西麦食品持续推荐药食同源粉目标积极看好明年业绩弹性燕麦

燕麦：#主业燕麦我们预计26年增速目标10-15%，争取15%增长，核心主业基本盘稳健。 大健康业务：2025年药食同源“粉粉系列”区域试销顺利，前几月均保持月销大几百万，计划今年推向全国，#全年目标2e，对应约10%收入增量。 利润端：#燕麦成本预计至少再下降10%，且未来几年大幅上涨概率较低。< 燕麦：#主业燕麦我们预计26年增速目标10-15%，争取15%增长，核心主业基本盘稳健。 大健康业务：2025年药食同源“粉粉系列”区域试销顺利，前几月均保持月销大几百万，计划今年推向全国，#全年目标2e，对应约10%收入增量。 利润端：#燕麦成本预计至少再下降10%，且未来几年大幅上涨概率较低。 费用率受益于电商平台扭亏和效率的提升有望进一步优化，叠加折旧摊销影响有限，净利率水平有望持续提升。 整体来看，公司渠道深化与产品升级稳步推进，成本下行费率优化进一步释放利润空间。 我们预计26年实现归母净利润2.50亿元，同比+38%，对应PE 25x，持续推荐！