沪镍产业日报

宏观面，以色列袭击伊朗导致中东地缘政治紧张局势加剧，市场避险情绪升温，美元指数小幅回升。5月份70个大中城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅继续收窄。

基本面，印尼政府PNBP政策实施，提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行；菲律宾镍矿供应回升，但国内镍矿港库下降，原料呈现偏紧局面。冶炼端，原料价格较高而镍价下行，部分非一体化冶炼厂减产。需求端，不锈钢厂利润压缩，300系转产其他产品；新能源汽车需求继续爬升，但占比较小影响有限。供需两弱，国内库存下降，海外库存持稳。

关键数据：

• 期货市场：沪镍主力合约收盘价119690元/吨，下跌2300元；9月合约价差-190元；LME 3个月镍价15110美元/吨；主力合约持仓量79723手，减少2762手。
• 现货市场：SMM 1#镍现货价120725元/吨，下跌775元；长江有色1#镍板均价120600元/吨，下跌1000元；上海电解镍CIF/保税库价1000美元/吨；电池级硫酸镍均价285000元/吨。
• 上游：镍矿月度进口量291.4万吨，环比下降137.89万吨；港口库存721.87万吨，环比下降25.01万吨；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.7美元/湿吨。
• 产业：电解镍月度产量29430吨，环比持平；镍铁产量2.39万吨，环比下降0.22万吨；精炼镍及合金进口1874.6吨，环比下降187.11吨；镍铁进口81.69万吨，环比下降19.64万吨。
• 下游：不锈钢300系月度产量178.47万吨，环比下降3.96万吨；300系库存61.92万吨，环比下降0.78万吨。

技术面：持仓增量空头偏强，预计震荡偏弱。

研究结论：操作上建议暂时观望，或轻仓做空。重点关注中东地缘政治局势、镍矿供应及下游需求变化。