，在27年是有望突破到30亿以上的一个营收体量规模。发言人1 07:19同时随着毛利率和净利率的稳步提升，整个公司在27年左右，净利率是可以突破到10 10%以上的那这块其实给公司的精率可以带来差不多我们预计下来在27年它的进率可以达到3个亿以上。发言人1 07:37所以从我们2到3年的一个维度来看，我们认为公司的市值，是有望突破到70到80以上的。发言人1 07:45所以整体来看，我们认为西麦食品这家公司，还是属于一个稳健成长型的这种新消费公司。发言人1 07:52在行业端是有一个不错的结构性的增长红利。发言人1 07:56同时从公司的基本面上，它是有着产品和渠道开拓的保障，来带动收入一个稳步增长。发言人1 08:05同时成本端和费用率的一个下降，又可以带来利润的一个高增长。发言人1 08:10以上就是整个公司的一个全部内容。发言人1 08:13如果各位领要有兴趣，也欢迎联系我们，进行深度的交流，谢谢大家。发言人1 08:19本次会。